【摘要】隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)金融市場(chǎng)逐漸發(fā)展壯大，而保險(xiǎn)公司的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也更加頻繁。據(jù)了解，中國(guó)郵政集團(tuán)將出售中法人壽25%股權(quán)，而上海民營(yíng)企業(yè)或接盤(pán)，下面是詳細(xì)情況。

　　中法人壽：展業(yè)全靠銀保
　　獲得一組關(guān)于中法人壽的同業(yè)數(shù)據(jù)，截至今年7月，中法人壽保費(fèi)收入177.5萬(wàn)，全部來(lái)自銀保。
　　如果中國(guó)郵政持有股權(quán)減少至25%，那么其賴(lài)以生存的銀保渠道是否將進(jìn)一步下滑？民資股東進(jìn)入是否能給中法人壽提供更多元銷(xiāo)售渠道、是否能進(jìn)入專(zhuān)業(yè)高管力挽狂瀾、是否能提供有競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的技術(shù)支持？不難理解的是，任何壽險(xiǎn)公司僅靠高成本、高同質(zhì)化的銀保為收入來(lái)源都將不可持續(xù)。
　　值得注意的是，2014年以來(lái)，中法人壽的營(yíng)業(yè)收入尤其糟糕。2013年，中法人壽營(yíng)業(yè)收入共1056萬(wàn)，凈利潤(rùn)虧損698.4萬(wàn)。截至今年7月31日，中法人壽營(yíng)業(yè)收入1273萬(wàn)，凈利潤(rùn)進(jìn)一步虧損至870萬(wàn)。來(lái)自保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，今年1-7月，中法人壽的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入僅為177萬(wàn)，而2013年同期保費(fèi)收入為712萬(wàn)元，同比下滑75.14%。去年9月才開(kāi)業(yè)的德華安顧人壽，前7個(gè)月原保費(fèi)收入亦有530萬(wàn)。
　　合資公司在國(guó)內(nèi)展業(yè)，多依靠股東渠道資源，其中銀郵作用尤為凸顯。中法人壽成長(zhǎng)曲線亦符合該規(guī)律。但從2009年中郵人壽成立起，中法人壽保費(fèi)收入開(kāi)始連續(xù)下滑。2010年，中法人壽保費(fèi)收入下降至2.2億，而中郵人壽的保費(fèi)收入?yún)s達(dá)20.2億；2011年，中法人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入僅有6500萬(wàn)，不足2009年高峰時(shí)的1/4。2013年，中法的保費(fèi)收入僅1056萬(wàn)。
　　2009年，中國(guó)郵政與各?。▍^(qū)、市）郵政公司共同出資設(shè)立的國(guó)有全資壽險(xiǎn)公司—中郵人壽。其中中國(guó)郵政集團(tuán)持有20%的股權(quán)，為中郵人壽的第一大股東。這5年中郵人壽依靠郵政渠道成為一匹黑馬，今年1-7月，僅原保費(fèi)收入已達(dá)到190億，躋身43家中資人身險(xiǎn)公司中第十位。而單看銀保新單，中郵今年1月規(guī)模保費(fèi)113億，同比增速784%，排名上升到第四，超過(guò)了太平壽險(xiǎn)、生命人壽以及泰康人壽。自從2012年6月原郵政儲(chǔ)蓄銀行行長(zhǎng)陶禮明因涉嫌個(gè)人經(jīng)濟(jì)問(wèn)題協(xié)助有關(guān)部門(mén)調(diào)查后，中國(guó)郵政集團(tuán)暫時(shí)還沒(méi)有給中法人壽派駐新的董事。
　　直到目前，陶禮明的名字依然在中法人壽官網(wǎng)上公開(kāi)信息披露欄中，其職務(wù)依然是非執(zhí)行董事。相比中法人壽9年未增資的2億注冊(cè)資本金，中郵人壽注資已達(dá)65億。由于2億資本金不滿(mǎn)足監(jiān)管要求的“全國(guó)性保險(xiǎn)公司注冊(cè)資本需在5億以上”的要求，目前中法人壽的經(jīng)營(yíng)范圍僅限在北京行政轄區(qū)內(nèi)（法定保險(xiǎn)業(yè)務(wù)除外）。

　　民資是否能解合資困擾
　　談判漫長(zhǎng)，中國(guó)郵政對(duì)受讓者標(biāo)準(zhǔn)始終堅(jiān)持：最近三年內(nèi)無(wú)重大違法違規(guī)記錄，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈資產(chǎn)不低于人民幣5億，最近一期會(huì)計(jì)區(qū)間的資產(chǎn)負(fù)債率不高于30%等。同時(shí)并要求，意向受讓方應(yīng)無(wú)投資與人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的保險(xiǎn)公司，且自身應(yīng)未經(jīng)營(yíng)與人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的業(yè)務(wù)。
　　一旦9月30日掛牌期滿(mǎn)，有意向受讓方則必須在90日內(nèi)完成產(chǎn)權(quán)交易簽署，并在監(jiān)管批準(zhǔn)后一周內(nèi)一次性付清受讓價(jià)款。民資的加入，除了雄厚資本實(shí)力外，能給合資公司帶來(lái)何種優(yōu)勢(shì)或展業(yè)動(dòng)力？民企尤其是實(shí)業(yè)資本對(duì)金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)把控和盈利周期理解仍需磨合。合資保險(xiǎn)發(fā)展之困由來(lái)已久，原因主要集中在外資股東難以提供渠道支持、境外保險(xiǎn)人才難以適應(yīng)境內(nèi)市場(chǎng)特性等，而中資股東（非金融機(jī)構(gòu)）對(duì)保險(xiǎn)，尤其是壽險(xiǎn)，盈利周期預(yù)計(jì)較短，因此對(duì)渠道、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的偏好各異，往往造成中外股東理念無(wú)法融合。
　　多年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，引入境內(nèi)銀行和郵儲(chǔ)股東是部分外資合資險(xiǎn)企找到的解藥。借助中大型銀行多網(wǎng)點(diǎn)和客戶(hù)資源，壽險(xiǎn)公司可以迅速擴(kuò)大規(guī)模，而恰好銀行正需要配置保險(xiǎn)牌照滿(mǎn)足其多元化發(fā)展。最早的合資保險(xiǎn)公司在中國(guó)發(fā)展已有18年，但統(tǒng)計(jì)，截至今年6月底，壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入的外資（包括合資）市場(chǎng)份額僅為4.9%，2013年這一數(shù)據(jù)為5.6%。而產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)的外資份額甚至不到2%。
　　如僅觀察如中法人壽股權(quán)性質(zhì)一樣的“50-50”持股比例的中外合資公司，據(jù)筆者梳理，產(chǎn)壽共有22家。這22家“50-50”合資的公司中，包括安盛天平在內(nèi)目前也只有9家實(shí)現(xiàn)盈利，如果看綜合收益總額科目的話，只有6家實(shí)現(xiàn)正收益。此前有報(bào)道稱(chēng)，中法人壽的外方股東，法國(guó)國(guó)家人壽（CNP）亦有退出意向。不過(guò)目前尚未有法方轉(zhuǎn)讓股權(quán)更新消息。

　　無(wú)憂保提示：通過(guò)以上描述，我們可以得知，中國(guó)郵政集團(tuán)出售其持有的中法人壽一半股權(quán)，接盤(pán)者或是一家民營(yíng)企業(yè)。民資的加入，對(duì)于合資險(xiǎn)企的發(fā)展是否具有良好影響還有待研究。