【摘要】當(dāng)今社會(huì)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，而保險(xiǎn)在人們的生活以及國(guó)家管理、社會(huì)保障等方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。而國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議也指出，要大力發(fā)保險(xiǎn)業(yè)，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金采取多種方式支持股票、債市長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展等。

　　從1999年管理層允許保險(xiǎn)資金投資封閉式基金實(shí)現(xiàn)間接入市，到2014年保監(jiān)會(huì)將險(xiǎn)金投資股票等權(quán)益類資產(chǎn)比例上限由25%提高至30%，15年來(lái)，雖然投資范圍和比例逐步擴(kuò)大和提高，但險(xiǎn)資入市的步伐并不堅(jiān)決。數(shù)據(jù)顯示，今年5月份保險(xiǎn)資金投資股票和證券投資基金8141.13億元，比4月份下降79.1億元，占比也由4月份的10.08%降至9.82%。

　　保險(xiǎn)資金入市不積極在于市場(chǎng)缺乏持續(xù)穩(wěn)健的收益品種，險(xiǎn)資在資本市場(chǎng)并不能獲得預(yù)期的理想收益。數(shù)據(jù)顯示，2008年至2012年，保險(xiǎn)行業(yè)投資收益率分別為1.89%、6.41%、4.84%、3.49%和3.39%，大部分年度收益率低于五年期定存利率。而保險(xiǎn)資金的性質(zhì)決定了其投資更注重長(zhǎng)期收益趨向穩(wěn)健，一旦投資風(fēng)險(xiǎn)收益比不佳，必然不會(huì)盲目增加投資金額。事實(shí)上，有研究顯示，保險(xiǎn)資金股票和基金持倉(cāng)比例低，且經(jīng)常處于高拋低不吸的觀望狀態(tài)。

　　因此，要想讓保險(xiǎn)資金投資股市和基金還需要出臺(tái)更多實(shí)質(zhì)性的措施，使其能持續(xù)穩(wěn)定的盈利。筆者認(rèn)為，鼓勵(lì)險(xiǎn)資投資優(yōu)先股和基金對(duì)沖專戶 ，可以滿足險(xiǎn)資年化收益率穩(wěn)定且回撤小的投資收益需求，還能避免險(xiǎn)資在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)出帶來(lái)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　作為一種收益穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)低的產(chǎn)品，優(yōu)先股的期限和風(fēng)險(xiǎn)特征與保險(xiǎn)資金投資訴求較為吻合。但需要注意的是，如果優(yōu)先股股息率過(guò)低，保險(xiǎn)資金的參與積極性會(huì)顯著下降。從實(shí)際操作看，如果優(yōu)先股股息率達(dá)到6.5%-7%，則可滿足保險(xiǎn)資金收益需求。

　　此外，基金量化對(duì)沖專戶業(yè)績(jī)穩(wěn)定也適合保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資。量化對(duì)沖產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)在于有股指期貨對(duì)沖掉系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，收益比較穩(wěn)定。同時(shí)，投資標(biāo)的分散性適合長(zhǎng)期資金的投資。目前國(guó)內(nèi)不少基金公司在量化對(duì)沖上已經(jīng)做出了實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)，涌現(xiàn)出一批有品牌、有團(tuán)隊(duì)的基金公司。量化對(duì)沖產(chǎn)品業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性好于傳統(tǒng)產(chǎn)品，一般能達(dá)到10%以上。另外，險(xiǎn)資對(duì)這類產(chǎn)品的申贖也不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊成本。這些產(chǎn)品可以讓險(xiǎn)資成為市場(chǎng)的長(zhǎng)期多頭投資者，對(duì)資本市場(chǎng)和險(xiǎn)資來(lái)說(shuō)有望帶來(lái)雙贏的結(jié)果。

　　無(wú)憂保提示：通過(guò)以上描述，我們可以得知，保險(xiǎn)資金的性質(zhì)決定了其投資更注重長(zhǎng)期收益趨向穩(wěn)健。此外，險(xiǎn)資投資股市和基金還需要出臺(tái)更多實(shí)質(zhì)性的措施，以獲得穩(wěn)定發(fā)展。