【摘要】近日，一些投資管理人紛紛交出了2013年的年金成績單，養(yǎng)老年金投入整體收益不足。今年平安年金投資新動向：另類投資占比將提升。

　　企業(yè)年金投資管理人們近日交出了2013年成績單。作為養(yǎng)老第二支柱，近6000億企業(yè)年金運(yùn)作資產(chǎn)的加權(quán)平均收益率為3.67%，整體投資收益不足200億，同比2012年的5.68%下滑了約2個(gè)百分點(diǎn)。

　　相較之下，背靠中國平安這顆金控大樹、市場規(guī)模排名居首的平安養(yǎng)老保險(xiǎn)公司，則以“2013年單一權(quán)益類收益率4.50%、單一固定類收益率4.31%、44.66%的賬戶排名第一”的成績單，躋身企業(yè)年金投資榜前列。平安養(yǎng)老投資總監(jiān)王承煒近日接受本報(bào)專訪時(shí)，揭秘了其企業(yè)年金投資路線圖。

　　不能承受試錯(cuò)之痛
　　“企業(yè)年金是老百姓的養(yǎng)命錢，不能承受試錯(cuò)之痛。”作為平安養(yǎng)老的投資掌門人，王承煒掌握著國內(nèi)整個(gè)企業(yè)年金市場15%資產(chǎn)的投資權(quán)。他說，企業(yè)年金不同于公私募基金，不同于一般的理財(cái)產(chǎn)品，它必須是在確保絕對收益的情況下才會追求相對收益。跑贏通脹是先決條件，保持資產(chǎn)購買力不下降、且收益波動不能太大并最終得到企業(yè)和職工認(rèn)可，是衡量年金投資成功與否的幾大要素。
　　循著這樣的一個(gè)投資理念，平安養(yǎng)老的投資路線圖浮出了水面。王承煒坦言，從收益的穩(wěn)定性角度出發(fā)，其去年全年基調(diào)是控制權(quán)益資產(chǎn)倉位（不超過10%），固定收益類投資占比超過80%，另類投資比重也僅在5%以下。
　　在去年企業(yè)年金投資新政落地、另類投資近乎瘋狂的大背景下，平安養(yǎng)老的另類投資占比顯得有些“格格不入”?！拔覀兪强桃鉁p速的?！蓖醭袩樈忉屨f，一方面，去年另類投資收益率吸引力不夠，與債券收益率并未拉開太大差距；另一方面，在近乎瘋狂、以賣方市場為主導(dǎo)的市場現(xiàn)象背后，一些另類資產(chǎn)項(xiàng)目本身所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)被有所掩蓋。
　　就備受同業(yè)關(guān)注的收益率表現(xiàn)，王承煒透露，其2013年投資的另類投資以信托計(jì)劃和債權(quán)投資計(jì)劃為主，收益率區(qū)間在6%至9%。其中信托計(jì)劃規(guī)模偏多，收益率大致在7%至9%之間，債權(quán)投資計(jì)劃平均收益率約6%至7%。

　　另類投資占比將提升
　　2014年的投資布局，將是另一番景象。王承煒告訴媒體，他們關(guān)注利率市場化進(jìn)展，利率是決定所有金融資產(chǎn)價(jià)格的重要因素?！拔覀冋J(rèn)為，今明兩年將是另類投資較好的時(shí)間窗口，因此今年我們投資上最大的變化在于另類投資比重會逐步提高，占比會提升?！?br>　　但具體到行業(yè)，王承煒特別強(qiáng)調(diào)，產(chǎn)能過剩的行業(yè)如制造業(yè)、光伏、礦產(chǎn)和煤炭等，他們是不會碰的；另外在地方融資平臺方面，亦會謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎?！搬槍α眍愅顿Y領(lǐng)域，為了嚴(yán)把信托類產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)，我們還成立了另類投資部，并引進(jìn)了一批具體經(jīng)驗(yàn)豐富的專才。并與之配套，擴(kuò)展了風(fēng)控、法律和信用評估團(tuán)隊(duì)，從事另類投資項(xiàng)目的分析和信用評估等相關(guān)工作?！?br>　　另外，權(quán)益市場有很多悲觀的觀點(diǎn)，比如宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑、IPO啟動、成長股透支等。但王承煒說，“我們并不那么悲觀，主要的問題在于市場是否已經(jīng)反映了這些因素，我們目前相對有耐心，市場對于利空因素的反應(yīng)已經(jīng)不再如過去那般強(qiáng)烈了，雖然今年依舊波動較大，但大幅殺跌的可能性減小。至于在固定收益的投資策略上，我們今年相對均衡，首先控制組合整體的久期，同時(shí)高度關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)，所以今年以防守為主，不希望踩到一些債券地雷，多以短融、高信用等級企業(yè)債為主?！?br>　　企業(yè)年金投資新政落地后，創(chuàng)業(yè)板、股指期貨（僅限于對沖）、銀行理財(cái)產(chǎn)品（僅限于保證收益類和保本浮動收益類）等也被納入了年金投資范圍。對于這些新投資領(lǐng)域，王承煒透露說，“目前僅放開保本、保證等兩類銀行理財(cái)產(chǎn)品，收益率不具備吸引力；正在考慮將股指期貨納入其對沖工具；創(chuàng)業(yè)板會投一些，但會壓縮比例，這個(gè)板塊未來會嚴(yán)重分化?！?/p>

　　無憂保提示：通過以上信息我們可以知道，今年平安年金投資新動向：另類投資占比將提升。為了嚴(yán)把信托類產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)，還成立了另類投資部，并引進(jìn)了一批具體經(jīng)驗(yàn)豐富的專才。