【摘要】近日，在中國風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的償付能力體系下，產(chǎn)險(xiǎn)公司最低資本、實(shí)際資本全新標(biāo)準(zhǔn)將在4月21日-25日公開征求意見并進(jìn)行數(shù)據(jù)測試。那么，您知道哪些因子取決于風(fēng)險(xiǎn)大小嗎？

　　產(chǎn)險(xiǎn)的資本成本取決于風(fēng)險(xiǎn)大小，上述人士總結(jié)稱，公司的三類考慮直接影響風(fēng)險(xiǎn)因子大小：業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)安排、巨災(zāi)影響，以及再保安排。

　　1.車險(xiǎn)資本要求或?qū)⒔档?br>　　盡管確切數(shù)據(jù)尚未出爐，但多位參與償二代測試的人士判斷，車險(xiǎn)的最低資本要求會(huì)降低。由于中國產(chǎn)險(xiǎn)市場車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比超過7成，這部分資本釋放有利于償付能力充足率的改善。
　　“按照測試版本，車險(xiǎn)最低資本的風(fēng)險(xiǎn)因子為6%-9%的水平，加上對(duì)綜合成本率、準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)等因素的考慮后，最終的車險(xiǎn)資本要求，應(yīng)該會(huì)比現(xiàn)行的16%-18%低；因?yàn)楝F(xiàn)在的資本要求對(duì)車險(xiǎn)來說確實(shí)是較高的?！鄙鲜鰞敹ㄔO(shè)核心人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道媒體解釋稱。
　　償二代嘗試的資本監(jiān)管，試圖培養(yǎng)公司準(zhǔn)確識(shí)別承保、投資等風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高產(chǎn)品競爭力，“后端管不住，前端就放不開。車險(xiǎn)費(fèi)率市場化一直沒突破，就是擔(dān)心徹底放開后打價(jià)格戰(zhàn)非理性競爭，這一點(diǎn)，國外很多國家都走了好幾年痛苦轉(zhuǎn)型路。”一位大型產(chǎn)險(xiǎn)公司高層對(duì)本報(bào)媒體坦言，他希望償二代能引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)向理性競爭的市場化方向改革。
　　既不能延續(xù)一刀切的標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)反映區(qū)分對(duì)待大小公司又有失公允，項(xiàng)目組創(chuàng)新的辦法是采用“累進(jìn)遞減”制，類似個(gè)人所得稅的計(jì)稅方法。
　　“隨著自留保費(fèi)的增加，風(fēng)險(xiǎn)因子會(huì)變小。比如新成立的小公司就在第一檔里。對(duì)于人保、平安這樣的大公司可能每一層都得用到，分別對(duì)應(yīng)不同的風(fēng)險(xiǎn)因子，資本要求是每一層計(jì)算出的總數(shù)。這是我們的創(chuàng)新，國際上也沒有人用過。”產(chǎn)險(xiǎn)項(xiàng)目組核心人員對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道媒體解釋道。他認(rèn)為這樣做將一定程度減少完全按照大小公司規(guī)模分類所引起的利益博弈。
　　除了車險(xiǎn)外，承保端的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)最低資本，將給予不同險(xiǎn)種不同的風(fēng)險(xiǎn)因子方案。保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于保險(xiǎn)事故發(fā)生的頻度及金額的不確定性，從而導(dǎo)致保費(fèi)不足以支付未來賠款及費(fèi)用，使保險(xiǎn)公司遭受非預(yù)期損失的風(fēng)險(xiǎn)。
　　方案中，最低資本風(fēng)險(xiǎn)因子偏高的險(xiǎn)種為財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)（企財(cái)、家財(cái)、工程險(xiǎn)）、信用保證險(xiǎn)、船貨特險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)，均在20%以上；風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的是車險(xiǎn)、短期意外、責(zé)任險(xiǎn)等。

　　2.境外再保信用風(fēng)險(xiǎn)或猛增
　　對(duì)起資本替代作用的再保機(jī)構(gòu)的選擇，償二代標(biāo)準(zhǔn)給出一個(gè)新判斷：對(duì)于境外再保險(xiǎn)分入人，其信用違約風(fēng)險(xiǎn)最高一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因子達(dá)到60%，而在境內(nèi)再保機(jī)構(gòu)最高僅1.3%（境內(nèi)再保機(jī)構(gòu)償付能力均達(dá)標(biāo)）。
　　在現(xiàn)行規(guī)則下，直保公司選擇任意一家再保機(jī)構(gòu)對(duì)資本成本的要求沒區(qū)別。那么在償二代標(biāo)準(zhǔn)下，占中國市場份額約為30%的境外再保業(yè)務(wù)將因此受到規(guī)模影響，更多再保業(yè)務(wù)將分流至境內(nèi)再保機(jī)構(gòu)。
　　“境內(nèi)外再保的概念與內(nèi)外資不一樣，境外再保指的是在百慕大、維京群島等設(shè)立但沒有在中國境內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的再保公司。類似瑞再、慕再在境內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)，仍然接受中國保監(jiān)會(huì)監(jiān)管，對(duì)他們的監(jiān)管條件與中再等中資公司一致?！眱敹俦ｋU(xiǎn)項(xiàng)目組的一位成員對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道媒體解釋稱。
　　他認(rèn)為，這一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與國際接軌，既能保證與國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)有分散到國際市場的通道，又能避免境外未向保監(jiān)會(huì)披露各項(xiàng)報(bào)表的信用風(fēng)險(xiǎn)。
　　境內(nèi)再保市場格局也將隨償二代而變。車險(xiǎn)資本的釋放、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)因子的引入，“過去比例分保占比較高，償二代希望讓再保的定位更加清晰，發(fā)揮出特有的尾端風(fēng)險(xiǎn)覆蓋功能?！北１O(jiān)會(huì)內(nèi)部人士分析稱。
　　“針對(duì)緩解償付能力壓力的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，應(yīng)該會(huì)受到影響，因?yàn)閮敹鷮?duì)不同險(xiǎn)種的最低資本要求不一樣，導(dǎo)致對(duì)再保險(xiǎn)的需求不同。例如，償二代對(duì)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)等險(xiǎn)種的資本要求更高些，會(huì)對(duì)某些直保公司產(chǎn)生壓力，這個(gè)壓力會(huì)導(dǎo)致對(duì)應(yīng)的再保險(xiǎn)分保需求上升?！苯?，瑞士再保險(xiǎn)中國總裁陸勤接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道媒體專訪時(shí)稱。
　　陸勤認(rèn)為，將償二代與即將在2016年實(shí)施的歐盟償付能力二代（Solvency II）相比，“歐二對(duì)非比例分保有一個(gè)認(rèn)可，直保公司購買后，能降低最低資本要求。目前償二代在非巨災(zāi)類，尤其是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、工程險(xiǎn)等險(xiǎn)種上，非比例分保降低最低資本要求的作用似乎還沒有考慮到?！?/p>

　　3.權(quán)益、不動(dòng)產(chǎn)投資成本升高
　　相對(duì)承保風(fēng)險(xiǎn)，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為投資端的調(diào)整對(duì)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)影響更大，產(chǎn)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)的考慮原理和測算數(shù)據(jù)同樣也適用于壽險(xiǎn)，其中測試時(shí)最引發(fā)關(guān)注的，是權(quán)益和不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)最低資本要求。
　　“權(quán)益類、不動(dòng)產(chǎn)都是依據(jù)歷史10年的數(shù)據(jù)客觀測算，權(quán)益類的最低資本標(biāo)準(zhǔn)不會(huì)有大改變，不動(dòng)產(chǎn)部分在公測版本里會(huì)再細(xì)化。”保監(jiān)會(huì)的一位工作人士解釋說。
　　市場風(fēng)險(xiǎn)，是指由于利率、匯率、權(quán)益價(jià)格和商品價(jià)格等不利變動(dòng)導(dǎo)致公司遭受非預(yù)期損失的風(fēng)險(xiǎn)。
　　按測試版本，200年一遇的不利情景測算出上市股票風(fēng)險(xiǎn)因子為41%，即使是最低20年一遇的情景下也要18%。“過去10年A股波動(dòng)性有目共睹，測出這個(gè)結(jié)果一點(diǎn)不奇怪?！笔袌鲲L(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目組核心成員說。
　　他分析，現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則未經(jīng)嚴(yán)格測算，出于審慎態(tài)度將資產(chǎn)認(rèn)可度設(shè)定為95折，默認(rèn)5%的資本風(fēng)險(xiǎn)損失，如果簡單類比，現(xiàn)在權(quán)益類投資的成本提高了3-8倍。
　　當(dāng)然，償二代市場風(fēng)險(xiǎn)資本標(biāo)準(zhǔn)方法確定后，資本要求的具體指標(biāo)，也會(huì)隨市場的波動(dòng)而更新，“比如現(xiàn)在房地產(chǎn)總體是往上的，再過10年可能會(huì)下滑，對(duì)應(yīng)數(shù)字要求經(jīng)更新測算后會(huì)再調(diào)整”。
　　不動(dòng)產(chǎn)投資的最低資本要求，即將公測的版本中會(huì)增加房地產(chǎn)市值變動(dòng)情況、房地產(chǎn)投資占總資產(chǎn)比重情況，以及房地產(chǎn)所處位置情況等考慮因素；同時(shí)允許以成本計(jì)價(jià)或公允價(jià)值計(jì)價(jià)兩種方式測算。

　　4.巨災(zāi)資本按區(qū)域劃分
　　在償二代最低資本要求的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)中，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)被作為與保費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)、準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)平行的第三類風(fēng)險(xiǎn)?！熬逓?zāi)是在這個(gè)基礎(chǔ)之上疊加的一個(gè)因素，考慮巨災(zāi)的話，那就是財(cái)產(chǎn)損失那一部分可能受巨災(zāi)的影響更大?！鄙鲜霎a(chǎn)險(xiǎn)項(xiàng)目組人士說。
　　這里的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，專指保險(xiǎn)公司的企財(cái)險(xiǎn)、家財(cái)險(xiǎn)和工程險(xiǎn)業(yè)務(wù)面臨的，由臺(tái)風(fēng)（洪水）、地震災(zāi)害造成的，未被保費(fèi)和準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)覆蓋的非預(yù)期損失的風(fēng)險(xiǎn)。
　　這意味著，例如一項(xiàng)包含地震責(zé)任的工程險(xiǎn)，按照測試稿中不同區(qū)域（A類為北京等，F(xiàn)類為川藏等），該險(xiǎn)種計(jì)提的資本要求將不一樣。
　　至于已經(jīng)開展巨災(zāi)試點(diǎn)的云南、深圳和籌備中的寧波，“目前并沒有什么相關(guān)性，實(shí)際上試點(diǎn)的產(chǎn)品在制定價(jià)格時(shí)用的發(fā)生率和測算模型是一樣的，不過我這里面算一算最大的損失，需要多少資本的要求，那邊更多的是要算一算平攤到每一年要出多少保費(fèi)?！鄙鲜鋈耸空f。
　　但償二代施行后，是否會(huì)以區(qū)域特征差別，對(duì)不同試點(diǎn)的具體巨災(zāi)險(xiǎn)種有不同的資本要求，“目前考慮的是，這一些常規(guī)險(xiǎn)種里巨災(zāi)的風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)專門巨災(zāi)產(chǎn)品的償付能力標(biāo)準(zhǔn)怎么來定，還是下一階段研究的問題?！?br>　　同時(shí)他認(rèn)為，試點(diǎn)的專項(xiàng)巨災(zāi)產(chǎn)品，同時(shí)屬于政策性險(xiǎn)種范圍，“類似政策性農(nóng)險(xiǎn)、大病保險(xiǎn)等這類業(yè)務(wù)與商業(yè)保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)特征又不一樣，如何確定合理的最低資本要求，也是下一步的工作。”

　　5.雙軌制建議
　　保險(xiǎn)市場成熟度應(yīng)當(dāng)與規(guī)模匹配，償二代推進(jìn)標(biāo)志著精細(xì)化經(jīng)營的開始。但多位關(guān)注償二代的人士坦言，這將為公司帶來不小挑戰(zhàn)?！斑@不僅對(duì)專業(yè)團(tuán)隊(duì)提出更高要求，更是管理層和股東方經(jīng)營理念的轉(zhuǎn)變，前端放開后對(duì)公司的自我運(yùn)營能力是個(gè)巨大考驗(yàn)?！标懬谡f。
　　他建議效仿新加坡、馬來西亞、中國臺(tái)灣等地區(qū)監(jiān)管轉(zhuǎn)型時(shí)的過渡方案，給予一段時(shí)間，同時(shí)執(zhí)行償一和償二兩套監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，“任一標(biāo)準(zhǔn)達(dá)標(biāo)即可，同時(shí)不斷向二代監(jiān)管體系理念靠攏?！?br>　　2014年，保監(jiān)會(huì)將完成償二代所有技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的研制工作，計(jì)劃將于上半年完成產(chǎn)險(xiǎn)公司新的償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，下半年完成壽險(xiǎn)公司新的償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。
　　保監(jiān)會(huì)將龐雜的償二代監(jiān)管體系設(shè)計(jì)任務(wù)分拆為15個(gè)項(xiàng)目組，由保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)、會(huì)計(jì)事務(wù)所、咨詢等公司或集團(tuán)依據(jù)各自強(qiáng)項(xiàng)牽頭研究并總結(jié)出可行性建議方案。
　　其中，安永會(huì)計(jì)事務(wù)所負(fù)責(zé)為償二代體系設(shè)計(jì)評(píng)估現(xiàn)行監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是否符合我國實(shí)際的項(xiàng)目。
　　就安永評(píng)估結(jié)論來看，“現(xiàn)行監(jiān)管體系下，我們拿了公司這么多年的歷史數(shù)據(jù)去看其準(zhǔn)備金、凈資產(chǎn)，和償付能力作比較。我們覺得現(xiàn)在150%的要求，從整體行業(yè)來講其實(shí)是足夠甚至有些保守的。希望風(fēng)險(xiǎn)能被更科學(xué)地計(jì)量，包括細(xì)化或統(tǒng)一較初級(jí)的監(jiān)管方法，同時(shí)也要與國際監(jiān)管體系統(tǒng)一和接軌?！眱敹婵偨Y(jié)項(xiàng)目組負(fù)責(zé)人趙曉京接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道媒體專訪時(shí)稱。趙曉京同時(shí)也是安永亞太區(qū)保險(xiǎn)業(yè)、精算服務(wù)主管合伙人，北美精算師協(xié)會(huì)會(huì)員。
　　同時(shí)，后期的償二代標(biāo)準(zhǔn)測試希望能業(yè)界全面參與?！盃款^項(xiàng)目組和風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量較高的往往是大公司，尤其是上市公司。償二代的設(shè)計(jì)要兼顧各方以便平穩(wěn)過渡。因此，中小公司也需要更多關(guān)注和理解新資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的影響?！?/p>

　　無憂保提示：通過以上信息我們可以知道，今年將會(huì)集中進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)制定和測試階段，而部分項(xiàng)目組工作內(nèi)容存在較強(qiáng)關(guān)聯(lián)性，希望能統(tǒng)籌考慮技術(shù)和測試方案和有相互驗(yàn)證環(huán)節(jié)。