【摘要】資產(chǎn)支持計劃的改變，為保險公司的發(fā)展提供了明確的規(guī)定，這份計劃使保險公司的發(fā)展提供了動力保險公司正在努力尋找方向，改變公司的業(yè)務和投資計劃，是自己能夠順應競爭的舞臺。為了尋求更大的舞臺市場，保險資管都在進行壓價，來吸引更多的投資者

　　9月11日，中國保監(jiān)會印發(fā)《資產(chǎn)支持計劃業(yè)務管理暫行辦法》，為保險資產(chǎn)管理公司等專業(yè)管理機構(gòu)作為受托人設立資產(chǎn)支持計劃提供了細則。

　　細則也為尚未開展資產(chǎn)證券化業(yè)務的保險資管公司提供了動力。泰康資產(chǎn)固定收益人士稱，公司接下來將尋找優(yōu)質(zhì)的基礎資產(chǎn)來做資產(chǎn)支持計劃業(yè)務，包括企業(yè)資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)以及融資租賃資產(chǎn)等。目前，9家已經(jīng)開展業(yè)務的保險資管公司中，并沒有泰康資產(chǎn)。

　　資產(chǎn)證券化能力的高低是反映金融發(fā)展水平的重要因素，也是未來企業(yè)融資的法寶，包括信托公司、券商、基金子公司、保險資管公司在內(nèi)的金融機構(gòu)，都已意識到這塊大蛋糕的價值。

　　有分析人士認為，隨著《辦法》出臺，資產(chǎn)證券化業(yè)務有望呈現(xiàn)央行和銀監(jiān)會主導的銀行間信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務、證監(jiān)會主導的交易所企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務和保監(jiān)會主導下的資產(chǎn)證券化業(yè)務“三足鼎立”的格局。

　　保險資管之間已在競爭
　　資產(chǎn)支持計劃業(yè)務，是指保險資產(chǎn)管理公司等專業(yè)管理機構(gòu)作為受托人設立支持計劃，以基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，面向保險機構(gòu)等合格投資者發(fā)行受益憑證的業(yè)務活動。
　　細則也為尚未開展資產(chǎn)證券化業(yè)務的保險資管公司提供了動力。泰康資產(chǎn)固定收益部人士稱，公司接下來將尋找優(yōu)質(zhì)的基礎資產(chǎn)來做資產(chǎn)支持計劃業(yè)務，包括企業(yè)資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)以及融資租賃資產(chǎn)。目前，泰康資產(chǎn)并沒有相關業(yè)務。
　　據(jù)《證券日報》了解，保險資管公司開展相關業(yè)務的吸引力在于管理費收入，難度相對債權(quán)投資計劃偏高，難點和關鍵點是對應的基礎資產(chǎn)，但這種金融創(chuàng)新產(chǎn)品極易被復制，競爭也很容易形成，主要看各家報出的利率水平。
　　首單保險資管類資產(chǎn)證券化項目是由民生通惠資管公司設立的阿里小貸項目資產(chǎn)支持計劃，其以阿里小貸的信貸類資產(chǎn)為基礎資產(chǎn)，該項目的最終規(guī)模為幾十億元。
　　了解這一項目的人士稱，看上阿里小貸的遠非只有民生通惠一家，單是在保險資管領域，就還有某大型險企的資管公司，“因為大公司的保費成本相對較低，能夠自產(chǎn)自銷，自己設計出產(chǎn)品自己就包了，他們可以把利率壓得很低，所以保險資管公司之間也已經(jīng)在相互壓價了?！?br>　　保監(jiān)會相關部門負責人表示，自2012年部分保險資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)支持計劃試點業(yè)務以來，截至目前，國內(nèi)二十余家保險資管公司中，共有9家保險資產(chǎn)管理公司試點了相關業(yè)務，據(jù)此前了解，包括人保資產(chǎn)、新華資產(chǎn)、民生通惠資產(chǎn)、光大永明資產(chǎn)和中再資產(chǎn)等。
　　這9家保險資管公司共發(fā)起設立了22單資產(chǎn)支持計劃，共計812.22億元，即每單37億元左右;投資平均期限5.5年左右，收益率5.8%-8.3%。

　　更大舞臺的同場競技
　　就資產(chǎn)證券化業(yè)務而言，保險資管公司是與信托公司、券商、基金子公司、私募等一起競爭的。
　　某信托公司投行部總經(jīng)理稱，信托公司主要做的是銀行信貸資產(chǎn)、汽車金融資產(chǎn)、金融租賃公司資產(chǎn)的證券化，其中，后者指的是租賃公司用資產(chǎn)證券化的方式給客戶進行融資。
　　而與銀行信貸資產(chǎn)證券化主要解決資本充足率問題的目的不同，工商企業(yè)的資產(chǎn)證券化更多地將鎖定在固定資產(chǎn)上的價值，轉(zhuǎn)化為能夠進行再投資運用的現(xiàn)金，也就是盤活存量資產(chǎn)，或者是把未來的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，可以進行再投資，或者進行生產(chǎn)活動。
　　而券商、基金子公司等開展的企業(yè)資產(chǎn)證券化，也大多是利用資產(chǎn)證券化的技術(shù)，來給客戶融資?！八杏蟹€(wěn)定現(xiàn)金流的項目，都可以融資，高速公路、機場、港口、公園、景點、酒店等，只要有穩(wěn)定現(xiàn)金流，就可以打包，再證券化。”上述信托公司投行部總經(jīng)理稱。
　　2014年12月24日，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《資產(chǎn)支持專項計劃備案管理辦法》及配套規(guī)則，正式啟動資產(chǎn)證券化業(yè)務備案監(jiān)測工作。根據(jù)其發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2015年6月30日，基金業(yè)協(xié)會共計收到38家公司報備的56只資產(chǎn)支持專項計劃，其中出具備案確認函的54只產(chǎn)品規(guī)模約526.66億元。已備案的資產(chǎn)支持專項計劃平均發(fā)行規(guī)模為9.75億元，平均期限為3.88年， 優(yōu)先級預期收益率平均區(qū)間在5%-8%。
　　對比保險資管和基金的資產(chǎn)證券化業(yè)務數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，保險資管的資產(chǎn)證券化業(yè)務單筆規(guī)模較大、投資期限較長、收益率處于中等水平。

　　無憂保提示：保險資本的發(fā)展與競爭，使保險公司能夠順應社會的變遷，改變自己發(fā)展的模式，無論是對保險公司還是對投資者來說都是一件有意義的事情，通過競爭，保險資管競相壓價，擴展了公司得分業(yè)務范圍，給客戶提供更好的融資服務，構(gòu)建服務于一體的發(fā)展模式。