【摘要】自公司債券發(fā)行與交易管理辦法發(fā)布后，新規(guī)下的公司債券發(fā)行與交易工作正有序開展，不斷發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。另外，在新的管理辦法下，公司債券的審核效率以及透明度都大幅提升了。

　　深交所公司債券 配套新規(guī)陸續(xù)落地
　　今年年初，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》（下稱“《管理辦法》”），對(duì)原《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》進(jìn)行全面修訂。為配合《管理辦法》的實(shí)施，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，深交所發(fā)布了《公司債券上市規(guī)則（2015年修訂）》、《非公開發(fā)行公司債券業(yè)務(wù)管理暫行辦法》以及《關(guān)于公開發(fā)行公司債券投資者適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》三個(gè)配套規(guī)則。
　　據(jù)悉，本次配套規(guī)則是在原有公募債券和私募債券相關(guān)規(guī)則基礎(chǔ)上，結(jié)合監(jiān)管實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和發(fā)行方式的制度特征，制定形成的公開發(fā)行和非公開發(fā)行公司債券業(yè)務(wù)規(guī)則體系。
　　此外，深交所還聯(lián)合中證協(xié)、上交所發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步明確債券評(píng)級(jí)信息披露規(guī)范的通知》，強(qiáng)化對(duì)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，規(guī)范資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信息披露流程；此后，深交所發(fā)布《關(guān)于深圳證券交易所債券市場機(jī)構(gòu)投資者接受貨幣經(jīng)紀(jì)公司服務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，支持貨幣經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)入交易所債券市場從事居間業(yè)務(wù)，以提高市場流動(dòng)性，促進(jìn)市場功能發(fā)揮和快速健康發(fā)展；同時(shí)，為配合面向合格投資者公開發(fā)行公司債券（俗稱“小公募”）預(yù)審核下放工作，深交所發(fā)布了《公司債券上市預(yù)審核工作流程》，規(guī)范公司債券發(fā)行及上市預(yù)審核工作，提高預(yù)審核工作質(zhì)量和透明度。
　　據(jù)悉，為了普及和傳播新規(guī)內(nèi)容，深交所除了在官方網(wǎng)站上發(fā)布了一系列投資者教育文章外，還加大了市場推廣力度，通過公司債券業(yè)務(wù)培訓(xùn)會(huì)、董秘和財(cái)務(wù)總監(jiān)培訓(xùn)班、券商座談會(huì)、資本市場推介會(huì)等宣傳介紹公司債券相關(guān)規(guī)則。據(jù)統(tǒng)計(jì)，深交所半年來針對(duì)公司債券進(jìn)行了50次左右的授課培訓(xùn)，公司債券新規(guī)和政策得到了很好的宣傳。

　　公司債券規(guī)則生變 提升審核效率成重點(diǎn)
　　事實(shí)上，在深交所推進(jìn)這些配套措施的背后，正孕育著公司債券規(guī)則、發(fā)行上市程序的不斷變革和創(chuàng)新。
　　據(jù)了解，目前公司債券發(fā)行及上市審核規(guī)則、程序中，主要變化有：
　　一是發(fā)行主體進(jìn)一步拓展。公司債券發(fā)行主體已擴(kuò)展至所有公司制法人，私募債券已從中小微企業(yè)放寬至所有大中小型企業(yè)，上市公司均能依規(guī)則非公開發(fā)行公司債券，符合條件的非上市公司也可公開發(fā)行公司債券。
　　二是審核環(huán)節(jié)減少。目前，證監(jiān)會(huì)不斷簡政放權(quán)，根據(jù)《管理辦法》的規(guī)定，“小公募”債券的發(fā)行先由交易所進(jìn)行預(yù)審核，證監(jiān)會(huì)以交易所的預(yù)審核意見為基礎(chǔ)履行簡易核準(zhǔn)程序，一般不超過10個(gè)工作日。從預(yù)審核工作流程的特點(diǎn)來看，審核環(huán)節(jié)減少，分為受理、審核、反饋、決定等環(huán)節(jié)，取消了發(fā)審會(huì)。另外，非公開發(fā)行公司債券由交易所進(jìn)行轉(zhuǎn)讓條件確認(rèn)，交易所出具無異議函后即可發(fā)行，事后再到中國證券業(yè)協(xié)會(huì)備案。
　　三是審核效率得到提升?！靶」肌眰灰姿鶅?nèi)部一般程序的預(yù)審核工作時(shí)間總計(jì)不超過20個(gè)工作日。非公開發(fā)行公司債券轉(zhuǎn)讓條件核對(duì)確認(rèn)時(shí)間不超過10個(gè)工作日，也就是說，發(fā)行人在項(xiàng)目受理后10個(gè)工作日內(nèi)即可知道轉(zhuǎn)讓核對(duì)結(jié)果。相關(guān)時(shí)點(diǎn)均會(huì)在提交材料的網(wǎng)站中留痕，審核時(shí)效接受公眾監(jiān)督。
　　深交所固定收益部相關(guān)人士稱，為進(jìn)一步為券商和發(fā)行人提供便利，券商和發(fā)行人還可以直接在交易所辦理“小公募”債券的證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理及領(lǐng)取行政許可批文等事項(xiàng)。
　　四是審核過程更加透明。據(jù)深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，深交所已建立全電子化的“小公募”債券上市預(yù)審核流程，承銷商僅需通過登錄深交所固定收益品種業(yè)務(wù)專區(qū)相關(guān)欄目，即可完成材料提交、補(bǔ)充材料、查收反饋意見等相關(guān)工作，并可實(shí)時(shí)查詢項(xiàng)目進(jìn)展?fàn)顟B(tài)。同時(shí)，為進(jìn)一步貫徹落實(shí)“以信息披露為核心”的監(jiān)管理念，提高申請(qǐng)材料質(zhì)量，規(guī)范預(yù)審核行為，自7月20日之后，深交所在其官網(wǎng)上開設(shè)了“預(yù)審/核對(duì)工作”專欄，每周五公布當(dāng)周受理的“小公募”債券的募集說明書、當(dāng)周出具的預(yù)審核反饋意見函以及在審企業(yè)的預(yù)審核進(jìn)度。
　　此外，私募債券的申報(bào)材料渠道也實(shí)現(xiàn)了全程電子化，為發(fā)行人和承銷商的材料提交、進(jìn)度查詢等工作提供了較大的便利。
　　除“小公募”債券預(yù)審核程序外，發(fā)行及上市制度中的另一項(xiàng)重大變化是在上市申請(qǐng)環(huán)節(jié)取消了上市推薦人和上市委審議制度，只要申請(qǐng)材料完備，符合上市條件，深交所受理申請(qǐng)后將在五個(gè)交易日內(nèi)作出是否同意上市的決定。據(jù)介紹，在“小公募”債券預(yù)審核方式及內(nèi)容上，深交所主要是從申請(qǐng)材料齊備性、發(fā)行上市條件合法性、信息披露完整性以及特殊行業(yè)規(guī)范性四方面進(jìn)行審核，審核重點(diǎn)仍然是信息披露。

　　公司債券市場潛力無限
　　自《管理辦法》發(fā)布之后，深交所進(jìn)一步積極備戰(zhàn)，大力滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，2015年以來，已有近100只公募債券、私募債券（含證券公司短債/次級(jí)債）完成發(fā)行，發(fā)行金額為2000億元左右。目前，深市上市/掛牌的公募和私募債券共1000只左右。
　　深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，今后將大力發(fā)展固定收益市場，穩(wěn)妥推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，發(fā)揮交易所市場優(yōu)勢(shì)，爭取使更多符合條件的企業(yè)通過發(fā)行公司債券進(jìn)行直接融資并在深交所上市或掛牌，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　無憂保提示：為了促進(jìn)深交所公司債券的進(jìn)一步發(fā)展，配套新規(guī)陸續(xù)落地。在深交所推進(jìn)這些配套措施的背后，公司債券規(guī)則生變，提升審核效率成了重點(diǎn)。在這種情況下，我們可以得出公司債券市場潛力無限的結(jié)論。