【摘要】隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國保險(xiǎn)行業(yè)已經(jīng)逐漸走向成熟，其規(guī)模以及投資領(lǐng)域也在不斷的擴(kuò)大。但與發(fā)達(dá)國家相比還有很大的差距，而近日保險(xiǎn)資金入市的話題受到各界的關(guān)注。

　　7月9日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金采取多種方式支持新型城鎮(zhèn)化、重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和棚戶區(qū)改造等，支持股票、債券市場長期穩(wěn)定發(fā)展。此舉對股市來說是利好。一方面，當(dāng)前低估值的A股具有中長期投資價(jià)值，可滿足保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置需求。另一方面，保險(xiǎn)資金加大入市力度，可起到提振市場信心的作用，對其他資金入市也可產(chǎn)生帶動(dòng)效應(yīng)。保險(xiǎn)資金作為長期資金的主力之一，其發(fā)揮價(jià)值投資的力量，有望為股市長期穩(wěn)定發(fā)展帶來正能量。

　　投資者注意到，推動(dòng)保險(xiǎn)資金入市今來在政策面有不少突破。保監(jiān)會1月發(fā)布通知規(guī)定，保險(xiǎn)資金可以投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票。2月下發(fā)通知規(guī)定，保險(xiǎn)資金投資權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額占保險(xiǎn)公司上季末總資產(chǎn)的監(jiān)管比例不高于30%，權(quán)益類資產(chǎn)包括上市權(quán)益類資產(chǎn)和未上市權(quán)益類資產(chǎn)。而在此之前，股票和基金等上市權(quán)益類資產(chǎn)投資上限為25%，未上市企業(yè)股權(quán)、股權(quán)投資基金等未上市權(quán)益類資產(chǎn)投資上限為10%。6月印發(fā)通知允許中國人壽、太平洋人壽等公司歷史存量高利率保單資金投資藍(lán)籌股。并特別指出“目前藍(lán)籌股估值較低，是歷史存量保單配置的較好時(shí)機(jī)”。

　　上述政策的出臺，使投資者十分期盼保險(xiǎn)資金加大入市力度。以保險(xiǎn)資金投資股票等權(quán)益類資產(chǎn)比例上限由25%提高至30%為例，理論上可為股市增加“輸血”4000億元。再按目前實(shí)際投資比例推算，保險(xiǎn)資金理論上增加入市的資金達(dá)近1.5萬億元。監(jiān)管部門給保險(xiǎn)資金入市“松綁”，且強(qiáng)調(diào)“藍(lán)籌股估值較低”，保險(xiǎn)資金投資股市的比例卻不升反降。截至今年5年底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為82907.19億元，其中，股票和證券投資基金8141.13億元，占比9.82%。相比2013年年底，這一比例下降了0.41個(gè)百分點(diǎn)。而在今年前5個(gè)月，保險(xiǎn)資金投資股票和證券投資基金的占比最高為2月底，曾經(jīng)達(dá)到10.63%。當(dāng)然，由于5月底的保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額較年初增長7.85%，投資股票和證券投資基金的絕對數(shù)略有增加，2013年年底則為7864.82億元。

　　保險(xiǎn)資金入市的效果不及市場預(yù)期，與其謹(jǐn)慎的投資風(fēng)格有很大關(guān)系。保險(xiǎn)公司近年來較低的投資收益率主要是被股票投資所拖累，有的還在今年一季度出現(xiàn)了權(quán)益類投資的浮虧。一季度受到投資收益下降的影響，中國人壽凈利潤同比下滑28.27%。面對股市風(fēng)險(xiǎn)，部分保險(xiǎn)公司的投資策略有所變化，加大了固定收益類資產(chǎn)投資，從而降低股市風(fēng)險(xiǎn)對投資收益的影響。A股此輪熊市已長達(dá)近7年，長期缺乏賺錢效應(yīng)致使場外資金普遍謹(jǐn)慎觀望，不敢輕易抄底。2000多點(diǎn)的股指低位及滬市平均市盈率低于10倍，固然給資產(chǎn)配置帶來機(jī)會，可若市場普遍預(yù)計(jì)短期難以走出反轉(zhuǎn)行情，保險(xiǎn)資金快速大幅增加入市比例的可能性不大。

　　政策的主要作用在于引導(dǎo)，保險(xiǎn)資金入市力度究竟有多大，還得靠股市自身具備吸引力。正因?yàn)榭吹竭@一點(diǎn)，再加上新股發(fā)行的資金“抽血”影響，7月10日，A股沒有聞?dòng)嵣蠞q，上證指數(shù)和深證成指分別下跌0.01%、0.46%，創(chuàng)業(yè)板更是大跌1.50%。不過，在預(yù)判保險(xiǎn)資金短期大舉入市可能性不大的同時(shí)，投資者應(yīng)注意到政策利好的疊加效應(yīng)。RQFII額度近一周內(nèi)猛增1600億元，年內(nèi)擴(kuò)容已達(dá)2400億元。監(jiān)管層采取的一系列引入資金的舉措，將為股市反彈創(chuàng)造更好的條件。

　　無憂保提示：通過以上描述，我們可以得知，保險(xiǎn)資金加大入市力度，可起到提振市場信心的作用。此外，監(jiān)管部門給保險(xiǎn)資金入市“松綁”，但保險(xiǎn)資金入市的效果并不及市場預(yù)期。