【摘要】個保新單是衡量壽險業(yè)內(nèi)含價值的重要指標，保險巨頭的前5月累計保費同比增幅續(xù)寫兩位數(shù)高增長，而銀保新單卻在5月持續(xù)下滑，打破了以往銀?；馃?、個險冷清的局面。

　　銀保連續(xù)兩個月降溫
　　自4月開始實施銀保新政之后，銀保市場便迎來了超乎預期的陣痛。這在上證報獨家拿到的今年前5月保費數(shù)據(jù)中便可窺一二。
　　5月單月，國內(nèi)前七大壽險公司合計銀保新單同比大幅下滑超過60%，其中5家公司都出現(xiàn)同比下滑且幅度較大。這與4月單月的“跳水”幅度近乎相當。
　　壽險四巨頭的銀保“跳水”幅度似乎更為明顯。本報拿到的一組內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，今年5月單月，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的壽險銀保新單保費出現(xiàn)集體明顯下滑，同比下滑幅度分別超過70 %、40%、80%、90%。
　　事實上，整個壽險行業(yè)都飽受銀保大“跳水”的苦楚。不少壽險公司的銀保新單保費收入都面臨同比、環(huán)比大幅下滑的殘酷現(xiàn)實，曾經(jīng)獨挑保費“大梁”的銀保如今風光不再。
　　銀?！疤钡倪壿嬙谟?，新政倒逼保險公司在銀保渠道提升保障型險種和長期型險種的銷售比例，相對降低“只見保費不見利潤”的高現(xiàn)金價值保險產(chǎn)品比重。然而反映在渠道前端，卻是銷售困難下所導致的保費下滑。
　　監(jiān)管層通過此舉，意在喚醒保險公司從高成本吸金的沖動上漸漸回歸理性。從這層含義上來講，盡管保險公司為此付出了保費大“跳水”的代價，但這種“陣痛”是有利于行業(yè)恢復健康狀況的。畢竟保險公司的定位有別于銀行、基金等其他金融類企業(yè)，保險也不是能與基金等簡單比拼的價格敏感性產(chǎn)品。借著新政的威懾，保險公司及時懸崖勒馬也未必不是一件幸事。

　　平安太保量質(zhì)齊升領跑
　　鮮明對比之下，利潤率較高的個保新單已連續(xù)數(shù)月行駛在高速路上。
　　上證報小編拿到的內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，今年前5月，保險巨頭保費繼續(xù)保持大幅增長。其中，個險新單保持了今年以來兩位數(shù)的高速增長，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的“個險新單保費收入”同比增幅分別超過10%、20%、45%、40%。
　　曾經(jīng)從轉(zhuǎn)型“陣痛”中苦熬過來的中國太保，如今已步入豐收階段，自2011年開始重視個險渠道以來，代理人產(chǎn)能始終保持高增長。雖然中國平安并不是每個月都能坐上增幅榜頭把交椅，但其“個險新單保費”每月兩位數(shù)高增長的穩(wěn)定性，卻令同業(yè)難以企及，其勝在銀保占比低、產(chǎn)品利潤率高。據(jù)資深投行預計，量質(zhì)齊升、領跑同業(yè)的中國平安與中國太保，其前5月的新業(yè)務價值同比增幅或超20%。
　　相較之下，中國人壽和新華保險略顯遜色。不過好在隨著中國人壽今年滿期壓力的大幅減輕，其去年注重保費規(guī)模以減輕流動性壓力的策略將發(fā)生改變，目前正在向價值轉(zhuǎn)型，即繼續(xù)提升長期期繳產(chǎn)品的銷售比例，預計今年全年的產(chǎn)品利潤率會有所提升；新華保險則面臨未來兩個月保費增速可能放緩的變數(shù)，主流投行認為，主要是因為去年6至7月，新華保險通過銷售高收益率產(chǎn)品推動個險新單保費增速大幅上漲，導致基數(shù)較高。

　　無憂保提示：個險向上、銀保向下的轉(zhuǎn)型還遠未結(jié)束，但在一定程度上意味著保險公司的業(yè)務結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)逐步優(yōu)化趨勢。雖然仍有諸多困擾行業(yè)已久的頑疾亟待解決，但總體而言，個險新單保費收入可能將顯著提高。