【摘要】自改革開放以來，我國保險行業(yè)的發(fā)展取得了一系列成果，其資產(chǎn)規(guī)模以及發(fā)行規(guī)模也有所提升。據(jù)了解，今年上半年中國太保和中國平安計提減值增6倍，下面是詳細情況。

　　中國太保壽險新業(yè)務(wù)價值增長迅速
　　“兩個聚焦”(聚焦營銷渠道，聚焦期繳業(yè)務(wù))戰(zhàn)略使得中國太保壽險的價值增長得到持續(xù)推動。半年報數(shù)據(jù)顯示，太保壽險今年上半年實現(xiàn)新業(yè)務(wù)價值52.30億元，同比增長22.9%。這一同比增長率和已發(fā)布半年報及半年業(yè)績的中國平安、中國人民保險集團（下稱“人保集團”)以及中國太平相比，雖低于太平壽險的44%，但遠高于平安壽險的16.7%以及人保壽險的5.9%。太保壽險相關(guān)人士表示，在“兩個聚焦”的戰(zhàn)略下，營銷渠道作為公司價值增長最主要驅(qū)動力的作用進一步凸顯。數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，太平洋保險個險營銷條線累計實現(xiàn)新保業(yè)務(wù)收入102.41億元，同比增長27.3%，在連續(xù)三年增速同業(yè)領(lǐng)先的基礎(chǔ)上，今年繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢，新業(yè)務(wù)價值實現(xiàn)快速增長，全司價值占比上升至84.4%。
　　同時，太保壽險抓住傳統(tǒng)險定價利率改革的契機，大力發(fā)展風(fēng)險保障型和長期儲蓄型業(yè)務(wù)。上半年實現(xiàn)傳統(tǒng)型保險業(yè)務(wù)收入142.08億元，同比增長69%。分紅型保險業(yè)務(wù)收入424.77億元，同比下降5.3%；短期意外與健康保險業(yè)務(wù)收入34.98億元，同比增長18.1%。不過，太保壽險的退保金在今年上半年也呈現(xiàn)繼續(xù)水漲船高之勢。半年報數(shù)據(jù)顯示，太保壽險上半年退保金為163億元，同比大增68.2%，相比之下，平安壽險2014年上半年的退保金同比增長率為36.1%，遠低于太保壽險。另外，太保壽險的個人壽險13個月和25個月繼續(xù)率均稍遜于太平壽險的表現(xiàn)。

　　中國太保產(chǎn)險凈利潤同比表現(xiàn)“墊底”
　　從凈利潤表現(xiàn)來看，隨著產(chǎn)險市場的“惡化”，太保產(chǎn)險的凈利潤表現(xiàn)也在近一年內(nèi)每況愈下。2013年半年報顯示，其凈利潤尚且同比增長11%，而2013年全年太保產(chǎn)險的凈利潤已出現(xiàn)下滑態(tài)勢，同比微降1.4%。到了今年半年報，其凈利潤未止頹勢，同比已經(jīng)下降15.3%，這一凈利潤同比表現(xiàn)在上述幾家已發(fā)布半年報的保險公司中處于“墊底”位置。
　　根據(jù)其他幾家保險公司上半年業(yè)績，平安產(chǎn)險凈利潤由2013年上半年的34.92億元增加28.8%至2014年同期的44.96億元，太平的境內(nèi)產(chǎn)險保險稅后經(jīng)營溢利上升25.6%。而人保財險凈利潤雖也遭遇下降，但下降幅度小于太保產(chǎn)險，為6.2%。
　　究其原因，還是由于賠付支出增加而使綜合成本率上升導(dǎo)致。中國太保半年報顯示，其產(chǎn)險綜合成本率同比上升1.8個百分點，達99.5%。其中車險業(yè)務(wù)受市場競爭和賠付成本的影響，綜合成本率達100%。而受賠付增加影響，非車險綜合成本率達97.5%，亦同比增長9.6個百分點。相較而言，平安產(chǎn)險和人保產(chǎn)險的綜合成本率均只有94.4%。
　　賠付支出增加是太保產(chǎn)險凈利潤下降的主要因素之一。數(shù)據(jù)顯示，其賠付支出同比增長14.4%，高于已賺保費的同比漲幅，賠付率63.8%，比去年同期提高1.6個百分點。而平安產(chǎn)險賠付率為58.3%，同比下降1.9個百分點。人保財險賠付率由截至2013年6月30日6個月的61.5%增長0.9個百分點至2014年同期的62.4%，增幅亦小于太保產(chǎn)險。同時，太保產(chǎn)險手續(xù)費占保險業(yè)務(wù)收入比例從2013年上半年的9.8%上升到今年上半年的10.4%，主要原因是產(chǎn)險市場發(fā)展環(huán)境變化所致。
　　中國太保董事長高國富在半年報中針對產(chǎn)險業(yè)績表示：“我們也意識到，反映公司盈利能力的核心指標未有改善。下一步，我們將根據(jù)產(chǎn)險市場發(fā)展環(huán)境的變化，針對自身存在的薄弱環(huán)節(jié)，推進體制和機制的改革，并繼續(xù)深化車險精細化管理，加快非車險業(yè)務(wù)發(fā)展、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升營運集約化管理水平?！?br>　　在分析師眼里，對安信農(nóng)險的收購交易提供了今后太保產(chǎn)險綜合成本率下降的想象空間。
　　今年7月7日，太保產(chǎn)險與上海國際集團、上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司簽署產(chǎn)權(quán)交易合同，擬以2.24億元左右受讓上述兩公司合計持有的安信農(nóng)業(yè)保險股份有限公司17166.92萬股股份。中國太保集團表示，本次交易尚需取得保監(jiān)會的批準。交易完成后，太保產(chǎn)險將持有安信農(nóng)險34.34%的股份。國泰君安表示，此次交易將整合太保產(chǎn)險的資源優(yōu)勢和協(xié)同效應(yīng)，提升農(nóng)險專業(yè)經(jīng)營能力。目前安信農(nóng)險的保費和凈利在太保產(chǎn)險中的占比分別為1.2%和1.4%；預(yù)計五年后對產(chǎn)險的收入貢獻約為3%，對綜合成本率下降貢獻23BP左右。

　　太保、平安計提減值 下半年“輕裝上陣”
　　而在投資方面，中國太保和中國平安一樣，在今年上半年都計提了大量減值，欲在下半年“輕裝上陣”。這直接導(dǎo)致了太保集團和平安集團的總投資收益率遠低于人保集團和中國太平。數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，中國太保實現(xiàn)總投資收益143.83億元，同比下降8%；年化總投資收益率4.4%，同比下降0.4個百分點，主要是計提權(quán)益類資產(chǎn)減值準備大幅增加所致。4.4%的總投資收益率與中國平安的4.3%相若，而人保集團和中國太平的總投資收益率分別高達5.1%及5.14%。
　　從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，這主要是由于計提減值的大幅增加。今年上半年，中國太保計提減值數(shù)額達到35.72億元，較2013年上半年的4.88億元大漲了632%。這一比例和中國平安的623.2%不相上下，而人保集團計提減值僅同比增長10.8%。這樣的大幅計提使得中國太保和中國平安一樣，浮虧大量減少。數(shù)據(jù)顯示，中國太保截至今年上半年末，資本公積項下的浮虧數(shù)從去年末的51.55億元下降為10.08億元，而中國平安則直接從浮虧74億元變成了浮盈2.7億元。
　　從凈投資收益來看，固定息投資利息收入增加致中國太保今年上半年年化凈投資收益率達4.9%，同比提升0.1個百分點，這一水平與中國平安的5%不相上下，但低于人保集團的5.5%。
　　從投資配置大類比例方面來看，幾家上市保險公司和去年末相比都沒有太大變化，不過均繼續(xù)提高對另類投資的投資比例。中國太保的債權(quán)投資產(chǎn)品余額較上年末增長0.5個百分點，固定收益型及權(quán)益投資型的理財計劃則共提高了1.4個百分點。同樣，中國平安的債權(quán)投資計劃從去年末的6.2%上升至今年上半年末的8.2%，理財產(chǎn)品投資則從2.5%上升至4.4%。不過從橫向比較來看，中國太保和人保集團的權(quán)益性投資品種都超過了10%，而中國平安及中國太平則都在8%~9%的水平。

　　無憂保提示：通過以上描述，我們可以得知，中國太保壽險新業(yè)務(wù)價值增長迅速，而產(chǎn)險凈利潤同比表現(xiàn)“墊底”。此外，中國太保和中國平安上半年均計提大量減值，下半年欲“輕裝上陣”。