【摘要】近年來，保險業(yè)的發(fā)展勢頭較猛，大有破竹之勢。然而，今年上半年的上市險企成績單顯示，A股四大上市險企的保費增速有所下降。其中，中國人壽上半年保費收入負增長。

　　長江證券研究員劉俊指出，壽險保費增速下滑是二季度銀保新規(guī)實施的效應，同時規(guī)范高現價產品也帶來了銀保渠道產品的缺失。

　　“我們一直強調，4月份是銀保保費的拐點，這個趨勢在下半年的表現更為明顯。三四季度銀保保費將呈現較大程度的下滑，主要原因是受政策因素的影響?！逼桨沧C券研究員繳文超認為，這是保費結構改善的開端，雖然個險新單保費增速逐季下降，但產品質量和價值含量在逐步提升，預計5-10年以上期交保單將成為下半年個險產品銷售的重點。

　　媒體人在采訪中也發(fā)現，在4月份之后高現價產品和銀保渠道受到一定的約束，保險公司均加大了對個險渠道的投入，也敦促個險渠道重視銷售高價值產品，個險渠道逐漸形成高價值、高投入、優(yōu)質保費增長的循環(huán)。此外，在保險業(yè)自身產品創(chuàng)新和渠道重塑的過程中，外部包括理財產品、各類貨幣基金產品的銷售規(guī)模和收益率都開始下滑，這也給保險產品帶來了機遇。劉俊認為，在資金面寬松的格局下，短期理財產品資金收益率下滑成為持續(xù)性趨勢，保險產品吸引力將開始上升。

　　預期的改善也帶動了保險股的走勢，剛剛過去的二季度，保險板塊上漲7.7%，超越滬深300。7月份以來，保險股也繼續(xù)上漲。展望下半年保險股的機會，機構認為保險行業(yè)估值修復尚有10%-20%左右的空間。驅動因素主要是個險新單保費、新業(yè)務價值增速超過市場預期，其次是投資收益步入上升通道。

　　值得關注的是，政策利好也是一大刺激因素。國務院總理李克強7月初主持召開國務院常務會議，部署加快發(fā)展現代保險服務業(yè)。這從戰(zhàn)略層面上指明了未來保險業(yè)的發(fā)展方向，預計后續(xù)政策細則將會悉數落地。興業(yè)證券研究員張穎認為，這加強了市場關于后續(xù)或有實質性政策落地的預期，對保險板塊形成實質利好。近期在壽險個險實現穩(wěn)定增長從而奠定新業(yè)務價值較快增長的因素作用下，市場情緒轉為更加積極，在政策利好的共振下，預計板塊依然能實現超額收益。

　　無憂保提示：綜上所述，今年上半四大上市險企的成績一定程度上受到銀保新規(guī)出臺的影響，以致倚重于銀保渠道的險企保費收入增速放緩。這就需要政策利好的刺激。