【摘要】隨著社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，保險業(yè)的規(guī)模以及服務(wù)領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，提供了社會保障功能，但其金融中介功能并沒有得到充分的發(fā)揮。

　　隨著我國經(jīng)濟(jì)社會的進(jìn)步，銀行主導(dǎo)的金融體系結(jié)構(gòu)已經(jīng)不再適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。首先，人民收入水平提高，相關(guān)金融體制機(jī)制的健全，導(dǎo)致直接融資成本相對下降，人們對于投融資的要求已經(jīng)不僅僅是低成本，銀行的優(yōu)勢正在喪失；其次，隨著中國社會進(jìn)入高風(fēng)險時期，投資項目的回報已經(jīng)不再像以前那么容易評估，需要進(jìn)行大量的信息收集和分析，而間接投資方式在對風(fēng)險評估上并不具有優(yōu)勢，容易加大投資風(fēng)險；再次，企業(yè)對銀行的依賴將造成利潤的下降。銀行容易獲取借貸企業(yè)的內(nèi)部信息，從而獲得額外租金，降低企業(yè)利潤；最后，銀行的主導(dǎo)地位阻礙了資本市場發(fā)展，融資過度依賴于銀行，會導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風(fēng)險的累積。

　　相對而言，保險業(yè)發(fā)揮金融中介功能具有許多優(yōu)勢。一是保險業(yè)資金運用風(fēng)險小。保險資金具有長期性和穩(wěn)定性的特點，因此保險資金作為實體經(jīng)濟(jì)的融資來源時，資金期限錯配和流動性風(fēng)險(這正是我國金融市場目前面臨最重要的兩種風(fēng)險)都會遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其他金融機(jī)構(gòu)，這造成保險業(yè)資金運用風(fēng)險小于其他金融中介。二是保險機(jī)構(gòu)具有更強(qiáng)的風(fēng)險管理動機(jī)和能力。保險機(jī)構(gòu)成立的目的之一就是對社會風(fēng)險進(jìn)行管理。保險機(jī)構(gòu)的金融中介功能也是在風(fēng)險管理和保障這一基本功能上發(fā)展起來的。可以說，保險機(jī)構(gòu)是因為風(fēng)險管理而經(jīng)營資金媒介業(yè)務(wù)，其他金融中介機(jī)構(gòu)則是由于資金媒介業(yè)務(wù)而進(jìn)行風(fēng)險管理。表現(xiàn)在公司經(jīng)營中就是保險機(jī)構(gòu)通常杠桿率較低，撥備率較高，抗風(fēng)險沖擊能力很強(qiáng)。三是保險合約兼具儲蓄和補(bǔ)償?shù)男再|(zhì)。保險合約實際上是一種預(yù)防性儲蓄，保險合約的持有者一方面可以預(yù)防未來收入下降的風(fēng)險，實現(xiàn)個人和家庭資金的跨期配置。另一方面，保險合約又為家庭和個人提供特定風(fēng)險的風(fēng)險補(bǔ)償。因此，和銀行定期存款相比，保險合約更能滿足人們的需求。

　　從國際經(jīng)驗來看，不管是以間接融資為主導(dǎo)的德國，還是以直接融資為主導(dǎo)的美國，隨著金融市場的發(fā)展，保險業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，保險業(yè)金融中介功能都會越來越凸顯?？梢哉f，一國保險業(yè)金融中介功能是否得到充分發(fā)揮是衡量該國金融體系結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度和金融市場發(fā)達(dá)程度的重要指標(biāo)。黨和政府已經(jīng)認(rèn)識到這一點，在十八屆三中全會公布的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中提出“完善金融市場體系、健全多層次資本市場體系、提高直接融資比重”，明確未來金融改革的是完善金融體系結(jié)構(gòu)。改革又一次為中國保險業(yè)發(fā)展提供了機(jī)遇，為抓住這一機(jī)遇，保險業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮金融中介功能，深入?yún)⑴c國內(nèi)金融市場，提高保險業(yè)在金融體系中的地位。

　　首先，保險業(yè)要充分發(fā)揮金融中介功能，可以以股權(quán)投資作為突破口，深入?yún)⑴c國內(nèi)金融市場。股權(quán)投資具有期限長、風(fēng)險高、收益高的特征，而與基金等一般機(jī)構(gòu)投資者相比，保險公司資金成本低、期限長，兩者之間在資金供求上有所契合。2008年金融危機(jī)以來，債券收益率下降，保險機(jī)構(gòu)持有的公司債券、市政債券投資比例下降，股權(quán)投資等直接投資比例不斷增加，這是目前國際保險公司資金運用的一個新趨勢。保險機(jī)構(gòu)直接投資公司股權(quán)，體現(xiàn)了其長期資金配置的金融功能，同時也提高保險機(jī)構(gòu)自身的運行效率，直接促進(jìn)金融市場發(fā)展。國內(nèi)同樣存在債券投資收益率低的問題，國內(nèi)保險公司可以參考國外經(jīng)驗，發(fā)展股權(quán)投資。

　　我國從2010年起開始允許保險公司投資未上市企業(yè)股權(quán)，但出于監(jiān)管限制和公司風(fēng)險控制的考慮，投資規(guī)模不大。對于風(fēng)險控制問題，保險公司可以通過建立完善的投資機(jī)制來解決。比如，在投資前期建立專業(yè)的投資項目選擇機(jī)制，挑選出存續(xù)期內(nèi)能保持穩(wěn)定現(xiàn)金流回報的投資項目，在后期應(yīng)建立靈活多樣的投資管理機(jī)制，采取直接持有、私募股權(quán)、優(yōu)先股等多種形式保證投資回報；對于監(jiān)管限制問題，保險機(jī)構(gòu)應(yīng)嘗試各種渠道，積極與監(jiān)管當(dāng)局溝通，說明股權(quán)直接投資的意義和價值，促使相關(guān)政策出臺。

　　其次，要充分發(fā)揮保險業(yè)的金融中介功能，應(yīng)從提高保險產(chǎn)品的金融功能入手，發(fā)展交叉保險產(chǎn)品。保險業(yè)深入?yún)⑴c金融市場，可以從產(chǎn)品設(shè)計方面著手，提高保險業(yè)務(wù)的金融功能，以“傳統(tǒng)保險產(chǎn)品+金融功能”的方式創(chuàng)新交叉保險產(chǎn)品，從負(fù)債管理端開拓保險業(yè)務(wù)。例如國內(nèi)保險公司“小額信貸+保險”的創(chuàng)新模式就是一種良好的嘗試，這種業(yè)務(wù)的開展方式是銀行為客戶提供無抵押無擔(dān)保的小額貸款，保險公司為客戶的信用風(fēng)險進(jìn)行保險，收取一定的保險費，承擔(dān)所有的信用風(fēng)險，如果違約，保險公司需要補(bǔ)償銀行的損失，同時也向違約客戶展開索賠等法律程序。

　　以往國內(nèi)保險服務(wù)的創(chuàng)新多是渠道創(chuàng)新，不能深入金融風(fēng)險本身。這是因為作為專業(yè)風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)的保險公司，承保的風(fēng)險必須是有規(guī)律可循(可以被估計、有界限的、能完全被刻畫出來)的可保風(fēng)險，保險產(chǎn)品創(chuàng)新也必須以這些可保風(fēng)險為基礎(chǔ)。但是，提高保險產(chǎn)品金融功能就是要發(fā)現(xiàn)可承保的金融風(fēng)險，擴(kuò)大保險公司承保范圍，而金融風(fēng)險影響因素難以用精算技術(shù)計算，這是將金融功能植入保險產(chǎn)品的難點。所以在未來進(jìn)行保險產(chǎn)品金融功能創(chuàng)新時，應(yīng)該評估哪些金融風(fēng)險可以被量化，可以通過大數(shù)定律消化，哪些金融風(fēng)險不能量化，不能通過大數(shù)定理消化。同時，在設(shè)計保險產(chǎn)品金融功能時，應(yīng)該遵循差異化原則，針對不同客戶來量身定做，在可控范圍內(nèi)創(chuàng)新保險產(chǎn)品，擴(kuò)大承保范圍，優(yōu)化保險方式。

　　再次，要充分發(fā)揮保險業(yè)的金融中介功能，應(yīng)抓住新型城鎮(zhèn)化建設(shè)機(jī)遇，加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入。新型城鎮(zhèn)化建設(shè)是未來一段時期，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要動力。新城鎮(zhèn)化需要大量建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，而基礎(chǔ)設(shè)施投資具有投資期限長、所需資本高、現(xiàn)金流穩(wěn)定、風(fēng)險低、與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境關(guān)聯(lián)性弱等特點。保險公司尤其是壽險公司的資金特性和投資要求非常符合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，據(jù)測算，未來二十年內(nèi)，保險業(yè)可以為新型城鎮(zhèn)化建設(shè)提供約72-84萬億元資金。目前，依托政府融資平臺發(fā)行城投債和商業(yè)銀行貸款的方式向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目融資，不僅使地方政府負(fù)債累累，也增加了我國整個金融體系的風(fēng)險，保險公司加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資力度，恰逢其時。

        無憂保提示：綜上所述，金融體系中銀行的主導(dǎo)地位使保險業(yè)金融中介功能沒有得到充分的發(fā)揮，而金融改革為保險業(yè)發(fā)展提供了機(jī)遇，對此，保險業(yè)應(yīng)積極采取措施，參與國內(nèi)金融市場。