【摘要】近年來(lái)，隨著各大保險(xiǎn)公司的不斷發(fā)展，很多保險(xiǎn)公司都開始進(jìn)軍旅游業(yè)，生命人壽便是如此。據(jù)了解，北京旅游大舉定增轉(zhuǎn)型，其中，最大的靠山是生命人壽。

　　在此前的33億元定增方案中，生命人壽耗資13.6億元認(rèn)購(gòu)其中1.52億股股份，持股比例為20.38%，一躍成為北京旅游新的控股股東，而原控股股東華力控股的持股比例降至14.41%。

　　憑借《泰囧》12億元票房的驚人紀(jì)錄，光線傳媒、一炮成名。兩年之后，徐錚、黃渤的超級(jí)吸金組合重出江湖，電影《心花路放》即將在國(guó)慶節(jié)前全面上線，A股上市公司中，北京旅游成為唯一一家參與《心花路放》投資的上市公司。

　　伴隨著8月16日《心花路放》的超前點(diǎn)映，北京旅游股價(jià)一舉創(chuàng)出5年新高，如果從去年6月的低點(diǎn)計(jì)算，短短一年中，股價(jià)飆升超過(guò)4倍。伴隨股價(jià)的節(jié)節(jié)走高，北京旅游更是連續(xù)釋放利好，宣布收購(gòu)北京光影瑞星讓公司股價(jià)完成翻番，之后宣布對(duì)賭計(jì)劃定增33億元打包收購(gòu)三家影視公司，一旦定增完成，操盤風(fēng)格極度兇悍的生命人壽將一舉拿下北京旅游的控股權(quán)。

　　與此同時(shí)，《心花路放》推出前夕，北京旅游宣布旗下子公司摩天輪影業(yè)投資超過(guò)1億元，參與影片的發(fā)行、宣傳。市場(chǎng)人士樂(lè)觀判斷，《心花路放》將輕松刷新《泰囧》12億元票房的國(guó)產(chǎn)片記錄，北京旅游在獲得驚人票房收益的同時(shí)，股價(jià)將復(fù)制光線傳媒的神話，一舉進(jìn)入影業(yè)一線陣容。

　　資本市場(chǎng)狂熱追逐，甚至一度傳出北京旅游將剝離酒店、服務(wù)、景點(diǎn)等相關(guān)資產(chǎn)，徹底轉(zhuǎn)型為影視公司。該公司證券事務(wù)代表江洋對(duì)筆者表示，“公司不會(huì)放棄傳統(tǒng)主業(yè)，未來(lái)將會(huì)圍繞旅游、文化兩個(gè)主題實(shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)。未來(lái)大股東生命人壽的實(shí)力有目共睹，在定增順利完成后，仍然可能有后續(xù)的資本動(dòng)作?！?br>
　　《心花路放》原名《玩命邂逅》，北京旅游與電影產(chǎn)業(yè)的這次邂逅，又將碰撞出怎樣的資本火花？

　　大舉定增轉(zhuǎn)型
　　作為一家上市時(shí)間超過(guò)16年的老牌企業(yè)，北京旅游堪稱股市活化石。該公司原名京西旅游，主營(yíng)北京房山區(qū)的一些旅游資產(chǎn)以及酒店服務(wù)業(yè)，但上市以來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況差強(qiáng)人意，業(yè)績(jī)基本在微利的邊緣徘徊。
　　2012年該公司曾有過(guò)轉(zhuǎn)型意向，試圖進(jìn)軍商務(wù)連鎖經(jīng)濟(jì)型酒店，最終失敗。原實(shí)際控制人的連續(xù)減持，也似乎顯現(xiàn)出對(duì)其前景信心不足。
　　北京旅游的股票簡(jiǎn)稱的確高端大氣，但旗下資產(chǎn)卻與天安門、故宮、長(zhǎng)城、鳥巢這些耳熟能詳?shù)谋本?biāo)志性旅游景點(diǎn)沒有關(guān)系。
　　從業(yè)務(wù)構(gòu)成上看，北京潭柘寺、妙峰山、戒臺(tái)寺3個(gè)景區(qū)的門票收入構(gòu)成了公司的主要收入。雖然景區(qū)游客人數(shù)保持年均11%至13%的增幅，基本與北京市旅游人數(shù)的增長(zhǎng)保持同步。但是，上述3個(gè)景區(qū)屬于北京傳統(tǒng)景區(qū)，游客主要來(lái)源是北京及周邊地區(qū)居民，并且公司對(duì)其不具有定價(jià)權(quán)，因此依賴其增長(zhǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的推動(dòng)比較難。
　　山西證券研究員劉偉杰對(duì)《投資時(shí)報(bào)》表示，這三個(gè)景區(qū)位置較為偏遠(yuǎn)，周邊沒有高速公路直接通達(dá)，制約了客流量的增長(zhǎng)。
　　“現(xiàn)在的旅游公司都向休閑、文化一體化的方向發(fā)展，比如中青旅經(jīng)營(yíng)的古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目，客流、門票爆棚帶動(dòng)餐飲住宿的發(fā)展。北京旅游經(jīng)營(yíng)的潭柘寺、戒臺(tái)寺兩大寺廟資產(chǎn)，很難進(jìn)入深度開發(fā)，妙峰山地理位置也并不理想，近兩年業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般?！?br>　　以旅游業(yè)作為基礎(chǔ)，向文化影視業(yè)多元擴(kuò)張成為公司多元化轉(zhuǎn)身的思路。2013年先后宣布收購(gòu)摩天輪影業(yè)以及光影瑞星文化。
　　2014年4月上線的《同桌的你》是其收購(gòu)摩天輪后投拍的第一部影片，總共收獲票房4.65億元左右，公司投資2000萬(wàn)元，占總投資比例的30%。
　　劉偉杰判斷，公司能在《同桌的你》票房中分獲5000萬(wàn)元左右的收益，投入產(chǎn)出比達(dá)250%。公司2013年全年凈利潤(rùn)為3200萬(wàn)元左右，僅《同桌的你》的投資收益已經(jīng)超過(guò)去年全年的凈利潤(rùn)。
　　《同桌的你》打響頭炮之后，摩天輪影業(yè)宣布投資超過(guò)1個(gè)億參與《心花路放》的發(fā)行工作。實(shí)際上，《心花路放》的制作團(tuán)隊(duì)以及主要投資方，與北京旅游沒有任何關(guān)系，而摩天輪影業(yè)能夠搶在電影上映之前，突擊承接宣傳、推廣工作，也顯現(xiàn)出公司在業(yè)界高人一籌的人脈布局。
　　“據(jù)我所了解，摩天輪影業(yè)截至目前沒有獨(dú)立的影視運(yùn)作團(tuán)隊(duì)，參與的項(xiàng)目也僅僅是投資、參股為主。這個(gè)行業(yè)最看重的是人脈，《心花路放》這樣的影片，摩天輪能夠參與，主要是一位高管與影片主創(chuàng)團(tuán)隊(duì)關(guān)系密切。”一位不愿透露姓名的電影發(fā)行人士對(duì)《投資時(shí)報(bào)》筆者表示。
　　業(yè)界普遍對(duì)《心花路放》的票房預(yù)期表示樂(lè)觀。劉偉杰判斷，如果同時(shí)考慮到《心花路放》超強(qiáng)陣容帶來(lái)的預(yù)期收益，北京旅游今年的財(cái)報(bào)應(yīng)該會(huì)非常靚麗。

　　背靠生命人壽
　　在高調(diào)入局影視產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，北京旅游的股權(quán)之爭(zhēng)同樣驚艷。
　　按照公司8月披露的定增預(yù)案，公司擬向生命人壽等9名特定投資者發(fā)行3.71億股，共計(jì)募資約33億元，其中25億元用于全資收購(gòu)世紀(jì)伙伴、星河文化和群像文化三家影視公司的股權(quán)。
　　本次定增的發(fā)行對(duì)象為生命人壽、西藏金寶藏、西藏九達(dá)、石河子無(wú)極、新疆嘉夢(mèng)、西藏金桔、新疆愚公、北京北清、寧波大有，均為現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為8.94元/股。募資總額共計(jì)33億元，其中25億元用于收購(gòu)三家影視公司的全部股權(quán)，剩余金額用于增資北京旅游子公司艾美投資和償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
　　公告顯示，生命人壽將耗資13.6億元認(rèn)購(gòu)其中1.52億股股份，持股比例為20.38%，一躍成為北京旅游新的控股股東，而原控股股東華力控股的持股比例降至14.41%。
　　近兩年，生命人壽在資本市場(chǎng)異常彪悍，連續(xù)舉牌金地集團(tuán)、中煤能源、農(nóng)產(chǎn)品等公司。在中石化混合所有制改造中，生命人壽也成功入圍。
　　以金地集團(tuán)為例，公司貴為A股四大地產(chǎn)巨頭之一，股權(quán)結(jié)構(gòu)極為分散，生命人壽通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)連續(xù)舉牌，總持股量已經(jīng)達(dá)到了20%，目標(biāo)直指控股權(quán)。定增完成后，生命人壽持股北京旅游也將達(dá)到20%。
　　從行業(yè)特征上看，金地集團(tuán)、中煤能源、農(nóng)產(chǎn)品等公司都屬于傳統(tǒng)行業(yè)，北京旅游所處行業(yè)則是文化、旅游的新興產(chǎn)業(yè)。
　　前述影業(yè)人士稱，“近兩年產(chǎn)業(yè)資本大舉介入文化影視領(lǐng)域，上市公司中十余家公司大舉并購(gòu)影視公司?，F(xiàn)在買殼上市難度非常高，更多采取了定增注入的方式。生命人壽是否在北京旅游的轉(zhuǎn)型過(guò)程中，起了主導(dǎo)作用很難說(shuō)。但這個(gè)行業(yè)看的是人脈，是深度，背靠生命人壽這棵大樹，畢竟好乘涼?！?br>　　北京旅游與擬收購(gòu)公司簽署了對(duì)賭協(xié)議，三家影視公司做出業(yè)績(jī)承諾：世紀(jì)伙伴2015—2017年度每年凈利潤(rùn)分別不低于1.1億元、1.3億元和1.5億元；星河文化2015—2017年度每年凈利潤(rùn)分別不低于6530萬(wàn)元、8430萬(wàn)元和1.04億元；群像文化2015—2017年度每年凈利潤(rùn)分別不低于3630萬(wàn)元、4680萬(wàn)元和5600萬(wàn)元。
　　以此計(jì)算，三家公司未來(lái)三年每年凈利潤(rùn)總計(jì)分別為2.12億元、2.61億元和3.1億元。而數(shù)據(jù)顯示，北京旅游2013年度營(yíng)業(yè)收入為1.63億元，凈利潤(rùn)為3219萬(wàn)元。
　　值得關(guān)注的是，在收購(gòu)三家公司的過(guò)程中，北京旅游核心高管層也直接參與了定增。包括董事長(zhǎng)熊震宇在內(nèi)的37名高管以核心人員實(shí)施總值1800萬(wàn)股的股權(quán)激勵(lì)，發(fā)行價(jià)8.94元。以目前北京旅游的股價(jià)計(jì)算，高管團(tuán)隊(duì)已經(jīng)賺了個(gè)盆滿缽足。
　　目前文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)是資本市場(chǎng)最為火爆的品種，以華誼兄弟、光線傳媒為代表的公司獲得了極高估值，2年前還名不見經(jīng)傳的光線傳媒估值甚至一度超過(guò)300億元。這其中既包含了對(duì)新型產(chǎn)業(yè)的前景預(yù)期，但也存在著明顯的泡沫成分。
　　《心花路放》的火爆上映，的確為北京旅游帶來(lái)了巨大的股價(jià)想象空間。但影視文化這條道路上，公司僅僅是剛剛起步，未來(lái)是一路坦途，還是崎嶇波折，現(xiàn)在還是未知數(shù)。

　　無(wú)憂保提示：綜上可知，生命人壽操盤，北京旅游轉(zhuǎn)身影視“心花路放”，與此同時(shí)，很多傳媒公司都獲得極高估值。由此可見，保險(xiǎn)公司進(jìn)軍旅游業(yè)，在一定程度上可以帶動(dòng)旅游業(yè)的快速發(fā)展。