【摘要】近日，保監(jiān)會在其官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于保險資金投資集合資金信托計劃有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》（簡稱《通知》），對保險資金投資信托產(chǎn)品提出多項要求。保監(jiān)會表示，其目的是“為進一步規(guī)范保險資金投資信托產(chǎn)品行為，防范資金運用風險。”下面就和小編一起來看看保監(jiān)會是如何說的吧！

　　隨著保險資金市場化參與度不斷提高，保險資金日漸成為資本市場的新寵，鑒于保險資金對于安全性的要求相比一般資金更高，面對近日來資本市場的波動及信托業(yè)已出現(xiàn)的風險問題自然要多加防控。不少保險公司相關(guān)負責人在接受媒體采訪時表示，今后在集合資金信托計劃的投入上將不會發(fā)生實質(zhì)性的改變，但會更加謹慎。

　　“征求意見稿其實是對之前保監(jiān)會所發(fā)91號文中有關(guān)集合資金信托計劃提了一些更明確的要求，基本投向、30萬元凈資產(chǎn)門檻和原來一樣，只是從防范風險的角度管得更細了?！币槐ｋU資管公司資產(chǎn)組合管理部總經(jīng)理表示。

　　2012年10月，保監(jiān)會發(fā)布91號文《關(guān)于保險資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》，其中明確“保險資金投資的集合資金信托計劃，基礎(chǔ)資產(chǎn)限于融資類資產(chǎn)和風險可控的非上市權(quán)益類資產(chǎn)，且由受托人自主管理，承擔產(chǎn)品設(shè)計、項目篩選、投資決策及后續(xù)管理等實質(zhì)性責任?！?/p>

　　“去年來信托公司基本都在盯著險資，信托項目里房地產(chǎn)、基建項目占了五六成，這兩大塊都是適合險資大額長期投的，房地產(chǎn)項目的收益率能給到10%到11%，基建項目收益率也在9.5%左右，好的項目有抵押、有擔保，風險基本可控?！币恍磐泄緝?nèi)部人士告訴媒體。

　　在此次征求意見稿中特別警示了保險資金投向集合資金信托計劃可能存在的風險點，并要求投資后15個工作日內(nèi)向保監(jiān)會報告：信托公司募集資金未直接投向具體基礎(chǔ)資產(chǎn)，存在兩層或多層嵌套；基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及的不動產(chǎn)等項目不在直轄市、省會城市、計劃單列市等具有明顯區(qū)位優(yōu)勢的地域，且融資主體或者擔保主體信用等級低于AAA級；基礎(chǔ)資產(chǎn)所屬融資主體為縣級政府融資平臺，且融資主體或者擔保主體信用等級低于AAA級；信托公司或基礎(chǔ)資產(chǎn)所屬融資主體與保險機構(gòu)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；投資結(jié)構(gòu)化集合資金信托計劃的劣后級受益權(quán)；其他情形。

　　“目前信托中有關(guān)房地產(chǎn)、基建類項目多分布在二三線城市，北上廣深等一線城市融資渠道更多，信托不一定有優(yōu)勢，考慮到償債能力，縣級項目相對也較少，險資投的一般還都是經(jīng)過篩選的好項目?！鄙鲜鲂磐泄緝?nèi)部人士介紹道，“關(guān)于嵌套，有可能的情況是融資主體不符合險資投資規(guī)定，找個空殼公司嵌套一下，打個擦邊球，但僅限于特殊需求 ，不然也沒必要?！?/p>

　　有數(shù)據(jù)顯示，截至2013年末，保險資金投資信托計劃的規(guī)模已達1442.9億元，占保險資金總資產(chǎn)1.9%，占集合信托計劃總規(guī)模約5%。

　　包含信托在內(nèi)的另類投資已逐漸成為險資提高投資收益率的重要支柱。

　　除了發(fā)布征求意見稿外，保監(jiān)會還于近日公布了關(guān)于保險公司投資證券投資基金和資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資產(chǎn)認可標準新規(guī)，從償付能力方面對險資投向進行了調(diào)整。

　　過去險企投資證券投資基金和資產(chǎn)管理產(chǎn)品賬面價值的95%均可在償付能力報告編報中作為認可價值，但從4月14日起，證券投資基金部分，債券基金和貨幣市場基金認可價值標準分別提高到賬面價值的98%和100%，股票基金保持在95%；資產(chǎn)管理計劃、產(chǎn)品部分，單一型資產(chǎn)管理計劃投資標的賬面價值可100%被視為認可價值；權(quán)益類資管產(chǎn)品為95%，固定收益類資管產(chǎn)品認可標準提高到98%。

　　值得關(guān)注的是，對于60%以上屬于信托、理財產(chǎn)品、證券公司專項資管計劃等在內(nèi)的另類資管產(chǎn)品，只有85%的賬面價值可作為償付能力報告認可價值。

　　北京高華證券公司分析師馬寧認為，新規(guī)符合保監(jiān)會實施基于風險的資本管理方案和中長期內(nèi)根據(jù)個例監(jiān)管資本的計劃。短期內(nèi)新規(guī)對險企資本影響有限，因為對另類投資的要求收緊和對固定收益類投資的放松可能相互抵消。中長期看可能給予險企更多的根據(jù)自身償付能力和投資能力進行投資配置的自由度，險企有1%~5%的資產(chǎn)或投資于信托、理財產(chǎn)品。

　　“現(xiàn)在不僅保監(jiān)會在防控風險，其他監(jiān)管部門也都在控制，一個大的背景是現(xiàn)在國家整體經(jīng)濟增速上升的態(tài)勢不明朗，且經(jīng)濟面臨轉(zhuǎn)型，原來看起來不錯的行業(yè)，如地產(chǎn)、基建未來是不是會出現(xiàn)不確定的風險，這是需要監(jiān)管層考慮的，現(xiàn)在用的是底線思維監(jiān)管方式?！鄙鲜霰ｋU資管公司資產(chǎn)組合管理部總經(jīng)理表示。

　　無憂保提示：從上面可看出以后，險資投資信托產(chǎn)品將不再那么簡單。保監(jiān)會多維度調(diào)整險資投向，調(diào)整“有的放矢”。使包含信托在內(nèi)的另類投資已逐漸成為險資提高投資收益率的重要支柱。