【摘要】近日，中國(guó)太保旗下的太保產(chǎn)險(xiǎn)受讓安信農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)1.7億股股份的消息受到市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。下面小編為您講述具體情況。

　　補(bǔ)足營(yíng)利性險(xiǎn)種短板
　　單從交易價(jià)格上看，這絕對(duì)是一樁好買賣。
　　收購價(jià)格很便宜：根據(jù)立信評(píng)估，安信農(nóng)險(xiǎn)凈資產(chǎn)為6.3億元，太保產(chǎn)險(xiǎn)用2.2 億元收購34.34%股權(quán)，收購PB為1.02倍，幾乎就是購買凈資產(chǎn)的價(jià)值。
　　截至2014年一季度，安信農(nóng)險(xiǎn)資產(chǎn)總計(jì)16.12億元，2013年凈利潤(rùn)3687萬元。從資產(chǎn)規(guī)?？?，安信農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)量不算太大，短期內(nèi)對(duì)太保業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限。但太保接手安信農(nóng)險(xiǎn)，將受益于其在上海的獨(dú)特地位。
　　目前農(nóng)險(xiǎn)以政策性業(yè)務(wù)為主，補(bǔ)貼力度較大，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于經(jīng)營(yíng)資質(zhì)開放比較審慎。農(nóng)險(xiǎn)基本行業(yè)處于寡頭壟斷格局，競(jìng)爭(zhēng)度較低，導(dǎo)致承保利潤(rùn)率高。
　　近年，國(guó)內(nèi)農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，截至2013年年底，國(guó)內(nèi)農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)已大幅提升至300億元，僅占農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的0.2%，遠(yuǎn)低于美國(guó)的水平。預(yù)計(jì)未來國(guó)內(nèi)農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模將逐步提升至2400億元，市場(chǎng)潛力巨大。
　　而太保此次幾乎是在農(nóng)險(xiǎn)發(fā)展剛起步時(shí)大膽介入，進(jìn)軍農(nóng)險(xiǎn)的態(tài)度積極，收獲安信農(nóng)險(xiǎn)牌照后，有利于進(jìn)一步彌補(bǔ)太保農(nóng)險(xiǎn)的短板，且會(huì)給公司非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)帶來很好的協(xié)同效應(yīng)。
　　目前車險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，車險(xiǎn)承保盈利變得非常困難，產(chǎn)險(xiǎn)公司急需改變車險(xiǎn)一險(xiǎn)獨(dú)大的險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)。農(nóng)險(xiǎn)是近幾年快速發(fā)展的非車險(xiǎn)險(xiǎn)種，具有政府補(bǔ)貼、需求廣泛、發(fā)展空間大、利潤(rùn)率高等綜合優(yōu)勢(shì)，發(fā)展農(nóng)險(xiǎn)可以整合太保產(chǎn)險(xiǎn)的資源優(yōu)勢(shì)和協(xié)同效應(yīng)，降低產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率水平，提高承保利潤(rùn)—這或許是太保在此次收購中積極進(jìn)取的重要原因。

　　資本運(yùn)作推動(dòng)發(fā)展
　　太保上半年經(jīng)營(yíng)成果表現(xiàn)優(yōu)秀，保費(fèi)增速處于行業(yè)領(lǐng)先，公司管理層確定的“聚焦?fàn)I銷，重視個(gè)險(xiǎn)”的策略取得顯著效果。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)其上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值增速超過20%。
　　良好的基本面為太保通過資本運(yùn)作推動(dòng)公司業(yè)務(wù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。這種轉(zhuǎn)變并非無源之水，它至少有公司和行業(yè)兩個(gè)層面的細(xì)致考量。
　　此次收購案也成為保監(jiān)會(huì)允許同業(yè)并購后的首單，太保產(chǎn)險(xiǎn)此次成為安信農(nóng)險(xiǎn)第一大股東，對(duì)價(jià)卻不到1.1倍PB，遠(yuǎn)低于1.7倍左右的上市公司估值。目前，安信農(nóng)險(xiǎn)的保費(fèi)和凈利潤(rùn)對(duì)太保產(chǎn)險(xiǎn)的占比分別為1.2%和1.4%；預(yù)計(jì)五年后對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)的收入貢獻(xiàn)約為3%，對(duì)綜合成本率下降貢獻(xiàn)23BP左右。
　　從行業(yè)角度看，農(nóng)險(xiǎn)市場(chǎng)重構(gòu)在即。2014年4月起，保監(jiān)會(huì)、財(cái)政部聯(lián)手在全國(guó)開展農(nóng)險(xiǎn)聯(lián)合檢查，結(jié)果發(fā)現(xiàn)存在虛假承保和理賠，甚至抗拒檢查等問題。受此影響，2014年前四個(gè)月農(nóng)險(xiǎn)出現(xiàn)了少有的負(fù)增長(zhǎng)。目前，人保和中華聯(lián)合兩家保險(xiǎn)公司在農(nóng)險(xiǎn)的市場(chǎng)占有率合計(jì)超過70%，未來基礎(chǔ)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)完備的大型險(xiǎn)企或其子公司的市占率必然會(huì)提升。
　　近期召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“創(chuàng)新保險(xiǎn)支農(nóng)惠農(nóng)方式，支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供保障適度、保費(fèi)低廉、保單通俗的三農(nóng)保險(xiǎn)產(chǎn)品”。農(nóng)險(xiǎn)綜合成本率近年維持在90%左右，保費(fèi)中80%以上來自于財(cái)政補(bǔ)貼。盡管近期有違規(guī)處罰，但長(zhǎng)期大力發(fā)展農(nóng)險(xiǎn)的趨勢(shì)不變。
　　另外，安信農(nóng)險(xiǎn)為國(guó)有控股企業(yè)，若收購?fù)瓿?，除太保產(chǎn)險(xiǎn)外，其余股東均由上海各區(qū)縣國(guó)資管理公司組成。在上海國(guó)資改革的大背景下，作為上海國(guó)資金融標(biāo)的，上海國(guó)資改革的推進(jìn)或?qū)⑹固９煞菡急忍嵘?，且未來?cái)政支持力度也會(huì)加大。

　　無憂保提示：綜上所述，太保一直以穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的形象示人，在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上精耕細(xì)作，這次受讓安農(nóng)信保股份使得中國(guó)太保將間接持有安信農(nóng)險(xiǎn)33.83%的股份。