【摘要】投連險相對于萬能險，盡管沒有保底收益，但其對投資過程的披露要透明得多，業(yè)內(nèi)人士認為，投連險是更具有投資理財性質(zhì)的險種。

　　繼資產(chǎn)驅(qū)動型萬能險去年大火之后，資產(chǎn)驅(qū)動型投連險今年又橫空出世。盡管尚未在業(yè)內(nèi)形成“氣候”，但這類投連險在部分險企中已經(jīng)風(fēng)生水起。

　　今年以來，保監(jiān)會已經(jīng)下發(fā)了11份對不同壽險公司設(shè)立投連險賬戶的批復(fù)文件，而去年全年的此類批復(fù)文件也不過10份。翻看今年的這些批復(fù)文件，不少公司申請設(shè)立的投連險賬戶的投資資產(chǎn)已經(jīng)將保險資管產(chǎn)品、銀行理財、信托計劃等金融產(chǎn)品納入其中，部分公司的投連險產(chǎn)品在上市之前就已備好資產(chǎn)，并根據(jù)資產(chǎn)收益和配比提出了預(yù)期收益，打造出“資產(chǎn)驅(qū)動型”的投連險產(chǎn)品。

　　信托進入投連險投資標的
　　今年以來，陸續(xù)有光大永明人壽、國華人壽、弘康人壽和合眾人壽推出投資連結(jié)型保險產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的投資賬戶將信托、保險資管產(chǎn)品、銀行理財?shù)冉鹑诋a(chǎn)品納入投資標的范圍。
　　2014年1月，光大永明人壽在其資產(chǎn)管理公司成立后，乘險資投資新政出臺推出首批投連險產(chǎn)品優(yōu)選理財兩全保險A款、B款投連險產(chǎn)品，并設(shè)立優(yōu)選投資賬戶，投資于權(quán)益類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品和另類資產(chǎn)（包括保險資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立的基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃、不動產(chǎn)投資計劃，以及信托計劃、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、證券公司發(fā)起設(shè)立的專項資產(chǎn)管理計劃等），其中權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例不超過10%，固定收益類資產(chǎn)的投資比例不低于10%，另類資產(chǎn)的配置比例范圍在0-90%。
　　2014年2月，弘康人壽推出在線理財計劃兩全保險（投資連結(jié)型），下設(shè)增利靈活型、增利180、平穩(wěn)增利型投資賬戶，這3個投資賬戶只投資于銀行存款、債券、基金、類證券化金融產(chǎn)品等固定收益類資產(chǎn)，均不投向股票、股票型基金等權(quán)益類資產(chǎn)；其中增利靈活型投資賬戶資金投向債權(quán)類集合信托計劃的比例為0-45%，增利180投資賬戶中債權(quán)類集合信托計劃占賬戶總資產(chǎn)比例為0-70%，平穩(wěn)增利型投資賬戶中債權(quán)投資計劃、不動產(chǎn)投資計劃、信托公司集合資金信托計劃（查詢信托產(chǎn)品）、證券公司專項資產(chǎn)管理計劃占賬戶總資產(chǎn)的比例不超過95%。
　　2014年3月，國華人壽推出華瑞1號終身壽險A款，下設(shè)激進型、穩(wěn)健型、保守型和靈活型4個賬戶，針對不同的風(fēng)險收益偏好投向流動性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)和金融產(chǎn)品，不同賬戶投資金融產(chǎn)品的比例最高可達賬戶總資產(chǎn)的80%-95%。
　　2014年4月，合眾人壽推出1款投資連結(jié)險——合眾享贏一號終身壽險，下設(shè)1個投資賬戶，為穩(wěn)健收益型。投資標的中，銀行存款、債券、貨幣市場工具占比30%-100%，基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃、不動產(chǎn)投資計劃、信托公司集合資金信托計劃占比在70%以內(nèi)。

　　投連險類固定收益
　　比此前市場上的投連險更進一步，這些新推出的投連險提出了預(yù)期收益的概念，類固定收益和資產(chǎn)驅(qū)動成為這些新型投連險的特征。
　　“很難講在此（投資新政實施）之前，此類投連險會不會出現(xiàn)。險資可投資資產(chǎn)范圍擴大后，確實更有利于類固定收益保險產(chǎn)品的設(shè)計和推出，既然已經(jīng)有投資多種固定收益資產(chǎn)的條件，我們就肯定更傾向于推出掛鉤某些特定資產(chǎn)的投連險?！币患覊垭U公司電商部負責(zé)人稱。
　　如弘康在線理財計劃兩全保險（投資連結(jié)型）的預(yù)期年化收益率就達7%。而國華華瑞1號終身壽險A款正是與阿里巴巴“娛樂寶”對接的產(chǎn)品，有媒體援引知情人士的話報道，國華人壽娛樂寶投連險募集的資金，將投入一個總規(guī)模為5億元的結(jié)構(gòu)化信托計劃中，并進入優(yōu)先級部分，娛樂寶預(yù)期年化收益率7%。
　　光大永明也稱，由于配置的債券類和另類固定收益資產(chǎn)的收益率確定性非常高，因此，優(yōu)選理財可以預(yù)期實現(xiàn)理想的穩(wěn)定回報，這相比權(quán)益類投資更“靠譜”；以優(yōu)選理財A款產(chǎn)品的高檔利益演示為例，首年預(yù)期收益可達5%；如穩(wěn)定持有，該產(chǎn)品中長期投資回報率有望提至5.7%（單利）左右。
　　“如果投向的標的是權(quán)益類的資產(chǎn)，未來的市場走勢面臨一定的波動性和不確定性，實際上是無法計算出預(yù)期收益的，但因為投向的資產(chǎn)都具有固定收益，因此根據(jù)投資資產(chǎn)的配比和收益情況，基本可以確保投資的穩(wěn)定收益，所以提出預(yù)期收益的概念也未嘗不可?！鄙鲜鋈耸糠Q。

　　投連險更加透明
　　為業(yè)內(nèi)共識的是，投連險與萬能險最明顯的不同在于沒有保底收益，因此，業(yè)內(nèi)一直有人認為投連險宣傳預(yù)期收益率更像是一種噱頭，畢竟對于客戶而言，本金的安全尚且不能保證。
　　不過，上述電商部負責(zé)人對此認為，保底收益和預(yù)期收益沒有直接關(guān)系，二者分別解決的是投資過程中的安全性和收益性的兩個問題，并不沖突，收益不保底并不意味著預(yù)期收益不能實現(xiàn)，而有保底也并不意味著能預(yù)期收益更容易達到。
　　該人士同時表示，相對于萬能險，投連險是更具有投資屬性的險種，選擇研發(fā)并推出投連險是對此前萬能險理財過度泛濫的一種糾正。而除了沒有“保底收益”這個“吸引力”外，投連險對投資過程的披露比萬能險要透明得多，包括投資資產(chǎn)的范圍、不同類型資產(chǎn)的占比、投資收益等，都是單獨披露的內(nèi)容，因此，對于客戶來講，信息更加對稱和透明。
　　數(shù)據(jù)也顯示出客戶對于此類產(chǎn)品的認可。如根據(jù)保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)，今年1-4月，弘康人壽的“投連險獨立賬戶新增交費”達到1.79億元，在70家人身險公司中排名第三位，僅次于平安人壽（9.2億元）和信誠人壽（4.0億元）。
　　“目前來講，市場接受度不錯，無論對公司還是對投資人都是上佳選擇，準備將此類產(chǎn)品一直推行下去?！鄙鲜鲭娚特撠?zé)人在對其公司發(fā)行的固收類投連險表達肯定之后，還樂觀地預(yù)期，不排除其他公司跟進推出此類投連險產(chǎn)品。

　　無憂保提示：綜上所述，業(yè)內(nèi)人士稱投連險對投資過程的披露比萬能險要透明得多，對客戶來講，信息更加對稱，而固收類投連險受到肯定，不排除其他公司跟進推出此類投連險產(chǎn)品。