【摘要】近日，中國平安、中國人壽及新華保險三家A股上市險企披露中期業(yè)績報告。據(jù)報告顯示，上半年三家上市險企整體業(yè)績指標(biāo)超出預(yù)期，實現(xiàn)合計凈收入逾728億元，尤其以壽險收益漲幅最為明顯，普通壽險保費規(guī)模首次超過分紅險，達(dá)到4182億元。

　　中國人壽實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為314.89億元，同比增長71.1%；中國平安歸屬于母公司股東凈利潤346.49億元，同比增長62.2%；新華保險歸屬于母公司凈利潤67.5億，同比增長80.1%。而將要披露半年報的中國太保此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)增公告亦顯示，預(yù)計該公司2015年中期實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤與上年同期相比將增加63%左右。

　　壽險增長的“春天”
　　承保端，壽險業(yè)正迎來“春天”，快速增長的保費收入值得關(guān)注。今年上半年，中國人壽已賺保費為2293.60億元，較2014年同期增長18.4%，其中壽險業(yè)務(wù)已賺保費為2047.63億元，同比增長18.6%。
　　中國平安的數(shù)據(jù)是，今年上半年，其壽險業(yè)務(wù)實現(xiàn)規(guī)模保費1727.45億元，同比增長16.5%；個人壽險業(yè)務(wù)實現(xiàn)規(guī)模保費1551.28億元，同比增長18.1%。新華保險方面，2015年上半年，實現(xiàn)人壽保險業(yè)務(wù)收入726.61億元，較上年同期增長8.7%。
　　剖析這些增長數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)，值得關(guān)注的現(xiàn)象是，今年上半年普通壽險保費收入規(guī)模首次超過分紅險，傳統(tǒng)險保費從增速到結(jié)構(gòu)占比已經(jīng)完全逆轉(zhuǎn)分紅險。長江證券研究報告分析，今年上半年，受益于低利率環(huán)境、傳統(tǒng)險費改和代理人快速增長，普通壽險保費收入規(guī)模首次超過分紅險，規(guī)模達(dá)到4182億元，超過分紅險307億元，占比達(dá)到44%。
　　而據(jù)業(yè)內(nèi)分析人士稱，這亦與大型保險公司紛紛進(jìn)入調(diào)結(jié)構(gòu)通道相關(guān)。以新華保險為例，其傳統(tǒng)型保險實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入346.31億元，較上年同期增長62.3%，占比提升了15.7個百分點；分紅型保險實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入292.62億元，較上年同期下降25.7%，占比下降18.6個百分點。
　　在去年談及2015年發(fā)展經(jīng)營策略時，中國人壽總裁林岱仁曾分析：“結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，銀保躉交會持續(xù)調(diào)整，目標(biāo)是降到700億以下。”在今年8月27日中國人壽半年報業(yè)績發(fā)布會上，林岱仁分析今年上半年行業(yè)發(fā)展情況時表示：“今年上半年行業(yè)整體發(fā)展有三個特征，一是行業(yè)總保費持續(xù)保持快速增長，二是行業(yè)市場集中度進(jìn)一步下降，三是個險成為拉動行業(yè)發(fā)展的主要渠道?！?br>　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，壽險業(yè)實現(xiàn)總保費收入9434億元，同比增長23%，增速創(chuàng)5年同期新高。針對個險渠道，林岱仁進(jìn)一步分析：“主要壽險公司都在主動收縮銀保規(guī)模，大力發(fā)展個險業(yè)務(wù)及隊伍。包括新華、泰康、人保壽險等大公司都在加大個險發(fā)展?！?br>
　　總投資收益率創(chuàng)新高
　　投資端成為幾家保險公司亮麗業(yè)績的大“功臣”，今年上半年，三家保險公司紛紛上調(diào)權(quán)益類倉位。其中，中國人壽的權(quán)益類投資占比由2014年底的11.23%升至16.84%，中國平安則將權(quán)益類投資占總投資資產(chǎn)的比例由2014年年底的14.1%上升至17.5%，新華保險股票和基金在總投資資產(chǎn)中的占比較上年末亦上升了6.3個百分點。
　　而權(quán)益類倉位的上升亦反映在總投資收益率這個業(yè)績指標(biāo)上，今年上半年，各家保險公司的總投資收益率成為一道亮麗的風(fēng)景線。中國平安稱，其總投資收益率創(chuàng)近年新高。截至2015年6月30日，實現(xiàn)年化凈投資收益率5.1%，同比提高0.1個百分點；年化總投資收益率7.7%，同比提高3.4個百分點。
　　中國人壽總投資收益率為9.06%，比去年同期的4.78%有較大幅度上升。新華保險實現(xiàn)總投資收益314.8億元，同比增長128.5%。年化總投資收益率為10.5%，較上年同期上升5.4個百分點，主要由于投資資產(chǎn)已實現(xiàn)損益凈額的增長。
　　雖然上半年投資收益業(yè)績向好，但市場對保險機(jī)構(gòu)的下半年投資策略亦興趣盎然。6月末以來，股票市場出現(xiàn)大幅下跌，市場波動加劇，中國人壽副總裁楊征在8月27日召開的中期業(yè)績發(fā)布會上表示，這肯定對數(shù)字有一定的影響，但由于是極短期的巨大波動，而壽險核心特征就是長期價值投資的理念，短期內(nèi)，國壽會本著依法合規(guī)，長期價值投資的理念，進(jìn)行適當(dāng)?shù)陌才拧?～8月份權(quán)益類投資倉位沒有下降，但是比例和總值肯定有所剝離。
　　長江證券研報顯示，截至6月，保險業(yè)運用資金規(guī)模10.37萬億，其中銀行存款、債券、股票基金和其他另類投資分別占比25.8%、34.3%、14.84%和25.05%。從占比來看，全行業(yè)股基規(guī)模占比從年初的11.10%提升至14.84%，規(guī)模增長達(dá)到49%，但環(huán)比上月下降1.22個百分點，主要受到股市大幅回調(diào)的影響導(dǎo)致權(quán)益類投資規(guī)模下降。

　　無憂保提示：上半年保費增長和保險投資收益的顯著增長帶動保險行業(yè)整體盈利收入增長，三家上市險企中國平安、中國人壽及新華保險總投資收益率創(chuàng)下歷史新高。但是受近期股市暴跌、市場波動加劇影響，下半年市場或?qū)ΡｋU機(jī)構(gòu)的投資興趣下降。