【摘要】8月25日晚間，中國(guó)人民銀行宣布降準(zhǔn)降息，央行再度降息，被認(rèn)為將繼續(xù)增強(qiáng)保險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，而放開(kāi)一年期以上定期存款利率，則對(duì)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的利好作用有限。此前，自2014年11月以來(lái)，中國(guó)人民銀行已先后四次下調(diào)貸款及存款基準(zhǔn)利率，理應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售有一個(gè)正向的累積效應(yīng)。

　　理財(cái)險(xiǎn)收益率尚未有明確變化趨勢(shì)
　　中國(guó)人民銀行決定，自2015年8月26日起，下調(diào)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)放開(kāi)一年期以上定期存款利率浮動(dòng)上限，活期及一年期以下存款利率浮動(dòng)上限不變。自2015年9月6日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，并額外降低農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，額外下調(diào)金融租賃公司和汽車(chē)金融公司準(zhǔn)備金率3個(gè)百分點(diǎn)。
　　華泰證券、平安證券等多家研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，央行再度“雙降”降低社會(huì)資金成本，增強(qiáng)保險(xiǎn)產(chǎn)品與理財(cái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，有利于保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入增長(zhǎng)。新華保險(xiǎn)亦在2015年半年報(bào)中提到，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)、利率下行及投資收益波動(dòng)的大環(huán)境下，壽險(xiǎn)公司專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)充分體現(xiàn)，保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力不斷提升。
　　從保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售數(shù)字上，很難具體判斷出，理財(cái)型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)有多大程度上是這一因素推動(dòng)的?！氨热绻俱y保業(yè)務(wù)在今年上半年降息周期中同比增長(zhǎng)了一倍，屬于高速增長(zhǎng)，但是去年沒(méi)降息時(shí)銀保也增長(zhǎng)了一倍，就不好說(shuō)增長(zhǎng)是由降息導(dǎo)致的?！?br>　　壽險(xiǎn)業(yè)正在推進(jìn)傳統(tǒng)險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)的費(fèi)率市場(chǎng)化，在市場(chǎng)利率下行的大背景下，理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率會(huì)如何變化？某大型壽險(xiǎn)公司的產(chǎn)品精算部負(fù)責(zé)人說(shuō)，目前行業(yè)還未呈現(xiàn)出一致性的變化傾向，據(jù)其了解，有公司的銀保產(chǎn)品收益率是提升的，也有公司的產(chǎn)品收益率是下降的，主要還是取決于公司的投資及對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的定位。

　　險(xiǎn)資定期存款主要是五年期協(xié)議存款
　　對(duì)于央行決定放開(kāi)一年期以上定期存款利率浮動(dòng)上限的政策，保險(xiǎn)業(yè)人士表示，對(duì)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的利好作用不大。
　　而某保險(xiǎn)資管公司固定收益部投資人士分析稱，保險(xiǎn)資金投資的存款多是五年期的協(xié)議存款，因而此番央行放開(kāi)一年期以上存款利率上限，對(duì)險(xiǎn)資定期存款投資的利好有限。
　　同時(shí)，該人士表示，在利率下行周期，多數(shù)保險(xiǎn)公司都在主動(dòng)縮減定期存款的投資規(guī)模，除了配置權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)外，也輔以代之收益率更高的銀行理財(cái)或另類(lèi)資產(chǎn)。
　　根據(jù)保監(jiān)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，截至7月底，保險(xiǎn)業(yè)10.2萬(wàn)億元資金運(yùn)用余額中，銀行存款為2.5萬(wàn)億元，較6月底縮水352億元；銀行存款占比25%，較6月底下降0.84個(gè)百分點(diǎn)。
　　大型險(xiǎn)企中，截至6月底，根據(jù)各公司半年報(bào)，中國(guó)人壽投資資產(chǎn)中，定期存款占29%；中國(guó)平安的險(xiǎn)資組合中，定期存款占比僅15%；新華保險(xiǎn)不含3個(gè)月及3個(gè)月以內(nèi)的定期存款占投資資產(chǎn)比例為22%；中國(guó)太平投資的定期存款僅占投資資產(chǎn)總額的11%。

　　無(wú)憂保提示：放開(kāi)一年期以上存款利率上限的政策對(duì)保險(xiǎn)投資的影響不大的原因是在于，存款利率此前實(shí)際上已經(jīng)市場(chǎng)化了，另外放開(kāi)一年期以上定期存款利率浮動(dòng)上限后，人民銀行將通過(guò)繼續(xù)按現(xiàn)有期限檔次公布存款基準(zhǔn)利率、完善利率調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制、發(fā)揮行業(yè)自律管理作用等方式，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)科學(xué)合理定價(jià)。