【摘要】華夏人壽作為保險行業(yè)中的一匹黑馬，在近幾年通過自身的不斷努力獲得了快速發(fā)展，其注冊資本由原來的4億元增長到如今的153億元，而且其保費規(guī)模已經(jīng)在今年7月份上升至第三位。因此很多業(yè)內(nèi)人士表示，華夏人壽可能會進行曲線上市。

　　或?qū)⑶€上市
　　9月19日，華資實業(yè)發(fā)布公告，擬9.14元/股非公開發(fā)行不超過34.66億萬股，募集資金不超過316.8億元，扣除發(fā)行費用后，全部用于對華夏人壽進行增資。
　　此次增資若順利完成，華資實業(yè)將成為華夏人壽的控股股東，持股比例不超過51%；華夏人壽的注冊資本有望成為壽險業(yè)第一位，而這背后則是反映出其業(yè)務(wù)快速發(fā)展對資本金的需求。
　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年華夏人壽全年實現(xiàn)規(guī)模保費715億元，同比增長92%，市場份額4.2%，位列市場第七位。業(yè)績的快速發(fā)展伴隨著對資本金的消耗，2013年，華夏人壽完成兩輪增資，注冊資本從55億元增長到90億元，2014年增資33億元，今年4月，華夏人壽再度完成增資30億元，至153億元，這是2006年底成立時的38.25倍。
　　細觀華夏人壽的保費結(jié)構(gòu)不難發(fā)現(xiàn)，與大部分壽險公司以傳統(tǒng)的保險業(yè)務(wù)為主不同，其萬能險和分紅險占絕對主力，今年前7月，其保戶投資款新增繳費規(guī)模達901.8億元，同比增長1.08倍，規(guī)模位居壽險業(yè)第一位，遠遠超過平安壽險、國壽，而反映傳統(tǒng)保險業(yè)務(wù)的原保費規(guī)模僅有27.7億元，與中小險企規(guī)模相當。
　　“華夏人壽高速增長的保費對資金產(chǎn)生需求，如果上市便可增加募集資金的渠道，而傳統(tǒng)的上市并不容易，所以不排除寄望曲線上市?！北本┮患掖笮?a href="http://www.kcuv.cn/shebaozhengce/1988135/">保險公司業(yè)務(wù)負責人告訴時代周報小編，華夏人壽近兩年保費增長勢頭非常猛，主要靠萬能險、分紅險等高現(xiàn)金價值產(chǎn)品推動，如此一來，必然要持續(xù)靠提升這類產(chǎn)品規(guī)模來保證現(xiàn)金流的要求，而規(guī)模的提升還會加快資本金的消耗。

　　靠金融投資扭虧
　　對于華資實業(yè)而言，此次欲控股華夏人壽，融入保險概念，或許可以改變主營的制糖業(yè)務(wù)長期虧損的尷尬。
　　華資實業(yè)在公告中直言，“目前公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿τ邢蓿惹行枰⑷雰?yōu)質(zhì)資產(chǎn)?！?br>　　華資實業(yè)還表示，今后將積極推動華夏人壽與資本市場對接，以便將公司成功轉(zhuǎn)型為以金融保險、制糖業(yè)為雙主業(yè)的上市公司。盡管近期股市遭遇股災(zāi)，但保險股價格仍普遍維持在30元/股以上，而華資實業(yè)在停牌前的股價為11.58元/股，復牌一周后，上周五收盤股價為15.37元，
　　對于選擇控股華夏人壽是否基于股價方面的考慮，時代周報小編多次致電華資實業(yè)董秘辦公室，卻始終無人接聽。
　　“華資實業(yè)控股華夏人壽，既可以讓華夏人壽借道上市，同樣華資實業(yè)也多了保險的概念。”最惠保創(chuàng)始人陳文志對此表示，“目前一些資本大佬紛紛選擇進入保險行業(yè)，一方面有政策鼓勵民營資本的進入，另外獲得保險牌照后，這些企業(yè)也可以獲得更多錢用于投資?！?br>　　縱觀華資實業(yè)過往業(yè)績不難發(fā)現(xiàn)，過去幾年其主要盈利來自于金融股權(quán)的投資，國內(nèi)制糖行業(yè)也面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。據(jù)了解，近三年來，伴隨著大量進口糖的涌入，國內(nèi)食糖產(chǎn)業(yè)供需關(guān)系的嚴重失衡，導致產(chǎn)品價格及銷量一直處于低位水平，其半年報顯示，上半年從恒泰證券獲1.6億元投資收益，從華夏銀行獲得2302.2萬元現(xiàn)金紅利，而營業(yè)收入占比超過95%的制糖業(yè)務(wù)則處于虧損，今年上半年其制糖業(yè)務(wù)的毛利率為-3.26%。
　　而2012-2014年，華資實業(yè)制糖業(yè)務(wù)的毛利率分別為0.2%、-6.58%、-5.81%。2011年其制糖業(yè)的利潤率為-62.68%。
　　值得一提的是，投資成為華資實業(yè)盈利的重要來源，這與華夏人壽的經(jīng)營風格如出一轍。2013年以前，華夏人壽長期面臨虧損，其管理層在表態(tài)時也指出，一個原因便是投資并未達到預期，而2014年華夏人壽首度實現(xiàn)盈利同樣依賴于投資的良好表現(xiàn)，去年其投資收益達72億元，可出售金融資產(chǎn)的大幅增值，實現(xiàn)投資收益率為9.2%，遠高于行業(yè)6.04%的平均水平。今年華夏人壽在資本市場動作頻頻同樣引人注目，1月，華夏人壽舉牌并多次增持同洲電子以及增持中國銀行、中國鐵建、中國聯(lián)通2015年等多只股票。

　　無憂保提示：華夏人壽不僅自身保費規(guī)模增長較快，而且還獲得了華資企業(yè)的增資，其450億元的資本金躍升壽險業(yè)榜首。但業(yè)內(nèi)人士表示，華夏人壽想要借道上市并不容易，日后還需要擴大保險銷售渠道，使得保費規(guī)模進一步增長。