【摘要】隨著壽險產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，壽險公司的不斷壯大，保監(jiān)會開始加大對壽險的管理。近日，據(jù)了解，“償二代”壽險第二輪測試即將開始，吸引了很多業(yè)內(nèi)人士的目光。

　　近兩日內(nèi)，中國保監(jiān)會將開展壽險公司償二代第一支柱第二輪測試，再次征求行業(yè)對技術(shù)方案的意見建議。9月18日，筆者獨家獲悉，“750日移動平均法”和“現(xiàn)金流映射法”是即將測試的兩套方案方法。

　　其中現(xiàn)金流映射法是上一輪測試（業(yè)內(nèi)稱“方案四”）中僅收集數(shù)據(jù)資料的一套測試方案，另一套“750日移動平均法”是在上輪已測前三套基礎(chǔ)上，選擇一套（方案三）做優(yōu)化。

　　“即將下發(fā)的兩個方案是在上一稿中第三、第四方案基礎(chǔ)上修改完善后，引用終極利率等并調(diào)整一些重要假設(shè)后得到的結(jié)果?！币晃粎⑴c償二代壽險項目人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道筆者說。
　　首輪測試的方案三和方案四中，償付能力上升的公司分別為17家和18家，償付能力不足的公司分別為9家和10家?！爱?dāng)然這次測試在原來一些重要假設(shè)和原理上有調(diào)整，不可直接拿來對比?！鄙鲜鋈耸糠Q。

　　“本輪測試選取的兩個方案，相較其他方案，既考慮了資產(chǎn)與負(fù)債評估方法的一致性，尤其是在利率風(fēng)險情境下二者估值變動的合理性（相較方案一），也考慮了新方案對行業(yè)實際資本、最低資本和償付能力整體水平的沖擊幅度，比如原方案二下，完全采用市場一致性原則重新估值的非標(biāo)資產(chǎn)和協(xié)議存款等?！币晃婚L期關(guān)注償二代的壽險公司人士對筆者分析。

　　他認(rèn)為，雖然其評估方法從資本計量的角度是合理的，但最終的“公允價值”結(jié)果的合理性很容易受到挑戰(zhàn)。極端來說，大公司通過債券市場操作，有可能影響評估時點的特定利率，從而影響其計量結(jié)果。此次測試中引入終極利率機(jī)制，應(yīng)該也有對這方面的考量。

　　上述參與償二代壽險項目人士透露，與上輪“方案測試”相比，在壽險負(fù)債評估的利率曲線選擇上，本輪“參數(shù)測試”引入終極利率機(jī)制，調(diào)整了準(zhǔn)備金評估中費用率、退保率等重要假設(shè)，調(diào)整了保險風(fēng)險最低資本的不利情景設(shè)置，更新了保證利益價值（TVOG）的計算情景，并采用情景法測試分紅險、萬能險的準(zhǔn)備金損失吸收。

　　在測試方式上，本輪“參數(shù)測試”采取“公司自測+基礎(chǔ)數(shù)據(jù)”方式，即各家公司同時向保監(jiān)會報送測試結(jié)果和所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，保監(jiān)會將把各公司的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)導(dǎo)入集中測試模板，以審核和評估各公司自測結(jié)果的可靠性。

　　7月首輪測試結(jié)果顯示，償二代現(xiàn)實情境下各方案的實際資本和最低資本均有大幅上升。償付能力，大型公司在償二代下有所提高，中小型公司均有所下降。按照總資產(chǎn)劃分，大型公司為前10大，中型為15至25大，其余為小型公司。

　　筆者獲得一組測試結(jié)果數(shù)據(jù)。各方案下實際資本較現(xiàn)有監(jiān)管體系增加1萬億，各方案下最低資本較償一代增加了4千億到6千億。資本溢額上升的公司方案三有38家，方案四有41家。

　　行業(yè)平均償付能力在現(xiàn)實情境下，僅方案二有上升，其他三種方案都呈不同程度下降。

　　一位近期參與壽險償二代內(nèi)部研討會人士對筆者透露，一輪測試共62家公司有效數(shù)據(jù)，各方案下償付能力上升的公司約20家，下降的約40家，償付能力不足的公司有8家。

　　其中利率風(fēng)險，占市場風(fēng)險最低資本比例約為70%。而業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)對充足率有較大影響，四套方案測試后發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)險在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中占比越高，償付能力充足率越高。

　　“首輪測試的結(jié)果只能供參考，同時測算參數(shù)也有許多細(xì)節(jié)瑕疵，公司報送數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑也有部分出入，并不能完全體現(xiàn)最終結(jié)果?！鄙鲜鋈耸繌?qiáng)調(diào)。

　　據(jù)悉，今年5月，保監(jiān)會就壽險公司償二代第一支柱關(guān)鍵技術(shù)方案在部分壽險公司開展了“樣本測試”，在此基礎(chǔ)上，逐步形成了四套“比對方案”。

　　7月，保監(jiān)會就四套“比對方案”組織所有壽險公司公開做“方案測試”，隨后對全行業(yè)62家壽險公司測試結(jié)果的匯總、分析和比對。結(jié)合各方面反饋意見和專家論證，保監(jiān)會對四套比對方案進(jìn)行了修正和完善，最終形成了兩套方案開展本輪全行業(yè)的“參數(shù)測試”。

　　本輪“參數(shù)測試”后，保監(jiān)會將根據(jù)測試結(jié)果和反饋意見，形成下一輪“校準(zhǔn)測試”的測試方案。

　　無憂保提示：綜上可知，保監(jiān)會將開展壽險償二代第一支柱第二輪測試，首輪結(jié)果將釋放4000億資本。此外，第二輪測試主要分為兩套方案方法，每一個方案都屬于自己的優(yōu)勢，險企在選擇時需謹(jǐn)慎。