【摘要】隨著保監(jiān)會公布了《辦法》，允許投資者對保險公司使用貸款進(jìn)行兼并收購，也允許險企之間實行同業(yè)之間并購，即兩家或兩家以上的保險公司將可合并成為一家保險公司，保險市場退出機(jī)制的建立終于邁出了一大步。

　　受訪業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，該政策不僅將鼓勵更多境內(nèi)外資本特別是民間資本投資保險業(yè)，也將令保險業(yè)內(nèi)現(xiàn)有的一百多家公司進(jìn)入一個兼并重組的新階段。

　　三大“松綁”
　　2013年11月，保監(jiān)會向各保險公司下發(fā)了《保險公司并購管理辦法》（草稿），向各界廣泛征求意見?！斑@在此前是從未有過的?！逼杖A永道中國保險行業(yè)合伙人周星對此表示。
　　而與征求意見稿相比，正式出臺的《辦法》顯然“松綁”力度更大：一是適度放寬資金來源，允許投資人采取并購貸款等融資方式，規(guī)模上限為貨幣對價總額的50%；二是適度放寬股東資質(zhì)，規(guī)定投資人可不適用對保險公司的三年投資年限要求；三是不再禁止同業(yè)收購，允許收購人在收購?fù)瓿珊罂刂苾蓚€經(jīng)營同類業(yè)務(wù)的保險公司。
　　在2010年實行的《保險公司股權(quán)管理辦法》第七條規(guī)定，“股東應(yīng)當(dāng)以來源合法的自有資金向保險公司投資，不得用銀行貸款及其他形式的非自有資金向保險公司投資”，保監(jiān)會稱這主要目的是保證股東具有良好財務(wù)狀況，能夠履行對保險公司的持續(xù)出資能力。
　　實際上，為了配合此次《辦法》的出臺，保監(jiān)會今年2月下旬就修改《保險公司股權(quán)管理辦法》公開征求意見，將第七條加了一句“中國保監(jiān)會另有規(guī)定的除外”，為保監(jiān)會后續(xù)調(diào)整政策留出了余地。
　　“考慮到保險公司并購涉及的資金規(guī)模往往較大，某些財務(wù)狀況良好的投資人特別是民間資本，難以在短時間內(nèi)籌集相應(yīng)的自有資金，有關(guān)監(jiān)管部門對并購貸款的風(fēng)險評估和風(fēng)險管理也已作了明確規(guī)定。《辦法》著眼于鼓勵和促進(jìn)保險公司并購，規(guī)定投資人可以采取并購貸款等融資方式，但規(guī)模不能超過貨幣對價總額的50%。”保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
　　盡管除了并購，普通的參股或投資仍需要使用自有資金，這一“松綁”仍令業(yè)內(nèi)興奮?！霸诓①徶心芊癖M快籌集到資金非常重要，這次放開融資方式對將來行業(yè)出現(xiàn)更多的成功并購促進(jìn)不小?！币晃槐ｋU資管人士對媒體表示。
　　《辦法》允許保險公司之間實行同業(yè)并購令人意外?！侗ｋU公司股權(quán)管理辦法》第五條規(guī)定，“兩個以上的保險公司受同一機(jī)構(gòu)控制或者存在控制關(guān)系的，不得經(jīng)營存在利益沖突或者競爭關(guān)系的同類保險業(yè)務(wù)”，這主要是為了防止同業(yè)保險公司之間發(fā)生風(fēng)險傳遞和開展不正當(dāng)競爭。
　　媒體注意到，此前《辦法》草稿也規(guī)定，本身及其關(guān)聯(lián)方已控制一個經(jīng)營同類業(yè)務(wù)保險公司的收購人不得收購保險公司。保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人稱：“考慮到我國反不正當(dāng)競爭的法律規(guī)則已日趨完善，對于出現(xiàn)重大風(fēng)險的保險公司，由同業(yè)保險公司進(jìn)行收購也更有效率，此次《辦法》則規(guī)定， 經(jīng)保監(jiān)會批準(zhǔn)，收購人在收購?fù)瓿珊罂梢钥刂苾蓚€經(jīng)營同類業(yè)務(wù)的保險公司。”

　　保險業(yè)將迎并購潮
　　相關(guān)的政策密集出臺，顯然也是保險市場新一輪洗牌整合趨勢的外在體現(xiàn)。
　　“預(yù)期未來一兩年里會有比較多的兼并收購發(fā)生?！比ツ甑字苄蔷凸_表示，在當(dāng)前保險公司成本居高不下的情況下，利率市場化的加劇將對保險行業(yè)提出更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，因此一波保險業(yè)的兼并收購潮是在所難免。
　　而在中央財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院院長郝演蘇看來，這種對于退出的或者需要兼并重組的制度設(shè)計，對保險市場的正常運行是非常重要的?！霸谌魏我粋€金融領(lǐng)域、金融行業(yè)，金融機(jī)構(gòu)的市場退出，對市場都會產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。所以對于不能夠正常的經(jīng)營、不能夠正常運轉(zhuǎn)的機(jī)構(gòu)，更多的應(yīng)當(dāng)努力通過兼并和重組的方式完成退出，而不是直接退出市場。”他表示，直接退出市場對保險這個行業(yè)會產(chǎn)生更大的麻煩，兼并重組到底有哪些詳細(xì)的規(guī)則，可能要從外面學(xué)習(xí)和借鑒經(jīng)驗，為保險市場競爭主體的優(yōu)勝劣汰和市場退出創(chuàng)造規(guī)則與制度條件。
　　事實上，最近保險市場也發(fā)生了兩起引人注目的并購案，一起是復(fù)星集團(tuán)以10億歐元獲得葡萄牙最大保險公司CSS旗下三家全資附屬公司80%的股權(quán)及投票權(quán)，另外一起是天平保險以新增超過2.12億新股吸收合并安盛保險，合并后的新公司安盛天平保險公司為中外合資性質(zhì)，并成為了目前中國市場上最大的外資財險公司。
　　根據(jù)畢馬威報告，由于中國是全球保險業(yè)最有發(fā)展前景的市場之一，現(xiàn)時市場份額只占1%的外資保險公司正努力通過并購進(jìn)入非壽險市場，一些企業(yè)已經(jīng)完成相應(yīng)的計劃，另一些則還在嘗試中。
　　“保險公司的并購活動再次呈上升趨勢?！币晃槐ｋU精算師稱，不同的保險公司并購的原因不同，壽險公司對于并購的需求一般是以尋求規(guī)模擴(kuò)大，成本減少為由，再保險公司則希望通過并購而進(jìn)入到新的市場，而在歐洲，并購的很多交易是由于Solvency II在資本金要求升高的情形下而導(dǎo)致的。
　　不過，對于中國保險市場上到底應(yīng)不應(yīng)該出現(xiàn)保險公司破產(chǎn)倒閉，業(yè)內(nèi)也有不同意見?！笆袌龈偁幹黧w的優(yōu)勝劣汰，是一個正常的機(jī)制，因此應(yīng)當(dāng)有破產(chǎn)的公司出現(xiàn)。但目前來看監(jiān)管部門也只能一步一步走，如果兼并、重組能夠達(dá)到比較好的效果也行?！笔锥冀?jīng)貿(mào)大學(xué)保險系教授庹國柱對媒體表示。

　　無憂保提示：通過以上信息我們可以獲知，隨著保監(jiān)會公布了《辦法》，允許投資者對保險公司使用貸款進(jìn)行兼并收購，也允許險企之間實行同業(yè)之間并購，即兩家或兩家以上的保險公司將可合并成為一家保險公司，保險市場退出機(jī)制的建立終于邁出了一大步。