【摘要】據(jù)悉，近日生命人壽通過二級(jí)市場交易累計(jì)持有公司股份數(shù)達(dá)8.86億股，占公司總股本19.81%；其中，具有股東表決權(quán)股份數(shù)達(dá)6.71億股，占公司總股本15%。這是生命人壽在奪下金地集團(tuán)第一大股東后，仍在繼續(xù)增持。

　　生命人壽1年多時(shí)間以來的先禮后兵、暗渡陳倉，著實(shí)上演了一場讓人眼花繚亂的大戲，對(duì)于金地的二股東、三股東們來說，生命人壽屢次出其不意的動(dòng)作都顯得“步步驚心”，也使得這場話語權(quán)之爭呈現(xiàn)愈演愈烈的趨勢(shì)。

　　險(xiǎn)資的青睞無疑顯示了投資者對(duì)金地后期發(fā)展的看好，但生意場上沒有“天上掉餡餅”的好事。生命人壽的“上位”改變了金地集團(tuán)一直以來由國企掌握最大話語權(quán)的態(tài)勢(shì)，險(xiǎn)資“當(dāng)家”的金地是否會(huì)在戰(zhàn)略路線上有所改變，目前還充滿疑問。

　　生命人壽步步緊逼
　　金地集團(tuán)在4月21日晚間發(fā)布的一則公告，或許又會(huì)讓它的股東們睡不著了。
　　根據(jù)公告披露的內(nèi)容，金地集團(tuán)于4月21日收到生命人壽通知。生命人壽通過二級(jí)市場交易累計(jì)持有公司股份數(shù)達(dá)8.86億股，占公司總股本19.81%。其中，具有股東表決權(quán)股份數(shù)達(dá)6.71億股，占公司總股本15%。
　　根據(jù)此前公開消息，截至4月9日，生命人壽累計(jì)持有金地集團(tuán)股權(quán)占總股本的比例上升至17.673%，其中有股東表決權(quán)股份數(shù)達(dá)5.75億股，占公司總股本的比例為12.865%。此時(shí)，金地集團(tuán)原大股東福田投資有股東表決權(quán)的股份數(shù)占公司總股本的12.83%，意味著生命人壽以微弱的優(yōu)勢(shì)“擊敗”福田投資，成為金地集團(tuán)第一大股東。
　　短短十幾天時(shí)間，生命人壽通過再度增持將其它股東與自己的差距越拉越大，雖然外界都還在觀望剛剛被“趕下”大股東位置的福田投資是否會(huì)有進(jìn)一步的舉動(dòng)，但生命人壽的步步緊逼似乎并不想給其它股東機(jī)會(huì)。
　　在爭奪金地董事會(huì)話語權(quán)的這場戰(zhàn)斗中，生命人壽的手段堪稱“高明”。
　　2013年的1月25日，生命人壽第一次公布舉牌金地集團(tuán)，到2013年11月1日，生命人壽旗下兩款產(chǎn)品已合計(jì)持有金地集團(tuán)7.85%股權(quán)，以極細(xì)微的優(yōu)勢(shì)超過金地集團(tuán)第一大股東深圳(樓盤)市福田投資發(fā)展公司，但福田投資隨后通過增持保住了大股東的位置。
　　到了去年11月15日，生命人壽將持股比例增加至8.009%，再度逼近原大股東。而就在爭奪一度白熱化的時(shí)候，生命人壽“以退為進(jìn)”，上演了“讓渡”表決權(quán)一幕：將所持2.15億股(占比為4.808%)全權(quán)授予福田投資行使股東表決權(quán)，期限截至2014年6月30日。
　　在“穩(wěn)住”了福田投資的同時(shí)，生命人壽并沒有閑著，一邊向原大股東“示好”，一邊進(jìn)行著閃電增持。及至4月9日，這場斗爭以生命人壽再次微弱領(lǐng)先宣布告一段落。
　　至4月21日，加上原本授予福田投資的占比為4.808%的表決權(quán)，生命人壽具有股東表決權(quán)的股份數(shù)量已經(jīng)逼近20%，在與其它股東的話語權(quán)之爭中暫時(shí)保持較大的領(lǐng)先。

　　金地成了“香餑餑”
　　生命人壽一連串讓人眼花繚亂的運(yùn)作，可謂用心良苦。與生命人壽同樣參與這場爭奪的，還有另外一家險(xiǎn)企—安邦保險(xiǎn)，根據(jù)金地集團(tuán)此前發(fā)布的公告，截至4月8日，安邦人壽保險(xiǎn)股份有限公司和安邦財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司合計(jì)持有金地集團(tuán)的股份已經(jīng)達(dá)到了總股本的10%。
　　據(jù)媒體了解，生命人壽董事長張峻早年從事過房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，旗下還開了一家房地產(chǎn)公司名為“生命置地”，2012年初，佳兆業(yè)前總裁黃傳奇“空降”生命人壽，均被視為為地產(chǎn)投資儲(chǔ)備力量。
　　生命人壽似乎從不掩飾其在房地產(chǎn)這個(gè)“副業(yè)”領(lǐng)域的野心，其被廣為人知的是曾多次聯(lián)合佳兆業(yè)大手筆拿地，4月9日這兩家就斥資54億元拿下一幅巨無霸地塊。除此之外，生命人壽還持有佳兆業(yè)超過15%的股份。
　　但險(xiǎn)企插手房地產(chǎn)并非“感興趣”那么簡單。根據(jù)金地集團(tuán)披露的信息，險(xiǎn)企買入的目的是“出于對(duì)金地集團(tuán)未來發(fā)展前景看好”，由于股權(quán)相對(duì)分散，多年以來金地集團(tuán)的董事會(huì)稍顯“融洽”，但生命人壽和安邦保險(xiǎn)的介入，似乎帶著濃濃的火藥味。
　　結(jié)構(gòu)調(diào)整初見成效的金地，顯然成了險(xiǎn)企眼中的“香餑餑”。
　　2013年，金地集團(tuán)累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約面積359.8萬平方米，同比增25%，累計(jì)簽約金額450.4億元，同比增長31.7%。從增幅來看，2013年顯然是近年來金地集團(tuán)業(yè)績表現(xiàn)最好的一年。
　　金地集團(tuán)去年的業(yè)績表現(xiàn)得益于公司順應(yīng)市場對(duì)產(chǎn)品線作出了適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，由中高端產(chǎn)品居多到增加剛需產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)快速周轉(zhuǎn)。這一策略在今后的延續(xù)也被視作為金地今后業(yè)績保持穩(wěn)定增長的關(guān)鍵因素。
　　雖然金地集團(tuán)在今年一季度的銷售表現(xiàn)并不理想，平安證券認(rèn)為，成交同比下滑主要因推盤下降及庫存去化較慢。公司年初存貨約450億元,一季度僅貢獻(xiàn)銷售20多億元,后續(xù)加快去庫存力度為核心關(guān)鍵。全年來看，公司全年新推550億元，總可售貨值超千億元,且主要以去年新增短平快產(chǎn)品為主,仍維持全年銷售600億元的目標(biāo)不變,同比增長33.2%的判斷。
　　廣發(fā)證券研報(bào)預(yù)計(jì)金地今年的銷售規(guī)模增長速度可進(jìn)一步提高，由于可售資源超過千億元的貨值，進(jìn)而保證2015年的持續(xù)高速發(fā)展。
　　金地集團(tuán)從去年下半年開始步入業(yè)績快速增長的軌道，這也與生命人壽等險(xiǎn)企頻繁增持金地集團(tuán)的股份時(shí)間不謀而合，無論是從短期利益還是長期投資來看，在二級(jí)市場逢低增持金地集團(tuán)的股份，顯然是一筆劃算的買賣。

　　金地的未知數(shù)
　　在生命人壽“插手”之前，福田投資這家深圳本土的國企已經(jīng)占據(jù)了金地集團(tuán)大股東位置很長時(shí)間，雖然多年以來股權(quán)相對(duì)分散，但大股東易主或多或少會(huì)改變金地決策層多年以來的慣有格局。
　　根據(jù)金地發(fā)布的公告，在即將召開的一屆臨時(shí)股東大會(huì)上，會(huì)將董事會(huì)由12人改為14人，新增的兩位董事即分別來自生命人壽和安邦保險(xiǎn)。
　　這被外界解讀為，生命人壽通過派駐“自己人”進(jìn)駐董事會(huì)，從而對(duì)金地集團(tuán)的決策層和管理層產(chǎn)生干預(yù)。金地集團(tuán)對(duì)此的回應(yīng)則是，險(xiǎn)資增持是看好公司的中長期發(fā)展前景，但公司經(jīng)營戰(zhàn)略和方向并未發(fā)生改變。平安證券分析稱，生命人壽、安邦僅占14名董事中的2席，并不會(huì)改變當(dāng)前管理層的結(jié)構(gòu)和決策，也表明長線資金對(duì)當(dāng)前管理層仍充滿信心。
　　蘭德咨詢總裁宋延慶在接受媒體采訪時(shí)認(rèn)為，對(duì)于已經(jīng)脫離一線隊(duì)伍的金地集團(tuán)來說，股東結(jié)構(gòu)的調(diào)整則有利于其改善公司的法人治理結(jié)構(gòu)，使運(yùn)營更加規(guī)范化。
　　但這一切都基于金地集團(tuán)在未來能否給“話事人”帶來符合預(yù)期的收益，但從目前來看，金地集團(tuán)的壓力顯然不小。
　　數(shù)據(jù)顯示，2013年前三季度，金地集團(tuán)雖然在營業(yè)額上錄得了54.18%的增長，但凈利潤卻下滑了22.20%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率減少了1.37個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，其貨幣資金錄得負(fù)增長，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額相比2012年末減少了455.80%。
　　從金地集團(tuán)在報(bào)表中的解釋來看，這些數(shù)據(jù)的產(chǎn)生都與規(guī)模增長相關(guān)，這意味著，金地集團(tuán)雖然實(shí)現(xiàn)了銷售規(guī)?？焖贁U(kuò)張，但股東并未因此獲得比以前更好的收益。
　　2013年前三季度，金地集團(tuán)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債和應(yīng)付債券分別比2012年末增加了20.77%和42.67%，同時(shí)，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加了62.65%，這些無不表明，金地集團(tuán)所謂的“業(yè)績爆發(fā)”實(shí)則是高杠桿式的增長。
　　宋延慶指出，伴隨著2010年開始逐漸深入的房地產(chǎn)市場調(diào)控，剛需產(chǎn)品市場進(jìn)入一個(gè)爆發(fā)期，但金地并未在此期間進(jìn)行產(chǎn)品線優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，依然以固有的高端、精品路線為主，從而錯(cuò)失了一個(gè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的契機(jī)。
　　“金地從2013年開始進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，但其實(shí)并沒有踩對(duì)點(diǎn)”，宋延慶指出，過去幾年剛需產(chǎn)品的集中爆發(fā)帶來供應(yīng)過剩，但市場需求并沒有相應(yīng)地出現(xiàn)增長，供需“剪刀差”越拉越大。以此來看，2013年下半年開始，市場可能逐步會(huì)從以剛需為主過渡到以改善型產(chǎn)品為主，所以金地如若繼續(xù)堅(jiān)持剛需為主的路線，也許會(huì)錯(cuò)過另一波機(jī)會(huì)。

　　無憂保提示：從生命人壽和安邦人壽先后不斷的對(duì)金地股權(quán)爭奪來看金地顯然成了險(xiǎn)企眼中的“香餑餑”。專家建議金地集團(tuán)接下來應(yīng)該重點(diǎn)做市場結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的雙優(yōu)化，控制剛需產(chǎn)品的占比，適當(dāng)加大改善型產(chǎn)品的比重。