【摘要】隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展更上一層樓，而保險(xiǎn)投資規(guī)模以及投資領(lǐng)域都得到大幅度提高。而隨著保險(xiǎn)上市公司半年報(bào)陸續(xù)出爐，保險(xiǎn)股成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　保險(xiǎn)股基本面改善
　　最近一周以保險(xiǎn)為首的金融藍(lán)籌表現(xiàn)十分搶眼。上周四，在IPO密集來(lái)臨，股市遭遇“吸血”風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，在保險(xiǎn)、銀行、券商及地產(chǎn)等藍(lán)籌股飆升的帶動(dòng)下，滬指再次強(qiáng)勢(shì)走高，并站穩(wěn)了2100點(diǎn)年線。
　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月10日至今，保險(xiǎn)板塊的單日漲幅幾乎全部領(lǐng)先證券及信托板塊。上周二，中信非銀金融板塊上漲1.66%，當(dāng)日保險(xiǎn)板塊上漲1.73%，高于同期證券及信托板塊漲幅。而截至上周，保險(xiǎn)板塊漲幅則達(dá)到4.52%，同期滬綜指漲幅則僅為2.51%。保險(xiǎn)股的走熱，充分顯示出投資者對(duì)保險(xiǎn)股樂(lè)觀情緒的升溫。
　　新華保險(xiǎn)上周五發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2014年上半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)將達(dá)到近35億，與2013年同期相比增加60%左右。盡管多家上市險(xiǎn)企半年報(bào)還未盡數(shù)披露，但興業(yè)證券預(yù)計(jì)，國(guó)壽、平安、太保、新華2014年上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值同比將分別增長(zhǎng)6.60%、27%、28%和26%。
　　根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)證券研究分析，今年保險(xiǎn)業(yè)景氣度顯著回升。壽險(xiǎn)保費(fèi)和價(jià)值增速為10年來(lái)最高，產(chǎn)險(xiǎn)承保利潤(rùn)率較去年同期有所下滑，但環(huán)比平穩(wěn)，投資收益率平穩(wěn)提高。預(yù)測(cè)保險(xiǎn)業(yè)今年上半年規(guī)模保費(fèi)增長(zhǎng)10%，會(huì)計(jì)保費(fèi)收入增長(zhǎng)超過(guò)20%，這是自2011年保費(fèi)增速下降以來(lái)首次回到20%以上的增速。
　　近期，有證券公司發(fā)布保險(xiǎn)行業(yè)投資策略報(bào)告顯示，自上世紀(jì)80年代保險(xiǎn)業(yè)復(fù)業(yè)以來(lái)，由于基數(shù)低，保費(fèi)收入長(zhǎng)期呈高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，至2010年平均約2倍于名義GDP增速。盡管2011年因銀保收緊導(dǎo)致全行業(yè)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但自然增長(zhǎng)屬性會(huì)使得行業(yè)重新回到增長(zhǎng)的軌道上。目前，保險(xiǎn)深度和保險(xiǎn)密度遠(yuǎn)低于國(guó)際平均水平、大額賠付期遠(yuǎn)未到來(lái)的中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)仍有很長(zhǎng)時(shí)間的甜蜜期。而且，政策端的刺激和外部環(huán)境的改善亦給保費(fèi)復(fù)蘇增添動(dòng)力。
　　分析人士指出，2014年上半年保費(fèi)增速超出市場(chǎng)預(yù)期，主要增長(zhǎng)動(dòng)力則源自于2013年投資收益恢復(fù)為2014年保費(fèi)提供支撐，同時(shí)，2014年上半年理財(cái)產(chǎn)品收益率下降，保險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)提升，以及2013年以來(lái)保險(xiǎn)公司產(chǎn)品策略呈現(xiàn)差異化特征，保險(xiǎn)公司主打產(chǎn)品更加注重保障性，各家公司根據(jù)公司和渠道特點(diǎn)開(kāi)發(fā)相應(yīng)保險(xiǎn)產(chǎn)品等。另外，高現(xiàn)值、理財(cái)類保險(xiǎn)產(chǎn)品也是推動(dòng)保費(fèi)改善的主要原因?！坝捎诮衲晟习肽?a href="http://www.kcuv.cn/shebaozhengce/1988135/">保險(xiǎn)公司保費(fèi)完成情況較好，因此2014年下半年保險(xiǎn)公司有足夠的空間對(duì)價(jià)值指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，因此預(yù)計(jì)下半年上市保險(xiǎn)公司產(chǎn)品銷售應(yīng)該以5-10年以上期交保險(xiǎn)為主，這一調(diào)整會(huì)帶來(lái)保險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值的提升?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?br>
　　兩大催化劑“發(fā)威”保險(xiǎn)股
　　對(duì)于上周保險(xiǎn)股的火熱表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士指出，除了保險(xiǎn)股基本面向好外，政策性利好預(yù)期趨強(qiáng)也是重要因素。
　　該人士進(jìn)一步指出，一方面，在保險(xiǎn)“國(guó)五條”發(fā)布后，將會(huì)有系列扶持政策緊跟出臺(tái)，其中每年可撬動(dòng)千億保費(fèi)增量的“個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)”有望在明年上半年落地；而個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)也很可能在明年上半年花落“上?！薄Ａ硗?，作為保險(xiǎn)業(yè)“國(guó)五條”的細(xì)化政策，鼓勵(lì)企業(yè)建立商業(yè)養(yǎng)老健康保障計(jì)劃、多層次風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)為保障的巨災(zāi)保險(xiǎn)制度、支持信用保險(xiǎn)和保證保險(xiǎn)的發(fā)展等后續(xù)政策也可能陸續(xù)推出。整體來(lái)看后續(xù)政策更多有利于保險(xiǎn)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。
　　值得一提的是，滬港兩市交易所將于9月舉行大規(guī)模滬港通測(cè)試。根據(jù)上交所規(guī)劃，滬港通會(huì)員單位需在7月底前完成技術(shù)準(zhǔn)備工作；交易所計(jì)劃在8月底前完成第一次全網(wǎng)測(cè)試；在9月中旬前完成第二次和第三次全市場(chǎng)測(cè)試。滬港通在10月推出的可能性比較大。
　　而且，從4月10日中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)共同發(fā)布滬港通試點(diǎn)的聯(lián)合公告開(kāi)始，滬港通加速推進(jìn)，截至7月18日，內(nèi)地、香港分別有90家、215家券商（經(jīng)紀(jì)商）申請(qǐng)參與滬港通試點(diǎn)，分別占各自市場(chǎng)擁有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格會(huì)員總數(shù)的91%和43%。
　　市場(chǎng)人士指出，A股與港股市場(chǎng)的投資風(fēng)格迥異，A股市場(chǎng)更熱衷于追逐成長(zhǎng)股，對(duì)藍(lán)籌的關(guān)注度不斷降低，而港股市場(chǎng)中投資周期長(zhǎng)的投資者占比較高，更偏好藍(lán)籌股。滬港通后市場(chǎng)風(fēng)格由于投資者結(jié)構(gòu)的變化或?qū)⒂瓉?lái)調(diào)整，業(yè)績(jī)穩(wěn)定、估值低的金融藍(lán)籌的熱度將可提高，尤其是AH兩地上市的標(biāo)的將有望實(shí)現(xiàn)“同股同價(jià)”。
　　整體來(lái)看，滬港通推出會(huì)利好A+H上市的保險(xiǎn)公司。目前上市保險(xiǎn)公司除新華保險(xiǎn)外，其余三家保險(xiǎn)公司H股相對(duì)A股溢價(jià)在20%左右。因此未來(lái)滬港通實(shí)施后，從博弈角度看，A股上漲的概率較大?！斑@是因?yàn)閷?duì)于跨市場(chǎng)的投資者而言，投資A股保險(xiǎn)股是最有策略，不管是H股股價(jià)下跌與A股看齊，還是A股上漲與H股看齊，投資A股保險(xiǎn)股都是最有策略，何況目前A股保險(xiǎn)股估值明顯具有安全邊際?！币晃环治鰴C(jī)構(gòu)人士指出。

　　無(wú)憂保提示：通過(guò)以上描述，我們可以得知，保險(xiǎn)股基本面改善，保險(xiǎn)股的走熱，充分顯示出投資者對(duì)保險(xiǎn)股樂(lè)觀情緒的升溫。此外，政策性利好預(yù)期趨強(qiáng)也是上周保險(xiǎn)股的火熱表現(xiàn)的重要因素之一。