【摘要】自從許多險企紛紛公布2013年投資收益喜獲佳績之后，隨著投資端的市場化和資本市場回暖，險企制定了2014年投資方案，眾多險企投資權益比重有所下降，但是依然偏愛銀行股。

　　　　據(jù)媒體統(tǒng)計，A股和H股共6家中國上市險企（分別為兩地上市的中國人壽、新華保險、中國平安、中國太保，以及H股上市的中國太平、中國人保集團）2013年的總投資收益率簡單平均為5.01%，其中，上市險企對于非標資產(chǎn)的寵愛可謂是一抹“亮色”。
　　5.01%！
　　2014年全國保險監(jiān)管工作會議中透露的數(shù)據(jù)是，2013年全行業(yè)實現(xiàn)投資收益3658.3億元，收益率5.04%，較2012年的3.39%提高1.65個百分點，是近4年來的最好水平。
　　同樣，2013年6家上市險企的總投資收益率也較2012年提高1~2.2個百分點，簡單平均的總投資收益率為5.01%，而2012年該數(shù)值為3.33%，其中2013年總投資收益率最低的為新華保險的4.8%，最高的為人保集團的5.2%，而中國太平及中國平安均為5.1%。
　　相比總投資收益率的大幅提高，一向重視股息利息的上市險企凈投資收益率則顯示穩(wěn)中有升的態(tài)勢。除中國太平的2013年業(yè)績并未披露凈投資收益率之外，其余5家上市險企的凈投資收益率簡單平均值為4.87%，較2012年4.67%的平均值僅上升0.2個百分點。其中，凈投資收益率最低的為中國人壽的4.54%，最高的則是中國平安及中國人保集團的5.1%。值得注意的是，在凈投資收益率的一片漲勢中，新華保險2013年的凈投資收益率反較2012年微降0.1個百分點，為4.6%。
　　相對于凈投資收益率的平穩(wěn)，上市險企總投資收益率的大幅上升來源于買賣差價的大幅提升以及減值準備計提數(shù)的大幅降低。以中國太保為例，年報數(shù)據(jù)顯示，2013年中國太保的證券買賣收益為12.31億元，而2012年這一數(shù)字是虧損42.44億元；而計提投資資產(chǎn)減值準備的數(shù)字則從2012年的44.13億元下降為13.21億元，這些無疑為凈利潤的表現(xiàn)“添磚加瓦”。
　　不過，滬深300指數(shù)2013年全年累計下跌7.65%，中債綜合指數(shù)（凈價）較上年末下跌4.65%，受股票市場和債券市場雙重拖累，各家公司可供出售金融資產(chǎn)浮虧均有不同程度增加。申銀萬國數(shù)據(jù)顯示，四家A股上市險企資本公積項下可供出售金融資產(chǎn)價值變動凈額由年初的42億余元浮盈轉(zhuǎn)為316億元浮虧。

　　權益比重下降 依然最愛銀行股
　　根據(jù)媒體對6家上市險企的投資資產(chǎn)比例梳理發(fā)現(xiàn)，對于權益類資產(chǎn)的配比，2013年末大部分上市險企相較2012年末都有所下調(diào)。其中，中國人保集團“公允價值計量的股票及基金投資”2013年末占投資資產(chǎn)的比重較2012年末下降了5.1個百分點，是所有上市險企中這一比重下降幅度最大的一家。而中國太保雖然從報表層面看權益類資產(chǎn)比重上升了1.3個百分點，但太保資產(chǎn)總經(jīng)理于業(yè)明在業(yè)績發(fā)布會上表示，在2013年的披露口徑中，將債券型基金也納入了權益類資產(chǎn)。如將該部分剔除后，實際上去年末權益類資產(chǎn)略有下降。
　　多家上市險企的投資負責人均表示，在個股的選擇上鐘情于高分紅、大市值的股票，因此對于銀行股的喜愛仍是上市險企不變的主題。例如，中國平安的可供出售類金融資產(chǎn)的十大持倉中，前三大均為銀行股。中國人壽和中國太保銀行股分別占據(jù)上述“前十大”中的6席和5席，其中工、農(nóng)、建三大銀行是上述三家險企的共同重倉選擇。與其他三家A股上市險企選股策略有所不同，在新華保險的“前十大”中，銀行股只占1席，為交通銀行H股。
　　同樣投資比例有所“下跌”的還有定期存款。新華保險、中國平安和中國太保在定期存款類別上的比例分別下降6.18個、4.2個以及4.6個百分點，但從絕對值來說，定期存款在險資的配比中仍處于重要位置。

　　非標受寵
　　與此相對，非標資產(chǎn)則受到保險公司的“寵愛”。據(jù)華寶證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，保險資金投資以非標資產(chǎn)為代表的其他投資資產(chǎn)占比達到16.9%，而同年4月該比例僅為11.25%，增長5.65個百分點左右。
　　在以非標資產(chǎn)為代表的新增投資渠道中，集合資金信托計劃、基礎設施債權投資計劃等金融產(chǎn)品較受險資青睞，配置比例不斷提升。其中，債權計劃已是大型險企較為成熟及青睞的項目。據(jù)媒體統(tǒng)計，單列債權計劃的四家上市險企（中國平安、中國太保、中國太平以及中國人保集團），2013年末債權計劃總額占投資資產(chǎn)總額的比重為8.65%。
　　新華保險相關負責人告訴本報媒體，隨著險資投資渠道的放開，其在創(chuàng)新投資方面的占比有所上升。去年年報顯示，創(chuàng)新性產(chǎn)品及類固定收益類投資整體是687億元，占投資資產(chǎn)的比重約為12.5%。她進一步透露：“其中，信托類投資占比大約4.67%；項目資產(chǎn)支持計劃占比3.66% ；基礎設施債權計劃和股權計劃占比約2%?！贝送?，新華委托資產(chǎn)管理公司認購基礎設施債權投資計劃和基礎設施股權投資計劃共計114億元。
　　高收益是這些險企對非標資產(chǎn)青睞有加的最重要原因。中國平安首席投資官陳德賢在接受媒體采訪時表示，平安去年用2000億元新增投資資產(chǎn)中的700億元購買了非標產(chǎn)品，包括信托計劃和債權計劃，平均收益率達到6.35%。
　　除此以外，投資非標資產(chǎn)也可讓險資的投資方式“從以往較大程度依賴二級市場投資轉(zhuǎn)向直接與實體經(jīng)濟對接”。人保資產(chǎn)首席經(jīng)濟學家王家春對本報媒體表示：“在固定收益類資產(chǎn)投資方面，人保集團希望更多地投資一些資金需求較大、期限較長的地方政府重大工程或項目，相對風險可控。股權投資方面，則考慮和保險行業(yè)能產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)鏈合作的行業(yè)，比如醫(yī)療、健康、汽車行業(yè)?！?/p>

　　無憂保提示：通過以上信息我們可以獲知，險企制定了2014年投資方案，眾多險企投資權益比重有所下降，但是依然偏愛銀行股。更多最新保險資訊，盡在無憂保網(wǎng)。