【摘要】近日，保監(jiān)會(huì)出臺《保險(xiǎn)公司收購合并管理辦法》，這一辦法的發(fā)布，意味著保監(jiān)會(huì)將會(huì)掃除并購的政策性障礙，同時(shí)，保險(xiǎn)行業(yè)的格局調(diào)整也將正式開始，保險(xiǎn)市場的并購將進(jìn)入常規(guī)化階段。專家認(rèn)為，并購新規(guī)的出臺，有助于提高市場整體效率。

　　中國保監(jiān)會(huì)4月4日宣布，將允許包括外資保險(xiǎn)公司在內(nèi)的保險(xiǎn)公司收購經(jīng)營同類業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司。并購新規(guī)也允許投資人采取并購貸款等融資方式，但規(guī)模不能超過貨幣對價(jià)總額的50％。

　　新規(guī)于2014年6月1日生效后，具有穩(wěn)健資本實(shí)力的保險(xiǎn)公司將可以通過并購而非僅依靠自我增長擴(kuò)大業(yè)務(wù)覆蓋范圍。目前，保險(xiǎn)公司不允許收購一家在相同業(yè)務(wù)領(lǐng)域保險(xiǎn)公司的股份?；葑u(yù)評級認(rèn)為，允許收購?fù)瑯I(yè)的新規(guī)將為資本金充足的地方保險(xiǎn)公司擴(kuò)大地域范圍提供更快的通道。

　　業(yè)務(wù)的不斷增長和股票市場波動(dòng)持續(xù)弱化了多家中國的保險(xiǎn)公司的資本金水平。2013年，許多運(yùn)營規(guī)模較小的非壽險(xiǎn)公司的承保赤字上升，這主要由車險(xiǎn)市場的激烈競爭導(dǎo)致。中國排名前三的非壽險(xiǎn)公司的平均綜合成本比例從前一年的95.4％上升至97.8％。惠譽(yù)預(yù)期資本金水平較薄弱、財(cái)務(wù)靈活性較低的保險(xiǎn)公司將通過與大型保險(xiǎn)集團(tuán)合并緩解償付能力的壓力。

　　盡管外資保險(xiǎn)公司在中國的保險(xiǎn)市場參與程度較低，新規(guī)將為外資保險(xiǎn)公司通過并購加速中國市場滲透率提供新的渠道?；葑u(yù)評級表示，外資保險(xiǎn)公司可以收購某些自身缺乏競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品線，或進(jìn)入其市場占有率較低的某些國內(nèi)省份。

　　擴(kuò)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)和進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)是外資保險(xiǎn)公司參與并購交易的關(guān)鍵動(dòng)力。盡管如此，惠譽(yù)認(rèn)為通過并購進(jìn)行擴(kuò)張對于非壽險(xiǎn)的外資保險(xiǎn)公司而言更有意義，因?yàn)橥赓Y企業(yè)目前仍受到持有國內(nèi)壽險(xiǎn)公司不得超過50％股份的限制。外資保險(xiǎn)公司在2013年僅占中國的非壽險(xiǎn)市場1.3％的份額和壽險(xiǎn)市場5.6％的份額。

　　無憂保提示：保監(jiān)會(huì)出臺的并購新規(guī)為外資保險(xiǎn)公司通過并購加速中國市場滲透率提供了新的渠道，新規(guī)會(huì)使得地方非壽險(xiǎn)公司和外資保險(xiǎn)公司獲得更好的發(fā)展，有助于我國保險(xiǎn)市場整體效率的提升。