【摘要】經(jīng)過多年的發(fā)展，我國保險(xiǎn)行業(yè)逐漸走向成熟，而保險(xiǎn)行業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)，現(xiàn)金流對經(jīng)營的影響要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于利潤對經(jīng)營的影響，在4000億元險(xiǎn)資入市的傳聞下，近期開始走弱的保險(xiǎn)股昨日迅速飄紅。

　　利好傳聞刺激保險(xiǎn)股集體異動
　　消息面上，保監(jiān)會近日印發(fā)了關(guān)于歷史存量高利率保單資金投資藍(lán)籌股的通知，確定了歷史存量高利率保單投資藍(lán)籌股的資產(chǎn)認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)悉，該通知旨在化解歷史存量高利率保單的利差損風(fēng)險(xiǎn)，歷史存量高利率保單是指壽險(xiǎn)公司1999年6月10日之前簽發(fā)的定價(jià)利率高于2.5%的保單。通知只針對中國人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司、中國太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司、新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司、泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司五家保險(xiǎn)公司，估計(jì)資產(chǎn)總規(guī)模約4000億元。
　　在此傳聞刺激下，近期開始走弱的保險(xiǎn)股昨日迅速飄紅，以0.22%的漲幅開盤后便震蕩走高，盤中漲幅一度超1.5%。尾盤時(shí)雖有回落，但仍以1.07%的漲幅收盤。盤中新華保險(xiǎn)、中國平安、中國太保和中國人壽四只保險(xiǎn)股紛紛飄紅，其中新華保險(xiǎn)大漲2.52%。同時(shí)各路資金也紛紛涌向保險(xiǎn)股，昨日其資金凈流入達(dá)0.4億元，之前連續(xù)十個(gè)交易日資金均呈凈流出態(tài)勢。個(gè)股中國平安吸入資金2365萬元。事實(shí)上，回顧保險(xiǎn)股的前期走勢，其在四月底到6月中旬已經(jīng)有波小幅度反彈。板指從4月28日的1999.06點(diǎn)一路上漲至6月16日的2178.41點(diǎn)。有分析稱，這波反彈已促使保險(xiǎn)股起底回升。
　　此外，宏觀環(huán)境方面，1-5個(gè)月貨幣和貸款數(shù)據(jù)明顯呈現(xiàn)寬松跡象，加之5月份相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所改善，至少會讓管理層認(rèn)為年初以來的貨幣政策至少不是負(fù)向的，因此下半年定向?qū)捤烧叩姆较螂y以改變，至少到目前為止，監(jiān)管層并未找到更好的貨幣政策。流動性寬松對保險(xiǎn)公司股價(jià)的影響來自兩個(gè)方面，一是貨幣寬松和遠(yuǎn)端收益率下行有利于債券牛市，從而對提升保險(xiǎn)公司債券投資收益以及存量資產(chǎn)的公允價(jià)值呈現(xiàn)正面作用；另一方面流動性寬松有利于股市穩(wěn)定，從而利于大盤藍(lán)籌股票的回升。

　　多位券商看好保險(xiǎn)股
　　對于保險(xiǎn)股，平安證券表示基本面上得到了回歸，2014年上半年其已持續(xù)不斷的推薦保險(xiǎn)股，并且平安證券認(rèn)為這種趨勢在2014年下半年將得以持續(xù)。同時(shí)平安證券分析師稱二季度以來債券的牛市進(jìn)程，保險(xiǎn)公司在債券投資方面具有優(yōu)勢，如果考慮到債券投資過程中的杠桿行為，債券給保險(xiǎn)公司帶來的投資收益顯而易見，債券投資收益會在中報(bào)得到體現(xiàn)。同時(shí)債券公允價(jià)值的提升有助于保險(xiǎn)公司償付能力的提升。
　　且花旗集團(tuán)也看好A股市場上的保險(xiǎn)股，其發(fā)布的研報(bào)指出，投資者選股看來視乎安全性，關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)多過新業(yè)務(wù)價(jià)值增長。許多投資者擔(dān)心保險(xiǎn)公司之另類資產(chǎn)，尤其是債務(wù)計(jì)劃急增，并預(yù)期來自影子銀行及地方政府融資平臺的違約風(fēng)險(xiǎn)上升。然而，花旗相信，內(nèi)地保險(xiǎn)公司對另類投資取態(tài)一向保守，主要屬大規(guī)模有保證或有抵押之項(xiàng)目。據(jù)估計(jì)，在較差情況下（20%違約及50%虧損比率），內(nèi)涵價(jià)值跌2%至15%，屬可控水平。此外，并非整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)都投資另類資產(chǎn)，只是認(rèn)為國壽、太平保險(xiǎn)及財(cái)險(xiǎn)的資產(chǎn)負(fù)債表具有安全及具防守性。

　　無憂保提示：綜上所述，傳聞刺激保險(xiǎn)股集體異動，以0.22%的漲幅開盤后便震蕩走高，盤中漲幅一度超1.5%，對此，多位券商看好保險(xiǎn)股。