【摘要】隨著我國老齡化人口數(shù)的增加，養(yǎng)老保障產(chǎn)品的發(fā)展也日趨快速，陽光資產(chǎn)管理公司董事長認(rèn)為，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)未來應(yīng)走向多元化和全球化。

　　老齡化催生養(yǎng)老保障保險(xiǎn)資產(chǎn)增長
　　王德曉在演講開篇談及國內(nèi)GDP增速與人口現(xiàn)狀。他認(rèn)為，隨著中國GDP增長帶來的財(cái)富積累和人口老齡化的到來，商業(yè)養(yǎng)老保障需求將催生保險(xiǎn)資產(chǎn)的增長，而現(xiàn)有的養(yǎng)老保障體制面臨不足，商業(yè)保險(xiǎn)將滿足多方需求?！氨M管經(jīng)濟(jì)增速處于換擋期，但財(cái)富仍處于快速積累階段?！蓖醯聲员硎荆^去10年，中國的GDP從1.6萬億美元增長至9.3萬億美元，增量達(dá)到7.7萬億美元，超出同期的日本和美國。王德曉認(rèn)為，到2023年，中國的GDP將增長至21.8萬億美元，財(cái)富絕對總額將趕上美國。
　　與財(cái)富積累快速上升相對的是，中國的生育率大幅回落。國外有機(jī)構(gòu)預(yù)測中國人口將在2026年達(dá)到最高點(diǎn)然后開始回落。王德曉表示，人口結(jié)構(gòu)的變化將引起兩大變化，一是人口紅利的結(jié)束將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長模式的變化，二是老齡化將導(dǎo)致社會(huì)保障體系的變化，養(yǎng)老資產(chǎn)的需求將導(dǎo)致全球配置的問題出現(xiàn)?！坝捎谥袊丝诒姸?，國內(nèi)資源支撐可能面臨不足，因此需要用全球的資源來支持中國人的養(yǎng)老?！蓖醯聲苑Q。

　　商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)需政策扶持
　　潛在保障需求巨大，如何讓養(yǎng)老產(chǎn)品規(guī)模迅速增長？王德曉認(rèn)為，根據(jù)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)規(guī)模的大幅上升需要稅收優(yōu)惠及全球資產(chǎn)配置的支持。王德曉表示，從發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)來看，在實(shí)行相關(guān)稅收優(yōu)惠政策后，養(yǎng)老保障產(chǎn)品規(guī)模迅速增長。以臺(tái)灣地區(qū)為例，2005年實(shí)行相關(guān)稅收政策后，2006年~2010年的年金險(xiǎn)產(chǎn)品保費(fèi)收入年均復(fù)合增長52.6%。王德曉建議，國家對于保險(xiǎn)市場的支持，應(yīng)通過兩方面開展：一是通過稅收優(yōu)惠政策，促進(jìn)居民對養(yǎng)老險(xiǎn)產(chǎn)品的需求釋放。財(cái)政部、人社部、國稅總局2013年底已聯(lián)合發(fā)文規(guī)定，企業(yè)年金計(jì)入個(gè)人賬戶時(shí)暫不繳納所得稅。而個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老的稅收優(yōu)惠也在政策考量之內(nèi)。二是通過不斷拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，增加保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效率，達(dá)到多元化和全球化。
　　目前，現(xiàn)有的社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)只能為退休人員提供基本的生活保障，個(gè)人面臨保障不足。而體制轉(zhuǎn)軌和人口老齡化也將帶來養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的缺口。因此，王德曉認(rèn)為，養(yǎng)老保險(xiǎn)的壯大對社會(huì)穩(wěn)定也將起到巨大作用。

　　中國保險(xiǎn)資產(chǎn)應(yīng)走向多元化和全球化
　　王德曉認(rèn)為，資產(chǎn)多元化和全球化是中國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的趨勢。王德曉說，保險(xiǎn)投資的安全性是首要的，因此，保險(xiǎn)投資在資產(chǎn)類別、負(fù)債期限、流動(dòng)性管理等方面控制嚴(yán)格，要求資金在周期上平抑波動(dòng)，這就要求保險(xiǎn)投資多元化?！芭c海外保險(xiǎn)資金相比，我國保險(xiǎn)投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)仍然較為單一，近年監(jiān)管逐漸放開后才開始快速發(fā)展，但市場深度、廣度和彈性仍有待加強(qiáng)?！蓖醯聲员硎?，從保險(xiǎn)投資歷史看，上個(gè)世紀(jì)90年代初保險(xiǎn)投資只能投資國債、政策性金融債和銀行存款，目前隨著對投資收益需求的提高以及保險(xiǎn)投資從業(yè)人員越來越成熟，政策開放力度加大。
　　“美國對信用債的投資數(shù)量和比例是非常高的，它提供了一個(gè)巨大的信用市場，同時(shí)也由于債券的收益確定性強(qiáng)。我相信中國未來也是這個(gè)趨勢，就是降低價(jià)格的波動(dòng)。”王德曉稱，保險(xiǎn)資金一定會(huì)從目前配置更多的銀行存款、債券向另類投資、不動(dòng)產(chǎn)投資和股權(quán)投資等方面發(fā)展。全球化也是必然趨勢。王德曉表示，根據(jù)保監(jiān)會(huì)規(guī)定，境外投資余額合計(jì)不高于公司上季末總資產(chǎn)的15%，然而從目前上市保險(xiǎn)公司來看，境外投資占比仍然較低，遠(yuǎn)未觸及監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)?！半S著資本管制的放開以及保險(xiǎn)公司對國外資本市場認(rèn)識(shí)的進(jìn)一步加深，必然走向全球保險(xiǎn)的投資趨勢。”他說。

　　無憂保提示：綜上所述，王德曉認(rèn)為，人口老齡化的到來將催生養(yǎng)老保障險(xiǎn)資的增長，而對于如何讓養(yǎng)老產(chǎn)品規(guī)模迅速增長，其認(rèn)為還需要政策的扶持。