【摘要】股市在近期再次出現了千股跌停的局面，這對于廣大投資者來說無疑是雪上加霜。但據筆者了解，國務院在8月23日發(fā)布了養(yǎng)老金入市的相關《辦法》，這意味著養(yǎng)老金入市終于揭開可神秘面紗。

　　不過從長期來看，股市能否走強并不取決于有多少養(yǎng)老金入市，而是取決于央行是否長期維持低利率，上市公司的盈利水準，以及養(yǎng)老金入市時的經濟周期。

　　目前，全國社會保障基金和企業(yè)年金均已入市，而且投資品種十分廣泛。例如，全國社會保障基金可以在國內外市場進行組合投資。唯一沒有入市的，就只有地方政府掌管的“地方社會保險基金”，其中就包括養(yǎng)老金。這次所說的基本養(yǎng)老金就是其中一部分。

　　今年7月初，人社部發(fā)布的《中國社會保險發(fā)展年度報告2014》顯示，截至2014年底，我國基本養(yǎng)老金累計結余3.56萬億元，補充養(yǎng)老積累的基金是7600多億元?？鄢斊谥Ц顿Y金、資金準備以后，大約有2萬多億元可用于投資。假設以2.5萬億元的30%計，理論上大約有7500億元資金可投入股市。

　　但這并不是個準確數，各個地方的社保積累情況不同，有的省份相對富裕，有的省份則要依靠政府大規(guī)模補貼，這些需要補貼的省份可以拿出的入市資金估計有限。

　　需要注意的是，養(yǎng)老金真正入市的時間可能還需要5~6個月。清華大學就業(yè)與社會保障研究中心主任楊燕綏今年7月在接受媒體采訪時表示，市場對入市的資金數量不必抱有過高期待，進入股市的資金短期內難以達到預想的6000億元，“養(yǎng)老保險基金從縣市到省級的資金歸集困難重重，需要很長一段時間才能完成。”

　　養(yǎng)老金分拆出來后，遴選托管機構、存管機構以及組建團隊，絕不是今天發(fā)了通知明天就可以入市的。年底前若能有幾個省份的養(yǎng)老金入市，可以算是動作超快?？傮w上看，估計是陸續(xù)入市的過程。

　　此次發(fā)布的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》并沒有提及稅收優(yōu)惠問題，考慮到社保基金、企業(yè)年金均有一定的稅收優(yōu)惠，估計會參照企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行。

　　社保資金入市以穩(wěn)健為主，投資機構在公布財報之前要考慮到排名。鑒于此，投資邏輯只能向兩個方向延展：一是擁有高現金分紅的大盤股，這些股票估值低，同時擁有超過利率的現金分紅；二是擁有良好業(yè)績可以支撐高股價。

　　在短時間內，由于上述《辦法》的強心針作用，預計市場會有所提振，但作用可能比較有限，這主要因為外圍市場和國內經濟大環(huán)境低迷。投資者對長期市場不宜過于樂觀。

　　值得關注的是，《辦法》規(guī)定，投資國家重大項目和重點企業(yè)股權的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產凈值的20%，意味著有大約4000億元可以投資國家重大項目，為重點投資項目保駕護航。

　　這也說明在7%的經濟增速和滬指3500點的點位上，監(jiān)管層出了大招，希望能捍衛(wèi)底線。

　　無憂保提示：根據《辦法》顯示，養(yǎng)老金投資股票類產品的比例不得超過養(yǎng)老基金資產凈值的30%，這在一定程度上能夠保證養(yǎng)老金的安全性和穩(wěn)定性。養(yǎng)老金入市的正式實施不僅有利于股市的健康穩(wěn)定發(fā)展，還可以使短期的盤面?zhèn)€股出現走強的趨勢。所以，投資者在近期應該多關注股市個股的走向，爭取借機獲得較好的收益。