【摘要】安邦保險(xiǎn)是中國保險(xiǎn)行業(yè)大型集團(tuán)之一，而且近幾年在國家政策的大力支持下取得了快速發(fā)展。如今國內(nèi)市場已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足安邦保險(xiǎn)的需求，開始進(jìn)行海外投資。但據(jù)了解，安邦保險(xiǎn)此次并購葡萄牙第三大銀行銀行失敗。

　　葡萄牙中央銀行本月初宣布，結(jié)束同中國安邦保險(xiǎn)保險(xiǎn)集團(tuán)就并購Novo Banco的談判，下一步將與第二順位候選投資者——美國阿波羅資產(chǎn)管理公司談判。而排在阿波羅公司之后的第三順位候選投資者是中國復(fù)星集團(tuán)。安邦保險(xiǎn)在歐洲和美國的并購大單迭出，例如在美國買下華爾道夫酒店、荷蘭保險(xiǎn)公司以及比利時銀行等，表現(xiàn)非常進(jìn)取。此次安邦保險(xiǎn)的出局，也讓一些觀察家們意外。

　　葡萄牙是中國企業(yè)投資歐洲的制高點(diǎn)和“福地”，誕生了很多地標(biāo)性的并購大單。例如，三峽集團(tuán)收購世界五百強(qiáng)葡萄牙電力公司，國家電網(wǎng)收購葡萄牙國家電網(wǎng)公司，復(fù)星集團(tuán)收購葡萄牙保險(xiǎn)公司，等等。

　　Novo Banco脫胎于原葡萄牙第三大上市銀行BES銀行。2014年7月中旬，BES銀行爆發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，引發(fā)歐洲市場恐慌。2014年8月BES銀行被重組，葡萄牙央行決定對其拆分，將好資產(chǎn)部分成立Novo Banco銀行并注資49億歐元。后來，葡萄牙政府決定出售Novo Banco銀行。該標(biāo)的吸引了一批國際投資者。其中就有來自中國的安邦保險(xiǎn)保險(xiǎn)和復(fù)星集團(tuán)。安邦保險(xiǎn)對于該筆并購非常重視，做了很多努力，出價(jià)也是最高的。要不然，也不會被葡萄牙中央銀行選擇排在第一順位進(jìn)行談判了。但是，要收購這個葡萄牙第三大銀行，其實(shí)很困難。

　　首先，Novo Banco銀行的成本固化，很難談判出一個皆大歡喜的結(jié)果。Novo Banco脫胎于BES銀行，而BES銀行又是葡萄牙政府注資救助的銀行，因此，這些救援成本以什么方式算到Novo Banco上面，確實(shí)很難計(jì)算。談判雙方對于企業(yè)的真正價(jià)值、政府后續(xù)的支持以及注資行動如何協(xié)調(diào)，產(chǎn)生了較大的差異。據(jù)國外媒體報(bào)道，安邦保險(xiǎn)的出價(jià)與葡萄牙中央銀行的預(yù)期，相差了15億歐元，這是一個巨大的差異。其次，并購的標(biāo)的是銀行，而銀行的公眾關(guān)注度很高，勢必牽動大眾的心，社會影響力巨大?？赡苡腥藭瘩g，復(fù)星集團(tuán)收購葡萄牙保險(xiǎn)公司就沒有遭遇到太大的困難。

　　好吧，我想說的是，其實(shí)我們并不是那么關(guān)心保險(xiǎn)公司。以筆者為例，我在歐洲國家辦理車險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、商業(yè)社會保險(xiǎn)，都是通過電話、郵件、保險(xiǎn)代理人完成，從來沒有去過保險(xiǎn)公司辦公樓，我也沒想到有這個必要。

　　但銀行不一樣，無論在哪個國家，大銀行都是最受關(guān)注的企業(yè)之一。普通民眾認(rèn)為銀行原來是國有的，那么自己做為納稅人，也應(yīng)當(dāng)有一部分收益在里面?？纯丛谥袊P(guān)于銀行的話題是多么熱烈，就知道銀行的重要性了。在國家經(jīng)濟(jì)下滑之際，銀行更是要承受“風(fēng)口浪尖”的話題壓力。

　　何況，并購?fù)鶗泶笠?guī)模的后續(xù)重組，高層失業(yè)等也是常事。不可避免會出現(xiàn)公司內(nèi)部反對的聲音。這也是為什么美國阿波羅資產(chǎn)管理公司的方案里面，加入了委托葡萄牙的一家大銀行來進(jìn)行后續(xù)管理的原因。最后，也是最關(guān)鍵的，在并購談判的關(guān)鍵時刻，剛好趕上4年一次的葡萄牙大選，并購“公關(guān)戰(zhàn)”、“民心戰(zhàn)”錯綜復(fù)雜。

　　每次大規(guī)模的并購，都會伴隨著驚心動魄的“公關(guān)戰(zhàn)”和“民心戰(zhàn)”。三峽收購葡萄牙電力就遭遇了德國能源公司的強(qiáng)力挑戰(zhàn)。連德國女總理默克爾也出來喊話，希望德國的E.ON公司獲勝。所幸，中國政府也給予中國企業(yè)巨大的支持。1個月之后，也就是10月4日，葡萄牙將進(jìn)行4年一次的議會選舉，議會選舉中獲勝的多數(shù)黨，將選出來自本黨的總理。這次葡萄牙大選，本屆執(zhí)政的中間偏右翼政黨，以及希望卷土重來的中間偏左翼政黨的對決，很可能非常接近，是一次“勢均力敵”的選舉。

　　對于深陷主權(quán)債務(wù)危機(jī)國家的政府和執(zhí)政黨來說，他們沒有多大的政策空間，緊縮公共開支、增加稅收、尋求歐盟的援助是其基本的政策。本次選舉中，其實(shí)兩派政黨的宏觀政策幾乎一致。在對這個關(guān)系到“國計(jì)民生”的銀行并購案，兩黨的表態(tài)也幾乎一致，都希望優(yōu)先保證葡萄牙經(jīng)濟(jì)、財(cái)政體系，但是最后一定要保證納稅人的利益，在四年一屆的選舉高壓下，這個并購案被放在“高壓鍋”里燒，被放在“顯微鏡”下盯，其難度更是非比尋常。所以，安邦保險(xiǎn)意圖并購葡萄牙第三大銀行未果，也屬正常。大型海外并購案牽連甚廣，從來不是一件容易操作的事，有較大的期待可以理解，但也要正視困難，進(jìn)退有據(jù)。

　　無憂保提示：由于安邦保險(xiǎn)在之前并購荷蘭保險(xiǎn)公司和華爾道夫酒店時都非常順利，此次并購葡萄牙第三大銀行失敗后讓很多人感到意外。但業(yè)內(nèi)人士表示，銀行與其他行業(yè)不同，其公眾的關(guān)注度和社會的影響力都非常大，所以安邦保險(xiǎn)此次并購失敗也屬正常。