【摘要】生命人壽多次舉牌最終獲得金地集團最大股東地位，隨后金地集團的股價也是大幅上漲，一改以往舉牌概念股漲幅一般的慣例。這個事件具有宏觀意義，或意味著整個藍(lán)籌板塊的價值受到保險公司認(rèn)可。

　　對于這一事件，業(yè)內(nèi)人士多注重于個案的解釋，稱金地、農(nóng)產(chǎn)品等公司土地價值了得，而生命人壽的老板正好是做房地產(chǎn)的。然而筆者看來，保險公司的舉牌行為，不能簡單從個案去解讀。

　　生命人壽大舉增持的公司有金地集團、農(nóng)產(chǎn)品，還有招商銀行。除農(nóng)產(chǎn)品規(guī)模稍小，另外兩家公司是非常有代表性的藍(lán)籌公司，而且是藍(lán)籌股中權(quán)重最大的金融、地產(chǎn)板塊。金地集團一度和萬科等公司并稱為“招保萬金”，而招商銀行則是銀行股中被很多知名投資人認(rèn)可為治理好的公司之一。

　　目前，市場上專業(yè)人士分析，多從單個公司的角度出發(fā)，稱金地有大量土地儲備，農(nóng)產(chǎn)品也是如此。這個角度的解讀當(dāng)然有道理。但單單這樣的解讀，似乎該事件僅僅是一次再尋常不過的舉牌。

　　然而，我們仔細(xì)分析生命人壽舉牌事件，或許會發(fā)現(xiàn)，該事件具有代表性的意義。眾所周知，當(dāng)前金融、地產(chǎn)這兩個板塊估值比較低，其根本原因在于房地產(chǎn)行業(yè)的增長飽受質(zhì)疑，而房地產(chǎn)衰退可能導(dǎo)致的銀行壞賬更是讓人擔(dān)憂。從保險公司的投資風(fēng)格來看，投資周期都非常長，何況生命人壽買入招商、金地的比例都比較高。一方面是市場擔(dān)憂的房地產(chǎn)泡沫；另一面，生命人壽似乎不太擔(dān)憂投資的中長期風(fēng)險。

　　以往內(nèi)地市恥多公司被舉牌，但很多公司的發(fā)展都呈現(xiàn)很強的個性，與宏觀經(jīng)濟面關(guān)系不那么密切，比如前期被舉牌的海南椰島、三特索道等。但金地集團、招商銀行這樣的公司則已顯現(xiàn)出強烈的宏觀經(jīng)濟屬性、行業(yè)屬性。

　　簡單說，如果經(jīng)濟大勢不好，無論諸如金地集團、招商銀行這樣的公司土地位置有多好，公司項目定位有多獨特，或者公司管理有多好，恐怕也難逃經(jīng)營惡化的困境。生命人壽在投資的時候，最主要考慮的，無疑還是經(jīng)濟大勢與公司估值的關(guān)系。

　　現(xiàn)在的地產(chǎn)股普遍出現(xiàn)了類似金地集團的情況，即土地儲備、樓盤價值頗高，而股票市場價格卻很低。這是由于這幾年股市跌跌不休，房價卻不斷上漲形成的。銀行的情況也類似，公司盈利非常好，市場卻一直被壞賬擔(dān)憂所困擾。

　　在藍(lán)籌股的低估值面前，是選擇預(yù)期風(fēng)險爆發(fā)，還是選擇預(yù)期市場高估了風(fēng)險？生命人壽選擇了后者。我們知道，在這個市場，永遠(yuǎn)是弱肉強食，強者恒強。手握重金和各種社會資源的生命人壽，此時做出這樣的抉擇，顯然不是一時沖動。

　　無憂保提示：通過以上信息我們可以知道，以往很多商業(yè)股都被舉牌，也有一些小盤股被舉牌，事后來看，似乎對市場大局影響不大。