【摘要】專(zhuān)業(yè)人士表示，相對(duì)于在股票上的倒騰，債券等固定收益類(lèi)品種一直是險(xiǎn)資特別是大型險(xiǎn)資的配置重點(diǎn)。因此投資者投資重心最好是固定收益類(lèi)品種，而對(duì)股市應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　謹(jǐn)慎保持“中位數(shù)”
　　華平認(rèn)為，目前股市投資仍是波動(dòng)性機(jī)會(huì)、吃飯行情，因此并未從公司層面發(fā)出整體加倉(cāng)指令。
　　“牛市的出現(xiàn)至少要有兩個(gè)條件，一是主要指數(shù)漲幅20%以上，二是可持續(xù)性時(shí)間達(dá)3個(gè)月以上。目前市場(chǎng)反彈的空間和時(shí)間都還有待驗(yàn)證?！比A平解釋說(shuō)，“此輪反彈主要是政策面、資金面推動(dòng)，而非基本面改善所致，有可能來(lái)得快，去得也快?！?br>　　7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，華平偏謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)進(jìn)一步強(qiáng)化?！皬摹{馬車(chē)’看，今年的投資肯定不好，出口只是個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，消費(fèi)一直不溫不火，基本面不會(huì)有顯著改善。市場(chǎng)方向可能要到9-10月才看得清楚，屆時(shí)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)了、滬港通落地了、中報(bào)出齊了?！?br>　　華平對(duì)股市投資做出順勢(shì)而為、保持中位數(shù)水平的決策。近期倉(cāng)位保持在10%以下，“持倉(cāng)沒(méi)有再做調(diào)整，等待右側(cè)機(jī)會(huì)。”
　　與諸多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)保持密切聯(lián)系的一位券商研究所負(fù)責(zé)人證實(shí)，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)近期對(duì)后市看法再次趨于謹(jǐn)慎?！?月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很差，沒(méi)三個(gè)月緩不過(guò)來(lái)，他們不可能再繼續(xù)加倉(cāng)，大多數(shù)會(huì)把前期加上的倉(cāng)位減下來(lái)，未來(lái)會(huì)轉(zhuǎn)向主題投資，比如滬港通、國(guó)企改革等?！?br>
　　滬港通概念并未遭棄
　　葉柏將投資目光轉(zhuǎn)向滬港通和一些改革概念主題上?！澳壳罢M(jìn)行一些倉(cāng)位調(diào)整，未來(lái)一兩個(gè)月最看好滬港通概念?！?br>　　他說(shuō)，匯豐PMI數(shù)據(jù)在反彈4個(gè)月后再次回落，從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明未來(lái)經(jīng)濟(jì)反彈動(dòng)力衰弱，未來(lái)一兩個(gè)月里周期股的空間就很有限了。而中報(bào)披露結(jié)束后，成長(zhǎng)股的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)將得到釋放，屆時(shí)，市場(chǎng)熱情可能會(huì)再次轉(zhuǎn)移到成長(zhǎng)和主題領(lǐng)域?！斑@也是我們調(diào)倉(cāng)的邏輯之一?！?br>　　上海一家合資險(xiǎn)企的投資總監(jiān)同樣看好滬港通的交易性機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，由于投資規(guī)則、投資偏好和投資標(biāo)的上的差異，港股投資者可能會(huì)更偏好A股市場(chǎng)，那些折價(jià)率高的個(gè)股會(huì)受到青睞，而中藥、白酒等有特色的個(gè)股也會(huì)受到重點(diǎn)關(guān)注。但他認(rèn)為，這類(lèi)交易性投資會(huì)加劇險(xiǎn)資投資散戶化傾向，“追漲殺跌”不應(yīng)是長(zhǎng)線投資機(jī)構(gòu)所為。而且，此類(lèi)投資很考驗(yàn)手法，“當(dāng)大家預(yù)期一致，往往就是風(fēng)險(xiǎn)潛伏的時(shí)候?！?br>　　陳德賢也認(rèn)為，滬港通會(huì)帶來(lái)交易性機(jī)會(huì)，但市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)還要以公司盈利的整體回升作為支撐，港股和A股的價(jià)差會(huì)逐漸收窄但不會(huì)徹底填平。
　　在上述券商研究所負(fù)責(zé)人看來(lái)，主題投資仍將大行其道。未來(lái)經(jīng)濟(jì)下行壓力將疊加房地產(chǎn)周期下行，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性將明顯放大，策略上需注重周期與主題的均衡?！岸唐?，滬港通預(yù)期、改革政策利好吸引了包括外圍熱錢(qián)在內(nèi)的增量資金入場(chǎng)，這一市場(chǎng)反彈邏輯并未改變，但周期反彈已進(jìn)入尾聲，包括博弈政策放松的地產(chǎn)股、并購(gòu)重組概念以及國(guó)企改革題材等主題投資機(jī)會(huì)在升溫。”

　　無(wú)憂保提示：雖然下半年A股市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)交易性機(jī)會(huì)，但是投資者仍需耐心等待，因?yàn)闃I(yè)內(nèi)人士表現(xiàn)港股和A股的價(jià)差會(huì)逐漸收窄但不會(huì)徹底填平。為了保險(xiǎn)起見(jiàn)，投資者投資時(shí)最好選擇固定收益類(lèi)品種。