【摘要】在前一段時間的“叫板”保監(jiān)會事件中，正德人壽受到市場的廣泛關注。而近日的新舊董事長交接，使正德人壽又走進人們的視野，下面是詳細情況。

　　正德人壽7月份退保或超500萬
　　9月19日上午9點，離北京市中心約40公里的順義區(qū)，正德人壽總部已戒備森嚴。公司正門守著四個身著黑色制服的警衛(wèi)人員，出入每一層樓都需要登記和排查。
　　兩天前，保監(jiān)會正式發(fā)布公告，核準鄭永剛擔任正德人壽董事長的任職資格。新、舊董事長交接定在19日。而就在前一天下午，鄭永剛匆匆飛往北京，準備交接事宜。這一仗，對于原董事長張洪濤在職期間單方面兩度被免的他至關重要。鄭永剛的另一個頭銜是杉杉控股有限公司董事局主席。
　　短時間內(nèi)如何讓市場恢復對公司信心，減少損失？恢復營業(yè)是一個積極的信號，除此之外，正德人壽需要引入更多資深專業(yè)的保險人士，背書公司信用度。
　　擺在鄭永剛面前最緊迫的兩件事：盡快填補虧空讓公司再度開業(yè)，剎住退保趨勢重拾保戶信任。而后是如何提高資金運用收益，來應對公司自2013年以來大規(guī)模銷售的1年期萬能險產(chǎn)品，至今仍在官網(wǎng)上直銷的一年期產(chǎn)品對投資者宣傳的預期收益達6.5%。
　　先看增資，現(xiàn)有五家股東，分別為美好控股集團、寧波市鄞州鴻發(fā)實業(yè)有限公司、福州天策實業(yè)有限公司、福建偉杰投資有限公司、浙江波威控股有限公司，各持有正德人壽20%的股權(quán)。目前看來，增資30億仍由5家股東每家增資6億，股權(quán)結(jié)構(gòu)暫無變化。此前測算，正德人壽為負數(shù)的償付能力，至少要增資20余億才能恢復，但據(jù)檢查組報送情況來看，公司此前還存在一定出資與股權(quán)比例不符、虛開發(fā)票等歷史遺留情況，需要填補的“窟窿”可能會比這個數(shù)字更大。張洪濤雖不再參與公司日后決策經(jīng)營，但由張早期接觸的福州天策和福建偉杰兩家公司，仍是公司股東。張是否能通過這兩家股東再次影響董事會，目前尚難判斷。
　　從保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)看，7月份正德人壽保戶投資款新增交費收入相較6月，少了520萬，除去續(xù)期收入，退保的額度應遠超過此數(shù)。
　　短時間內(nèi)如何讓市場恢復對公司信心，減少公司損失？恢復營業(yè)是一個積極信號，除此之外，正德人壽需要引入更多資深專業(yè)保險人士，背書公司信用度。
　　年初辭去新華保險總裁一職的何志光，因正德風波至今未能順利進入該公司。有正德人壽前核心員工評價，鄭董事長的位置是否穩(wěn)定，還要看他此前挑選的專業(yè)高管班子，能否順利進入公司。54歲的何志光，在保險業(yè)已有30年從業(yè)經(jīng)歷，曾先后任職于人保、平安兩大保險巨頭，1999年負責籌建生命人壽，2001年又參與太平人壽籌建，并成為太平人壽國內(nèi)復業(yè)后的第一任總經(jīng)理。2010年何志光加入新華人壽，出任總裁、執(zhí)行董事。資金充足、治理結(jié)構(gòu)完善之后，最終鄭永剛需要解決的問題，是正德人壽此前太過單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和渠道。正德2013年全年收入的99%，竟來自一款一年期的萬能險產(chǎn)品。而至今在官網(wǎng)掛有的唯一一款產(chǎn)品，是預計收益6.5%的一年期萬能險。上述產(chǎn)品將在今年陸續(xù)到期，一方面是否有足夠現(xiàn)金流應對，另一方面是如何短期內(nèi)展業(yè)調(diào)整結(jié)構(gòu)，都是正德人壽亟待解決的問題。

　　正德人壽民資“控金”挑戰(zhàn)
　　從簡單財務投資一家金融機構(gòu)到親自主導經(jīng)營，個中存在較大差異。金融系統(tǒng)，尤其是壽險的風險特征和市場影響也與實業(yè)相異。將保戶的保費作保值增值，需要更多考慮負債匹配、風險管控，最后才是提升收益。多位業(yè)內(nèi)人士分析，正德人壽此前最大問題，即來自公司控制者專斷獨行，導致違規(guī)操作，董事會和股東會均不能發(fā)揮有效制衡作用，更無動力促使公司可持續(xù)性發(fā)展。不論是虛增資本，還是高估投資性房地產(chǎn)，都是因為，“早該增資時卻沒有跟股東有效溝通，而是通過會計做賬手段掩蓋償付能力不足?！币晃槐１O(jiān)會內(nèi)部人士曾對21世紀經(jīng)濟報道筆者說。
　　股東大會的尖銳矛盾由來已久。正德人壽9名董事、3名監(jiān)事和9名（次）高管中，只有鄭永剛、美好控股集團有限公司董事長沈月華兩人來自股東方。鄭永剛2013年突然被免去總裁職務，沈月華則可能自公司成立8年來從未參與過正德的實質(zhì)性事務。由于近一年半沒召開過股東大會，投資者與管理者之間存在嚴重信息不對稱。
　　鄭永剛接棒之后，是否能有效改善這一本質(zhì)問題？現(xiàn)有股東結(jié)構(gòu)將考驗這位56歲的江浙民營企業(yè)家。正德人壽是鄭第一家試圖參與經(jīng)營的保險機構(gòu)。鄭曾在多個場合自我評價道，“我不懂專業(yè)，我只懂兩件事，一件是決策，一件是用人。”從簡單財務投資一家金融機構(gòu)到親自主導經(jīng)營，個中存在較大差異。金融系統(tǒng)，尤其是壽險的風險特征和市場影響也與實業(yè)相異。將保戶的保費作保值增值，需要更多考慮負債匹配、風險管控，最后才是提升收益。值得一提的是，6月底，正德人壽在投資性房地產(chǎn)上的激進估值也正被監(jiān)管層逐一核查。
　　在鄭永剛?cè)温毱陂g，正德人壽以11.2億成本購得一塊土地使用權(quán)，參與此投資的人士稱，“這塊地是在上海世博園前灘區(qū)域，以當時2.5萬元/平方米的樓板價算，現(xiàn)在估值約4.5萬元?！痹撊耸颗袛喙浪?，這塊地的價值一年中增值了80%。但正德人壽報送的投資性房地產(chǎn)對該塊地估值達到了1.5倍。在對保險公司投資性房地產(chǎn)估值整頓中，正德人壽是12家采用公允價值法的壽險公司中“估值最激進的一家”。這意味著，如果正德人壽被查出利用公允價值虛增其投資性房地產(chǎn)價值來提高其償付能力，還需要更多注資填補償付能力。

　　無憂保提示：通過以上描述，我們可以得知，正德人壽新舊董事長已經(jīng)進行交接，新任董事長將面臨最緊迫的兩件事。此外，正德人壽7月份退保或?qū)⒊?00萬，而民資“控金”也將迎來挑戰(zhàn)。