【摘要】近期以來，正德人壽向保監(jiān)會喊冤、叫板事件備受人們的關(guān)注，在大限之期，正德人壽低頭增資，緩解了在大限之期的危險，通過正德人壽的一系列事件，射出很多保險產(chǎn)業(yè)的一些問題。

　　自正德人壽開業(yè)以來，中國人壽正德人壽即創(chuàng)下很多紀錄，可以用以下幾個“最”來概括：最傲嬌險企，體現(xiàn)在此次叫板監(jiān)管層的危情15日；最豪華陣容核心團隊，體現(xiàn)在正德人壽清一色保險大拿的核心團隊；最差異化經(jīng)營策略，體現(xiàn)在產(chǎn)品、渠道、結(jié)構(gòu)單一；最混亂險企，體現(xiàn)在股東矛盾、管理層矛盾兩座大山重壓……在較早前的一篇報道中，媒體用“一地雞毛”來形容正德人壽面臨的爛攤子。

　　回看正德人壽獲批成立的2004年，正值保監(jiān)會連批18張牌照?；厥滓曋?8家新公司中有8家壽險公司，除3家未改名外，其余的早已“面目全非”。在未改名的3家公司中，國信人壽則創(chuàng)造了史上最短壽的保險公司，其他亦多面臨問題。而正德人壽則是矛盾積壓較深、爆發(fā)較徹底、問題最突出的機構(gòu)之一。

　　據(jù)一位接近保監(jiān)會的人士透露，對正德人壽問題的發(fā)現(xiàn)和處罰絕非一時之事，背后是保監(jiān)會多次現(xiàn)場檢查和密集調(diào)查之后的結(jié)論，而目前保監(jiān)會也對有類似增長模式且管理層混亂的民營保險公司密切關(guān)注。

　　公司治理“一團亂麻”
　　保險牌照一直是各路民營資本垂涎的對象。正德人壽獲批之前的8年間，中資保險牌照曾達到“一紙難求”的地步。其間，更是出現(xiàn)匪夷所思的局面，即專為合資公司而設(shè)立的“殼公司”—民生、生命、東方、恒安，正德人壽董事長張洪濤亦曾參與生命人壽的籌建。
　　資料顯示，2004年6、7月間，保監(jiān)會集中新批18家以民營資本為主體的中資保險公司牌照，其速度之快、數(shù)量之多，前所未有。
　　在18家保險公司中，后改名正德人壽的昭德人壽頗為引人注目。時任中國人民大學教授、博導的張洪濤出任公司董事長兼總經(jīng)理，注冊資本為5億元，共有浙江凌達實業(yè)有限公司、浙江美好控股有限公司、五環(huán)氨綸事業(yè)集團有限公司、福州開發(fā)區(qū)泰孚實業(yè)有限公司和新冠投資集團有限公司5家股東，各持股20%。在籌建過程中，昭德人壽就曾爆發(fā)出高管與股東的矛盾、資本金不到位等原因而一度“難產(chǎn)”。
　　在正德人壽官網(wǎng)上，有這樣一段話引人注意：“正德人壽擁有一支由著名經(jīng)濟金融保險專家、成功企業(yè)家和職業(yè)經(jīng)理人組成的具有戰(zhàn)略性思維的核心團隊，張洪濤教授出任公司董事長兼首席執(zhí)行官（CEO），王憲章先生、陳英柳先生、王宏女士出任董事，唐運祥先生、李殿君先生、高金榜先生出任獨立董事，鄧鴻勛先生出任監(jiān)事會主席，戴鳳舉先生、張美玲女士出任監(jiān)事。”
　　團隊之所以被稱為“豪華陣容”，在于王憲章、唐運祥、戴鳳舉曾執(zhí)掌中國人壽集團、中國人保集團、中國再保險集團三桿大旗，李殿君做過農(nóng)行副行長、國務(wù)院派駐國有保險公司監(jiān)事會主席，高金榜當過國務(wù)院三峽辦副主任，鄧鴻勛曾官至海南省委書記、中央委員。而已離任中國人民大學教授的張洪濤則在大學和學院乃至保險圈都是炙手可熱的人物。
　　時至今日，再豪華的陣容也對正德人壽這個“爛攤子”束手無策，保險大佬們亦無一站出來回應正德人壽所處困境。在創(chuàng)造了保費規(guī)模從2007年的3.1億元翻了15倍以上到2010年的51.3億元后，正德人壽還創(chuàng)造了自2010年后連續(xù)4年盈利的紀錄，而投資收益亦年年遞增，在美好的表面掩飾下，背后的矛盾暫時被遮蓋。
　　但近年來正德人壽內(nèi)部的矛盾一直不斷，除了股東幾度易手甚至因股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生糾紛，公司高管亦頻繁變動，2010年的一場與福州天策實業(yè)有限公司有關(guān)的股權(quán)訴訟糾紛至今未完全平息。正德人壽的公司治理無疑“一團亂麻”。

　　問題遠不止償付能力一項
　　如果說股東矛盾和管理層矛盾還是影響正德人壽發(fā)展的外在因素，那保險業(yè)務(wù)則是正德人壽發(fā)展的內(nèi)核。在看似平穩(wěn)增長的業(yè)績數(shù)據(jù)下，除了償付能力“注水”、虛增償付能力的問題，監(jiān)管層的現(xiàn)場檢查亦發(fā)現(xiàn)了正德人壽一直以來在保險業(yè)務(wù)上發(fā)展的四重困境。
　　正德人壽6月26日晚間發(fā)布的公告包含了兩方面內(nèi)容，一是繼續(xù)強調(diào)正德人壽的財務(wù)等經(jīng)營數(shù)據(jù)一切正常，二是整理正德人壽接受保監(jiān)會的現(xiàn)場檢查、收到監(jiān)管函、上報增資計劃的全過程。
　　回顧風波背后，正德人壽怨憤的幾點包括：首先，保監(jiān)會于2012年9月開始對其進行現(xiàn)場檢查，“沒有明確說明檢查目的”；二是，正德人壽稱保監(jiān)會界定其主要問題是股東糾紛，希望“在監(jiān)管部門的主導下”處理股東糾紛，但最終保監(jiān)會采取償付能力監(jiān)管的方式，正德人壽認為過于嚴格；三是，正德人壽稱其償付能力充足率的算法從2012年開始即是如此，此前保監(jiān)會從未提出過存在問題。而根據(jù)監(jiān)管層6月30日的表態(tài)，保監(jiān)會還將根據(jù)前期的現(xiàn)場檢查情況，對正德人壽存在的問題依法公正作出處理。
　　從監(jiān)管層幾次表態(tài)可以推測，正德人壽的問題遠不止償付能力一項。此前有消息稱，保監(jiān)會進駐正德人壽展開現(xiàn)場調(diào)查，是接到了相關(guān)舉報，“正德人壽的問題遠不止股東糾紛、財務(wù)造假”。
　　目前，保監(jiān)會稽查局人員尚未撤出正德人壽。保監(jiān)會相關(guān)負責人曾告訴《第一財經(jīng)日報》新聞媒體者，對于正德人壽的現(xiàn)場檢查尚需時日，具體時間不好測算。對于公司經(jīng)營的其他問題，仍待揭曉。

　　保險業(yè)務(wù)四重困境
　　而其保險業(yè)務(wù)的四重困境足以令正德人壽倍加頭疼。保監(jiān)會相關(guān)人士稱，從保險業(yè)務(wù)的角度，發(fā)現(xiàn)正德人壽存在四方面的問題。第一是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、渠道、產(chǎn)品單一，保費幾乎全部來自高現(xiàn)金價值的短期產(chǎn)品，且99%都是通過銀保渠道銷售。
　　有業(yè)內(nèi)人士告訴《第一財經(jīng)日報》新聞媒體者：“這一項是致命傷，除了銀保渠道目前手續(xù)費高及受其他產(chǎn)品沖擊力大之外，高現(xiàn)價短期產(chǎn)品本身風險巨大?！?br>　　對于高現(xiàn)金價值業(yè)務(wù)的風險，保監(jiān)會主席項俊波近日曾表示，高現(xiàn)金價值業(yè)務(wù)的井噴反映出一些保險公司受近年來民間借貸利率高企的影響，打政策擦邊球，忽視成本和風險進行業(yè)務(wù)擴張，同時也暴露出保險業(yè)“保險產(chǎn)品融資化、長期業(yè)務(wù)短期化、新單業(yè)務(wù)躉交化”的問題。
　　項俊波強調(diào)，目前行業(yè)高現(xiàn)金價值業(yè)務(wù)的風險基本處于可控范圍，但風險隱患正在快速增加，需要引起警覺，具體來看，主要有預期收益高、產(chǎn)品期限短、保障功能弱及資本占用大四大風險隱患。
　　而溯源正德人壽償付能力“注水”的原因，也與高比例的高現(xiàn)金價值產(chǎn)品侵蝕資本金息息相關(guān)。這類產(chǎn)品普遍對資本金消耗較快，影響公司償付能力。項俊波曾警示：“目前，高現(xiàn)金價值業(yè)務(wù)已經(jīng)成為一些中小公司的主要業(yè)務(wù)來源，有多家公司的保費占比甚至超過90%，償付能力不達標風險正在快速積累?！?br>　　第二是正德人壽的退保情況嚴重。2013年，其退保金額達到110億元，接近其2013年全年保費收入。退保無疑是在正德人壽第一項“致命傷”上“撒鹽”，如果公司投資資金的期限與產(chǎn)品期限發(fā)生錯配，退保的效果即相當于“擠兌”，將導致正德人壽現(xiàn)金流鏈條斷掉。
　　第三則是，經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)其2008年之后持續(xù)虧損，雖然據(jù)正德人壽公告，從2010年起，正德人壽逐步實現(xiàn)凈利潤為正，2013年其凈利潤達到5566萬元。但保監(jiān)會指出，剔除財務(wù)上的虛假部分，正德人壽應該是虧損的。這一項則抹殺了正德人壽自以為是的平穩(wěn)業(yè)績，無疑宣判了正德人壽的連續(xù)虧損。
　　第四，存在多項違法違規(guī)行為。2013年6月，保監(jiān)會就曾對正德人壽虛列營業(yè)費用、未按規(guī)定提取責任準備金予以懲罰，罰款并警告高管。而尚未浮出水面的問題，仍有諸多疑問。

　　無憂保提示：據(jù)有關(guān)業(yè)內(nèi)人士分析，正德人壽影射出的問題，是保險業(yè)中民營資本激進風險的表現(xiàn)。其中最為突出的是，以高現(xiàn)價短期產(chǎn)品主導、快速沖規(guī)模的同時輔以激進的投資獲得高收益的經(jīng)營模式。