【摘要】近年來，隨著我國保險業(yè)加快向國內(nèi)外資本開放，保險公司數(shù)量持續(xù)增加，經(jīng)營管理狀況開始分化，不同動機、不同形式、不同規(guī)模的險企收購合并日益活躍。保監(jiān)會表示，在注重保護保險消費者權(quán)益、維護保險市場公平秩序的基本前提下《保險公司收購合并管理辦法》著眼于促進保險業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和競爭力提升，同時豐富保險機構(gòu)風(fēng)險處置的工具箱。

　　惠譽評級認為，中國保監(jiān)會放寬保險公司并購融資方式將對中國的保險市場信用狀況產(chǎn)生正面的影響。新規(guī)在長期內(nèi)將有助于提高市場整體效率——尤其在資金和成本管理方面。新規(guī)有可能使地方非壽險保險公司和外資保險公司獲得更大利好。

　　中國保監(jiān)會４月４日宣布，將允許包括外資保險公司在內(nèi)的保險公司收購經(jīng)營同類業(yè)務(wù)的保險公司。并購新規(guī)也允許投資人采取并購貸款等融資方式，但規(guī)模不能超過貨幣對價總額的５０％。

　　新規(guī)于２０１４年６月１日生效后，具有穩(wěn)健資本實力的保險公司將可以通過并購而非僅依靠自我增長擴大業(yè)務(wù)覆蓋范圍。目前，保險公司不允許收購一家在相同業(yè)務(wù)領(lǐng)域保險公司的股份?；葑u評級認為，允許收購?fù)瑯I(yè)的新規(guī)將為資本金充足的地方保險公司擴大地域范圍提供更快的通道。

　　業(yè)務(wù)的不斷增長和股票市場波動持續(xù)弱化了多家中國的保險公司的資本金水平。２０１３年，許多運營規(guī)模較小的非壽險公司的承保赤字上升，這主要由車險市場的激烈競爭導(dǎo)致。中國排名前三的非壽險公司的平均綜合成本比例從前一年的９５．４％上升至９７．８％。惠譽預(yù)期資本金水平較薄弱、財務(wù)靈活性較低的保險公司將通過與大型保險集團合并緩解償付能力的壓力。

　　盡管外資保險公司在中國的保險市場參與程度較低，新規(guī)將為外資保險公司通過并購加速中國市場滲透率提供新的渠道。惠譽評級表示，外資保險公司可以收購某些自身缺乏競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品線，或進入其市場占有率較低的某些國內(nèi)省份。

　　擴大規(guī)模經(jīng)濟和進一步分散風(fēng)險是外資保險公司參與并購交易的關(guān)鍵動力。盡管如此，惠譽認為通過并購進行擴張對于非壽險的外資保險公司而言更有意義，因為外資企業(yè)目前仍受到持有國內(nèi)壽險公司不得超過５０％股份的限制。外資保險公司在２０１３年僅占中國的非壽險市場１．３％的份額和壽險市場５．６％的份額。

　　無憂保提示：保監(jiān)會表示我國反不正當競爭的法律規(guī)則已日趨完善，同業(yè)并購之間的不正當競爭風(fēng)險能夠得到遏制。對于出現(xiàn)重大風(fēng)險的險企，由同業(yè)保險公司進行收購也更有效率。