【摘要】據(jù)了解，近日多家媒體對保險資金的流向做了一個全面的調(diào)查，其中了解到保險公司近期大量贖回指數(shù)基金和股票型基金，同時增加了債券基金和貨幣基金等固定收益品種的資產(chǎn)配置。下面就和小編一起來看看具體內(nèi)容吧！

　　股積弱，誰在做空？
　　媒體調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在滬指跌至2000點附近仍無意留戀的，卻是險資?！拔逡环偶偾跋Γ曩徫覀兓鸬谋ｋU資金將股票型基金全部換成債券和貨幣基金。我們的貨幣B限購，他們就每天轉(zhuǎn)1億元過去，慢慢換倉?！币患掖笮突鸸臼袌霾咳耸肯蛎襟w透露。
　　保險機構(gòu)持有的基金組合全面換倉，是4月以來的一大趨勢。媒體從大成、鵬華、博時、易方達、廣發(fā)等多家基金公司了解到，保險公司近期大量贖回指數(shù)基金和股票型基金，同時增加了債券基金和貨幣基金等固定收益品種的資產(chǎn)配置。

　　大換倉
　　自3月A股市場調(diào)整以來，基金公司旗下的指數(shù)基金以及股票型基金就不時收到保險公司提交的贖回申請單。其中，受贖回沖擊最大的是指數(shù)型基金。
　　“3月下旬，中國人壽、泰康保險、平安、太平洋保險等保險公司都在贖回我們的指數(shù)基金，基本都贖完了?！睋?jù)一家基金公司量化投資部總監(jiān)陳寧（化名）介紹，彼時，機構(gòu)部每天提交的直銷客戶的申贖信息都是顯示“凈贖回”，贖回比例達到指數(shù)基金總規(guī)模的20％。
　　華南一家管理指數(shù)基金規(guī)模較大的公司人士亦透露，保險在大幅贖回被動投資的指數(shù)基金。具有代表性的是4月第三周，旗下深證100指數(shù)基金的贖回規(guī)模就達到30億元，占基金總規(guī)模的比例達到16％。
　　媒體多方采訪了解到，保險機構(gòu)全面贖回指數(shù)基金是行業(yè)內(nèi)的普遍現(xiàn)象。
　　“這是最壞的時候，也是最好的時點。最壞的時候是指保險機構(gòu)把持有的指數(shù)基金份額都贖完了，最好的時點是指短期內(nèi)不會再有贖回?！标悓幐锌?。
　　遭遇保險“舉腳投票”的不僅是指數(shù)基金，還有專門投資成長股的股票型基金。據(jù)媒體了解，4月下旬，保險機構(gòu)大幅贖回重點投資創(chuàng)業(yè)板的成長型基金。
　　“因為保險資金贖回，倉位被動上升。剛把倉位減到87％，第二天上班一看，又有一筆贖回，倉位一下子就上升到93％。”華南一位成長型基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟報道媒體表示，權(quán)益類基金的贖回狀態(tài)只能用“血流成河”來形容。
　　當(dāng)權(quán)益類基金經(jīng)理為應(yīng)對贖回而忙得焦頭爛額時，管理債券基金和貨幣基金的固定收益部則持續(xù)收到保險機構(gòu)的申購單。
　　“4月份有保險機構(gòu)買我們的貨幣基金，買了100多億。其中有一部分是從股票型基金里面退出來的。”博時基金一位大區(qū)經(jīng)理介紹。
　　易方達基金分管市場的副總裁陳彤告訴媒體，4月以來，保險投資的指數(shù)基金規(guī)模下降，但分配在固定收益的規(guī)模大幅上升，總盤子反而是在增長。因此，陳彤將其理解為保險機構(gòu)調(diào)整資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)。
　　這種權(quán)益規(guī)模萎縮、固定收益增長的情況在其他基金公司同樣存在。
　　“保險機構(gòu)在年初買了一些重點投資中小板和創(chuàng)業(yè)板的基金，但這段時間跌得比較狠，所以贖回了一部分。”一家位于深圳市基金公司人士透露，公司的權(quán)益類基金遭遇保險機構(gòu)凈贖回，保險資產(chǎn)占比由年初的15％降至不到10％。
　　“不過，保險機構(gòu)分配在固定收益的比例在上升，因此，險資持有基金公司產(chǎn)品的總規(guī)模反而在上升，如權(quán)益類基金贖回10億，固定收益規(guī)模增加了20億元”，上述基金人士認(rèn)為，保險機構(gòu)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的動作會持續(xù)一段時間。
　　“我們現(xiàn)在正和幾家保險公司洽談，準(zhǔn)備推出幾只專門為保險公司定制的債券類產(chǎn)品。他們想買B類份額?！鼻笆龌鸸救耸勘硎尽?/p>

　　“炒”基金
　　當(dāng)下險資降低權(quán)益類基金的配置，轉(zhuǎn)而增加固定收益資產(chǎn)，其核心是對近期的A股市場持相對悲觀的態(tài)度。
　　“經(jīng)濟增長面臨很多不確定性因素。二季度IPO重啟，也會造成資金分流，A股很難有大的機會。基于市場短期面臨比較大的不確定因素，短期還是回避風(fēng)險?！鄙虾Ｒ患冶ｋU資產(chǎn)管理公司投資經(jīng)理稱。
　　據(jù)這位投資經(jīng)理透露，4月以來，保險不僅在贖回權(quán)益類基金，也在降低他們所管理的權(quán)益類賬戶的倉位。例如，年初其管理的賬戶倉位達到60％，但如今持倉還不到50％。
　　但在基金業(yè)資深的投資人士看來，險資減權(quán)益、增固收只是代表保險機構(gòu)的短期策略。只要A股市場有機會，他們又會調(diào)整基金組合的配置。
　　“保險機構(gòu)屬于嗅覺非常敏銳的機構(gòu)群體，很喜歡做波段。1月份市場有機會，他們就買了中證500、中小板等指數(shù)基金。但2月末市場開始調(diào)整，他們熬到3月下旬就全部贖光了?！比A南一家基金公司的指數(shù)基金經(jīng)理介紹。
　　4月上旬，國泰君安鼓吹400點大反彈即將開始，上交所亦發(fā)布了滬港通的消息。以地產(chǎn)、券商為代表的藍籌股迎來一波反彈行情。
　　“3 月末剛撤走的保險機構(gòu)，4月初又進來了，他們大筆申購金融、地產(chǎn)占比較高的深證100指數(shù)。但僅僅持有了半個月，4月第三周又賣掉了指數(shù)基金，單周就贖了 30億元?！币患掖笮突鸸臼袌霾咳耸糠Q，保險機構(gòu)將指數(shù)基金當(dāng)成是捕捉市場波段機會的工具，進出比較頻繁。
　　一位負責(zé)機構(gòu)部的副總經(jīng)理向媒體表達了類似的感受。
　　“海外的保險機構(gòu)是長線資金，但國內(nèi)的保險資金都是短線資金，一兩個月就會調(diào)整一次組合。對基金公司而言，這筆資金并沒有撤離。但他們會在公司內(nèi)部的不同類型基金之間進行轉(zhuǎn)換?！边@位機構(gòu)部副總經(jīng)理介紹。
　　對險資而言，結(jié)合指數(shù)不定期進行波段操作目的是實現(xiàn)收益最大化。但對指數(shù)和股票型基金經(jīng)理而言，這種頻繁進出會對投資操作造成強烈的“擾動”。
　　“市場上漲時，保險機構(gòu)大筆申購，指數(shù)基金經(jīng)理被逼著追漲去配成份股。但市場掉頭向下，他們又大筆贖回，基金經(jīng)理就得減持股票，這會加速指數(shù)的下跌。”一家基金公司量化投資部總經(jīng)理直言，險資頻繁進出會導(dǎo)致基金的跟蹤誤差加大。
　　保險機構(gòu)頻繁進出帶來的流動性沖擊，對股票型基金的影響更大。
　　“保險機構(gòu)配的主要是成長主題的基金，這類基金的重倉股是中小板和創(chuàng)業(yè)板為主，市值不大，流動性不如藍籌股。一旦有贖回，就只能把股價往下砸?！鄙虾Ｒ患一鸸竟善毙突鸾?jīng)理表示。
　　基于險資波段操作對投資帶來的干擾，有些基金公司明確限制險資投資某些專門投資小股票的基金。
　　“我們一位基金經(jīng)理喜歡投資創(chuàng)業(yè)板股票，基金的凈值波動比較大，彈性很強。保險機構(gòu)很喜歡拿這只基金來做波段，但基金經(jīng)理受不了。現(xiàn)在我們是執(zhí)行限購措施，每 戶的申購上限是500萬元?！币患掖笮突鸸臼袌霾咳耸恐毖裕@一條款就是拒絕保險資金申購該基金。

　　無憂保提示：通過上面信息我們可能了解到，險資流向中已全面撤離A股，而轉(zhuǎn)戰(zhàn)固定收益。但專家表示，險資減權(quán)益、增固收只是代表保險機構(gòu)的短期策略。