【摘要】在不斷推高產(chǎn)品收益的同時(shí)，很多理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品的期限也在不斷縮短。隨著理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品收益率越來越高，期限越來越短，帶來較大的資產(chǎn)錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患也引起監(jiān)管層的擔(dān)憂。

　　近期，正德人壽在其官網(wǎng)推出了一款網(wǎng)銷萬能型新產(chǎn)品，高達(dá)6.5%的預(yù)期年化收益率惹人關(guān)注。珠江人壽在淘寶保險(xiǎn)頻道上推出的一款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品，其預(yù)期年化收益率更高，為6.8%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》媒體注意到，近日弘康人壽的一款投連險(xiǎn)也加入到預(yù)期年化收益率7%行列。由于打出高收益的招牌，在限時(shí)限量發(fā)售的情況下，客戶累計(jì)認(rèn)購(gòu)超過2億元。這一數(shù)據(jù)是弘康人壽2013年全年投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)的近2倍，占同期的原保費(fèi)數(shù)據(jù)逾兩成。

　　媒體注意到，如今市場(chǎng)上銷售的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品期限多為1年或2年，有的最低持有期限縮短至31天，還有的甚至短至15天。

　　保險(xiǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)呈現(xiàn)短期化和高收益傾向，將保險(xiǎn)資金成本推高到遠(yuǎn)超出投資能力和市場(chǎng)支撐的地步。以一般萬能險(xiǎn)資金成本來看，結(jié)算利率達(dá)到5%甚至更高，手續(xù)費(fèi)率3%左右，此類產(chǎn)品的預(yù)定利率加上銷售費(fèi)用，資金成本在6%以上。

　　盡管聲稱互聯(lián)網(wǎng)渠道各種“零費(fèi)用”，單單7%預(yù)定利率對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)債端來說壓力不小，各種名目繁多的優(yōu)惠活動(dòng)也將進(jìn)一步抬高資金成本，如送集分寶、返現(xiàn)金、贈(zèng)購(gòu)物卡等。

　　要匹配超過7%資金成本，這些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)唯有依靠投資高風(fēng)險(xiǎn)高收益項(xiàng)目。以弘康人壽的 “在線理財(cái)”產(chǎn)品為例，拉高產(chǎn)品預(yù)期收益率的正是另類投資，包括信托計(jì)劃、專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、債券投資計(jì)劃和不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃。

　　以預(yù)計(jì)收益率水平來看，信托計(jì)劃、專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃最高，在7.5%~8.5%水平；此外，債券投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃預(yù)計(jì)收益率為5.5%~7.5%，在其賬戶資金配置中也應(yīng)占有一定比例。

　　5月14日，保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝在《上海證券報(bào)》上發(fā)表署名文章，文章中提及在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，保險(xiǎn)資金運(yùn)用部分領(lǐng)域存在的7大風(fēng)險(xiǎn)問題。其中，當(dāng)下“保險(xiǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)呈現(xiàn)短期化和高收益傾向，帶來較大的資產(chǎn)錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患”成為關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)之一。

　　陳文輝在文中提及，在投資渠道放開后，部分保險(xiǎn)公司，尤其是一些壽險(xiǎn)公司，對(duì)資金聚集的沖動(dòng)很強(qiáng)，不管期限長(zhǎng)短，不論成本高低，就是要把規(guī)模做大，把大量資金聚集起來，然后用于投資，主要依靠投資高風(fēng)險(xiǎn)高收益項(xiàng)目。這些業(yè)務(wù)將保險(xiǎn)資金成本推高到遠(yuǎn)超出投資能力和市場(chǎng)支撐的地步，潛在風(fēng)險(xiǎn)較大。這種產(chǎn)品，為追求高收益率，大多配向收益高、流動(dòng)性低的另類資產(chǎn)，比如不動(dòng)產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、信托等，形成了“短錢長(zhǎng)配”的新情況，存在較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。另外今明兩年還將是壽險(xiǎn)滿期給付的高峰年，退保和滿期給付因素疊加，對(duì)投資資產(chǎn)的流動(dòng)性要求較高。

　　事實(shí)上，近年來一些保險(xiǎn)公司不斷加碼另類投資，也從數(shù)據(jù)上可以看出。以保監(jiān)會(huì)最新公布的險(xiǎn)資運(yùn)用數(shù)據(jù)來看，今年一季度末，以另類投資為代表的其他投資14317.51億元，占比17.41%，較年初增加1325.32億元，占比提升0.51個(gè)百分點(diǎn)。以房地產(chǎn)投資為例，險(xiǎn)資進(jìn)入總體規(guī)模雖然不大，但投資增速卻驚人。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年一季度末，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資性不動(dòng)產(chǎn)規(guī)模754.87億元。這一規(guī)模較去年同期384.7億元，增幅達(dá)到96.22%。

　　無憂保提示：通過以上信息我們可以獲知，隨著理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品收益率越來越高，期限越來越短，帶來較大的資產(chǎn)錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患也引起監(jiān)管層的擔(dān)憂。