【摘要】隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人們對(duì)理財(cái)投資的重視，保險(xiǎn)行業(yè)的逐漸成熟，目前，買(mǎi)保險(xiǎn)的人越來(lái)越多，保險(xiǎn)這一市場(chǎng)還有很大的發(fā)展前景，同時(shí)，中國(guó)旅游業(yè)旅游業(yè)把握三條主線發(fā)展壯大，黃金珠寶消費(fèi)開(kāi)始升級(jí)，電動(dòng)汽車(chē)的推廣也帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
　　保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展空間巨大
　　中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)仍然有待深度挖掘，行業(yè)前景光明。對(duì)比目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和壽險(xiǎn)發(fā)展階段,我國(guó)的壽險(xiǎn)深度相對(duì)經(jīng)濟(jì)水平偏低,壽險(xiǎn)深度和密度提升空間大;我國(guó)當(dāng)前面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,消費(fèi)升級(jí)、城鎮(zhèn)化和老齡化對(duì)保險(xiǎn)業(yè)而言是三個(gè)非常重要的需求擴(kuò)大來(lái)源;互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的推廣和普及為保險(xiǎn)行業(yè)帶來(lái)的更多是機(jī)遇,有助于保險(xiǎn)業(yè)解決當(dāng)前發(fā)展瓶頸,不僅帶來(lái)營(yíng)銷(xiāo)渠道的改變,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)有可能帶來(lái)商業(yè)模式的顛覆。此外，2013年P(guān)/EV在1.0-1.2倍,2014年P(guān)/EV在0.9-1.0倍。從估值水平看,保險(xiǎn)股已具有較高安全邊際。
　　投資策略：我們認(rèn)為當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)基本面兩個(gè)關(guān)鍵因素——承保和投資均呈現(xiàn)改善信號(hào),且保險(xiǎn)股當(dāng)前估值在歷史低位,對(duì)行業(yè)維持推薦評(píng)級(jí),建議投資者積極關(guān)注。個(gè)股上,由于平安依托綜合金融平臺(tái),壽險(xiǎn)和產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)均好于同業(yè),首選中國(guó)平安（601318）,其次是中國(guó)太保（601601）、新華保險(xiǎn)（601336）、中國(guó)人壽（601628）。
　　招商證券 旅游業(yè)把握三條主線
　　中國(guó)旅游業(yè)經(jīng)過(guò)過(guò)去30年的發(fā)展,發(fā)展趨勢(shì)未變,仍有十年的黃金機(jī)遇期。旅游需求和旅游市場(chǎng)都出現(xiàn)不同程度的變化,關(guān)注散客化、休閑化和網(wǎng)絡(luò)化趨勢(shì)下旅游細(xì)分領(lǐng)域的新變化,把握投資方向。2014年下半年我們維持行業(yè)推薦評(píng)級(jí),繼續(xù)看好基本面良好，商業(yè)模式優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)股，把握新趨勢(shì)下的投資方向。旅游景區(qū)上半年已經(jīng)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng),把握客流反彈,交通改善和散客化趨勢(shì)。受到遏制三公消費(fèi)的影響,高端酒店仍存在較大壓力,關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的經(jīng)濟(jì)型酒店。旅行社關(guān)注《旅游法》實(shí)施帶來(lái)的新變化,線上線下整合才能更好迎合不斷變化的旅游需求。免稅行業(yè)高壁壘的優(yōu)勢(shì)將維持高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。在線旅游市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,發(fā)展前景廣闊,細(xì)分市場(chǎng)的挖掘、移動(dòng)互聯(lián)是關(guān)注熱點(diǎn)。
　　投資策略:把握三條投資主線,繼續(xù)看好基本面良好、具有優(yōu)質(zhì)商業(yè)模式的成長(zhǎng)股,推薦中青旅（600138）、中國(guó)國(guó)旅（601888）、華僑城A、宋城演藝（300144）。關(guān)注前期下跌較多的景區(qū)公司,關(guān)注景區(qū)的短期反彈,推薦峨眉山A、張家界（000430）和麗江旅游（002033）。把握題材類(lèi)投資機(jī)會(huì),關(guān)注在線旅游、旅游文化和養(yǎng)老,推薦眾信旅游（002707）、騰邦國(guó)際（300178）、宋城演藝和金陵飯店（601007）。
　　平安證券 黃金珠寶消費(fèi)升級(jí)持續(xù)景氣
　　近年來(lái),我國(guó)以黃金珠寶和腕表為代表的輕奢和重奢消費(fèi)需求增長(zhǎng)一直高于其他消費(fèi)品類(lèi),2012年以來(lái)中央三公政策和反腐沖擊高端消費(fèi),國(guó)內(nèi)奢侈品規(guī)模增速降至2%。但代表自用需求的海外奢侈品和輕奢消費(fèi)額、香港瑞士名表銷(xiāo)售和國(guó)內(nèi)3萬(wàn)以下中高端腕表等數(shù)據(jù)仍保持良好增長(zhǎng),表明中國(guó)塔尖消費(fèi)人群的自用輕奢+重奢品類(lèi)需求在過(guò)去幾年一直處于強(qiáng)勁的需求升級(jí)過(guò)程中,只是由于三公消費(fèi)占比過(guò)高且受政策影響波動(dòng)較大,使得投資者忽視了這一點(diǎn),奢侈品消費(fèi)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)未變。
　　定位于輕奢價(jià)位段的國(guó)內(nèi)珠寶腕表品牌銷(xiāo)售表現(xiàn)優(yōu)異。從我們近期草根調(diào)研了解的情況,今年以來(lái)足金首飾、K金鑲嵌類(lèi)珠寶銷(xiāo)售增速在20%以上,以飛亞達(dá)、羅西尼為代表的中端品牌手表也取得了20%-30%的較高收入增長(zhǎng)。綜合品類(lèi)場(chǎng)增長(zhǎng)前景、渠道擴(kuò)張效率和下沉潛力、企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力和近期消費(fèi)表現(xiàn),重點(diǎn)推薦有較強(qiáng)品牌影響力、款式設(shè)計(jì)和新品推廣能力較強(qiáng)的潮宏基（002345）、飛亞達(dá)、老鳳祥（600612）。
　　國(guó)信證券 電動(dòng)汽車(chē)帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展
　　電動(dòng)汽車(chē)的推廣為產(chǎn)業(yè)鏈中電機(jī)及其控制系統(tǒng)、充換電站樁等設(shè)備的生產(chǎn)制造企業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)。建議關(guān)注相關(guān)企業(yè)投資機(jī)會(huì)。經(jīng)過(guò)前期調(diào)整,行業(yè)估值已處低水平,期待行業(yè)催化劑。電氣設(shè)備行業(yè)股票在二季度經(jīng)歷了一波很深的調(diào)整,目前行業(yè)里很多白馬股的估值都處于歷史地位,如行業(yè)或公司出現(xiàn)催化因素,則股價(jià)有上漲的可能。選股兼顧估值和成長(zhǎng)性,重視個(gè)股投資機(jī)會(huì)的同時(shí),需重點(diǎn)關(guān)注特高壓及配網(wǎng)的進(jìn)展對(duì)國(guó)電南瑞（600406）、許繼電氣（000400）、平高電氣（600312）和中國(guó)西電等龍頭企業(yè)的影響。
　　下半年我們繼續(xù)推薦森源電氣（002358）、信質(zhì)電機(jī)（002664）和林洋電子（601222）:1)森源電氣,具備核心競(jìng)爭(zhēng)力,經(jīng)營(yíng)屢超預(yù)期,未來(lái)三年高增長(zhǎng)預(yù)期確定，布局光伏電站、風(fēng)光儲(chǔ)互補(bǔ)路燈及電動(dòng)汽車(chē)充電站等業(yè)務(wù),長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊;2)林洋電子,正在進(jìn)入行業(yè)政策密集期,低估值股票迎來(lái)催化劑,公司與電網(wǎng)公司下屬企業(yè)合作開(kāi)發(fā)分布式光伏有望創(chuàng)造全新商業(yè)模式并將充分享受分布式光伏廣闊市場(chǎng)空間;3)信質(zhì)電機(jī),與富田電機(jī)合作使得公司進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈體系,分享特斯拉增長(zhǎng)帶來(lái)的收益并成為新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中最有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)之一，博世、電梯、家電、VVT等客戶或行業(yè)的梯次突破將貢獻(xiàn)公司未來(lái)三年30%左右的復(fù)合增長(zhǎng)率。
　　無(wú)憂保提示：綜上可知，保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展空間巨大建議投資者積極關(guān)注。在線旅游市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,發(fā)展前景廣闊,細(xì)分市場(chǎng)的挖掘、移動(dòng)互聯(lián)是關(guān)注熱點(diǎn)。投資者需注意,奢侈品消費(fèi)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)未變。電動(dòng)汽車(chē)帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展建議關(guān)注相關(guān)企業(yè)投資機(jī)會(huì)。