【摘要】日前保監(jiān)會(huì)提出第二代償付能力監(jiān)管體系，現(xiàn)在償二代產(chǎn)險(xiǎn)第一支柱標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)始二輪征求意見(jiàn)。那么此次征求意見(jiàn)有什么爭(zhēng)議嗎？據(jù)悉，對(duì)于償二代再保信用風(fēng)險(xiǎn)方面引發(fā)了人們的爭(zhēng)議。那么對(duì)于償二代再保信用風(fēng)險(xiǎn)，人們爭(zhēng)議到底如何呢？

　　這份針對(duì)公司信用風(fēng)險(xiǎn)的最低資本要求新規(guī)中，對(duì)保險(xiǎn)公司分出業(yè)務(wù)的交易對(duì)手（再保）做了分級(jí)界定：大類分為境外再保人與境內(nèi)再保人，兩者的信用風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)因子因自身償付能力程度和是否有擔(dān)保措施而相差較大，最低是償付能力超過(guò)200%的境內(nèi)再保人，其風(fēng)險(xiǎn)因子只有0.1%，最高是各級(jí)償付能力未達(dá)要求的境外再保人，風(fēng)險(xiǎn)因子達(dá)86.7%。

　　瑞再、慕再等在境內(nèi)設(shè)分支的外資機(jī)構(gòu)，屬于境內(nèi)再保人，但對(duì)其償付能力充足率要求，開(kāi)始與中再這類中資公司一致。由于內(nèi)地現(xiàn)行監(jiān)管允許國(guó)際再保公司在境內(nèi)的分公司不把與業(yè)務(wù)量對(duì)應(yīng)的資本金放在國(guó)內(nèi)，所以按現(xiàn)行償付能力標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算很可能不足，分給他們的業(yè)務(wù)幾乎將按74.5%提取信用風(fēng)險(xiǎn)資本。

　　這一調(diào)整的結(jié)果是，增加有較多境外分保業(yè)務(wù)的直保公司的資金成本，或促使這類公司主動(dòng)調(diào)整分保業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。瑞再、慕再等公司若要降低其信用風(fēng)險(xiǎn)因子，就要將部分資本金放在中國(guó)，或拿到業(yè)務(wù)后大比例向境外轉(zhuǎn)分保。

　　按新標(biāo)準(zhǔn)，再保信用風(fēng)險(xiǎn)成為某些財(cái)險(xiǎn)公司資本要求的最大來(lái)源，超過(guò)了定價(jià)、巨災(zāi)等保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)和投資帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)行規(guī)則下，直保公司選擇任意一家再保機(jī)構(gòu)對(duì)資本成本的要求沒(méi)區(qū)別。

　　規(guī)則設(shè)計(jì)者的考慮是：中國(guó)入世時(shí)為了吸引外資，在設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的條件上給予一定讓步，但隨外資再保在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)規(guī)模增大，需要考慮其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外尤其還有約30%的再保業(yè)務(wù)由直保公司直接分到境外，“類似在百慕大、維京群島等設(shè)立但沒(méi)有在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的再保公司。這些公司信息極度不對(duì)稱，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)難以監(jiān)控?！币晃粎⑴c償二代標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)的內(nèi)部人士說(shuō)。

　　這一出于風(fēng)險(xiǎn)審慎考慮的監(jiān)管意圖，也引發(fā)另一方面爭(zhēng)議：即使瑞再、慕再等公司將部分資本金放在中國(guó)，與中再接受同等監(jiān)管規(guī)則，但那30%份額的境外業(yè)務(wù)也會(huì)因成本增加而分流至境內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)是否從另一面集中到了境內(nèi)？同時(shí)，在現(xiàn)有機(jī)構(gòu)集中度本就較高的再保市場(chǎng)，是否會(huì)更增加中再、瑞再等機(jī)構(gòu)話語(yǔ)權(quán)，給尤其是中小直保公司更少選擇？還有一種看法是，可能隨之增加更多再保主體。

　　無(wú)憂保提示：綜上所述可知，上周五，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的償二代產(chǎn)險(xiǎn)第一支柱標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)始二輪征求意見(jiàn)。涉及再保公司違約風(fēng)險(xiǎn)部分標(biāo)準(zhǔn)，引發(fā)較大爭(zhēng)議。多方博弈的結(jié)果，很可能會(huì)改變中國(guó)再保市場(chǎng)的未來(lái)格局。