【摘要】時(shí)間進(jìn)入8月份，中國(guó)社?；鹫竭\(yùn)轉(zhuǎn)已滿15年，據(jù)了解，自2000年8月全國(guó)社會(huì)保障基金成立至2014年底，累計(jì)財(cái)政性?xún)魮苋?552.67億元，累計(jì)投資增值5855.30億元，年均投資收益率達(dá)8.38%，比同期通脹率高出5.96個(gè)百分點(diǎn)。

　　這或許也是繼廣東養(yǎng)老金入市后，山東將1000億元職工養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)余基金委托全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)投資運(yùn)作的原因之一.全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)謝旭人表示，通過(guò)實(shí)踐，對(duì)地方基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值進(jìn)行了積極探索，取得了良好投資收益和有益經(jīng)驗(yàn)。

　　目前，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)除管理運(yùn)營(yíng)全國(guó)社會(huì)保障基金外，還受托管理9個(gè)試點(diǎn)省(區(qū)、市)做實(shí)個(gè)人賬戶中央財(cái)政補(bǔ)助資金以及廣東省職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金部分結(jié)余資金。

　　養(yǎng)老金入市規(guī)模有限
　　平安證券認(rèn)為，山東接棒廣東將養(yǎng)老金進(jìn)行委托投資，或?qū)⒗_(kāi)養(yǎng)老金入市試點(diǎn)的大幕。
　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副研究員張盈華表示，《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》提出，由各省、自治區(qū)、直轄市人民政府作為委托人，實(shí)際上是要求養(yǎng)老保險(xiǎn)基金先歸集到省。目前，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金交由省級(jí)管理的省份只有京、津、滬和陜西，其他地區(qū)名義上省級(jí)統(tǒng)籌，但基金并未完全歸集到省，實(shí)際上還是由市級(jí)甚至區(qū)縣級(jí)政府管理。也正因如此，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)社會(huì)保障系主任褚福靈表示，地方養(yǎng)老金交由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)投資管理，進(jìn)行多渠道投資，以實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的安全增值，需要做好前期的大量準(zhǔn)備工作。
　　張盈華表示，目前養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余3萬(wàn)多億元，但按照規(guī)定，必須預(yù)留相當(dāng)于2個(gè)月的支付費(fèi)用，然后按照上限30%計(jì)算。因此，可用于投資股市的資金最大量也就6000億元。實(shí)際上，從全國(guó)社保基金和企業(yè)年金基金的資產(chǎn)配置來(lái)看，都沒(méi)有用足權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資上限，這都是出于安全性的考慮。
　　事實(shí)上，我國(guó)對(duì)社保基金投資有嚴(yán)格限定，不能全部投資于股市。2001年財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部發(fā)布的《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》，確定了全國(guó)社保基金的投資比例：銀行存款和國(guó)債投資的比例不得低于50%，其中，銀行存款的比例不得低于10%；企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10%；證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。
　　今年6月底，人社部、財(cái)政部聯(lián)合公布《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，明確規(guī)定投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。其目的也是合理控制投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　當(dāng)然，也有投資人士表示，此番山東養(yǎng)老金入市也可能是因?yàn)榻陙?lái)養(yǎng)老金繳費(fèi)人數(shù)增速逐年下降、養(yǎng)老金支出速率逐年上升。

　　投資策略首選安全
　　一位證券公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，地方各省養(yǎng)老金“交是趨勢(shì)”，畢竟留著錢(qián)不能保值增值。對(duì)于養(yǎng)老金這部分養(yǎng)老錢(qián)的投資運(yùn)營(yíng)，只能在策略上選擇安全，不能做保本承諾，所謂“投資策略的安全”還是要看多年投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的積累，一般是組合型投資，且要容忍某些年度會(huì)有波動(dòng)。
　　人社部發(fā)布的《中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)發(fā)展年度報(bào)告2014》顯示，2009年-2014年，企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收益率分別為2.2%、2.0%、2.5%、2.6%、2.4%、2.9%，低于同期一年期銀行存款利率。而社?；鹉陥?bào)顯示，社?；鹜粫r(shí)期投資收益率分別為16.12%、4.23%、0.84%、7.01%、6.20%、11.69%?？梢?jiàn)，社?；鹜顿Y收益率高出養(yǎng)老金收益率年份居多，但不得不提的是，2008年投資收益率為-6.79%，這是社保基金自成立以來(lái)第一次出現(xiàn)年度投資虧損。正如證券公司提示股民，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。
　　人社部新聞發(fā)言人兼政策研究司副司長(zhǎng)李忠回答提問(wèn)時(shí)說(shuō)，在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金投資管理辦法反饋意見(jiàn)中，最集中的熱點(diǎn)還是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資股市的問(wèn)題，主要有兩種看法：一種認(rèn)為股票是成熟的投資品種，從制度設(shè)計(jì)上應(yīng)該留出空間，由管理機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)情況把握投資機(jī)會(huì)；同時(shí)，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入股市能夠體現(xiàn)政府對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，同時(shí)對(duì)于資本市場(chǎng)的規(guī)范化會(huì)起到一定的促進(jìn)作用。因此，應(yīng)該允許少量養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資股市，有的建議投資股票類(lèi)資產(chǎn)的比例還應(yīng)該適當(dāng)提高。這是一種意見(jiàn)。另一種意見(jiàn)認(rèn)為，股票類(lèi)資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)高，波動(dòng)性大，從安全性的角度考慮，建議降低投資股市的比例，或者不允許投資股市。

　　無(wú)憂保提示：養(yǎng)老金長(zhǎng)期收益率較低，收支壓力日漸加大，亟須提高養(yǎng)老基金投資收益。通過(guò)15年的實(shí)踐探索，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)不僅較好完成了社保基金保值增值任務(wù)，推動(dòng)擴(kuò)大了全國(guó)社會(huì)保障基金戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，也在基金管理運(yùn)營(yíng)實(shí)踐中積累了一些寶貴經(jīng)驗(yàn)。