【摘要】近期，隨著中國上市保險公司半年報落下帷幕，四大保險公司的收益率情況也浮出了水面。據(jù)了解，其中，險企凈利潤較去年大幅增長20.6%，吸引了很多人的目光。

　　具體而言，截至6月30日，歸屬于母公司股東的凈利潤方面，中國人壽為184.07億元(人民幣，下同)，同比增長13.64%；中國平安為213.62億元，同比增長19.3%；中國太保為68.48億元，同比增長25.33%；新華保險為37.48億元，同比增長71.4%。

　　申銀萬國保險業(yè)分析師孫婷1日在接受筆者采訪時表示，上半年上市險企凈利潤增加主要與保險公司投資收益明顯改善和新業(yè)務(wù)價值增速高企有關(guān)。

　　2014年以來，上市保險公司下調(diào)定期存款和權(quán)益類資產(chǎn)配置，轉(zhuǎn)而通過增加不動產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃等另類投資提高固定收益類投資比例，追求穩(wěn)定收益回報，凈投資收益率持續(xù)提升，維持在5%左右。

　　特別是債權(quán)投資計劃、信托計劃、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品等，這些過去保險公司均無法染指的“非標(biāo)”金融產(chǎn)品(業(yè)內(nèi)又稱“另類資產(chǎn)”)，隨著保險投資新政的落地，正以迅雷不及掩耳之勢，出現(xiàn)在保險巨頭們的財務(wù)報表中。

　　有分析人士指出，這種投資變局的發(fā)生，與其說是保險公司以收益高低為投資導(dǎo)向，不如說這是在目前國內(nèi)保險業(yè)普遍存在的資產(chǎn)負(fù)債錯配風(fēng)險形勢下的必然抉擇。目前主流壽險公司的平均負(fù)債久期大概在15年、20年以上，但資產(chǎn)久期卻低于10年，化解錯配風(fēng)險將是國內(nèi)保險公司未來幾年的重要工作；預(yù)計收益比較高、資產(chǎn)期限比較長的投資項目將是保險公司未來的重點(diǎn)投資對象。

　　值得注意的是，在四家上市險企保費(fèi)收入整體增長的同時，他們的退保率也在攀升，這也被視為上市險企半年報中的最大隱憂。

　　中國平安的退保率從0.6%上升到了0.7%；中國人壽的退保率上升了1.29個百分點(diǎn)至3.34%；中國太保的退保率從2.2%上升到了3.3%；新華保險的退保率上升0.6個百分點(diǎn)至3.8%。

　　有分析人士指出，退保率之所以居高不下，其實(shí)是上市險企近年來過度追求保費(fèi)規(guī)模、依賴高現(xiàn)金價值保險產(chǎn)品而留下的后遺癥。

　　無憂保提示：綜上可知，中國上市險企上半年凈利潤同比增逾20%，其中，險企的退保率都有所上升。與此同時，中國人壽加大了對另類投資的增幅規(guī)模，但是，中國人壽也需要注意其市場風(fēng)險。