【摘要】A股市場從6月中旬以來一直處于大幅調(diào)整的階段，這使得很多投資者都對股市喪失了信心。雖然監(jiān)管層加大對市場做空者的處罰力度，各大險(xiǎn)企也紛紛加入救市大潮，但A股還是不能維穩(wěn)。

　　先要將今次的跌市定性，是人家惡意沽空，還是自家后院起火？ 單從上金所的期指交易是看不出端倪的，但加上新加坡A50期指成交量與未平倉合約量的發(fā)展，就不能不將這次下跌，看成是個(gè)有組織性的下跌。新加坡富時(shí)A507月期指在6月下旬，有過日成交百萬手、未平倉合約指數(shù)逾60萬手的紀(jì)錄，這個(gè)數(shù)額如與內(nèi)地的期指成交與未平倉量比，就知不簡單。

　　據(jù)有關(guān)報(bào)道顯示，7月30日三大期指成交量均出現(xiàn)回升，多空參與熱情有所提高。其中，滬深300期指總成交量為235.6萬手，較上一交易日增加17.7萬手；上證50期指總成交量為30.4萬手，較上一交易日增加9863手；中證500期指總成交量為20.3萬手，較上一交易日增加10446手。

　　持倉方面，截至收盤，滬深300期指總持倉量增加1664手至99349 手；上證50 期指總持倉量增加2638手至30525手；中證500期指總持倉量微增144手至18027手。

　　可見內(nèi)地的期指成交量雖大，但都是即日鮮為主，未平倉合約量，3個(gè)期指合起來還未到15萬張。要作出惡意沽空，就要累積彈藥，即沽空量才可。

　　新興市場，往往要面對不少的惡意沽空，僅以港股為例，1973、1987、1993、2000、2007，差不多10多年就被人一劫。

　　中國今次是否被外資劫了？似乎又不是，因?yàn)樵谥袊鈪R與股市仍未全開放，外資能上下其手的機(jī)會不多，反之，要考慮的還是籠里雞作反。

　　中國仍是有外匯管制，亦有反貪腐行動。以前沒有嚴(yán)厲的反貪腐行動，錢還是留在自己身邊好，有外匯管制也無相干。但當(dāng)反貪腐嚴(yán)厲執(zhí)行時(shí)，就會讓一些黑金要找途徑逃離中國。但今時(shí)環(huán)球都謂要管制洗錢時(shí)，黑金要離開中國，就必要找些方法去將錢洗白才可。假如你相信筆者這個(gè)假設(shè)，就不難想到，跨境做空中國股市，就最易將錢漂白。新加坡做空A50期指，在中國則力沽股票，就可以在新加坡贏大錢，這是“財(cái)技”所得，不是貪得、黑得。錢白了，便好使了，這亦可能是7月9日，公安部要介入救市行動的原因。

　　假如真是涉及洗錢行動的話，則只要將這些涉嫌洗錢者加以“軟禁”，使其不能再在內(nèi)地沽貨，則新加坡的富時(shí)A50期指就再跌不下去，要洗錢的目的便達(dá)不到，而A股市場始可穩(wěn)定下來。

　　有報(bào)道稱，中證監(jiān)要求香港中資券商上報(bào)做空A股詳情。同時(shí)，針對A50 期貨做空，中證監(jiān)調(diào)查范圍還包括新加坡中外資機(jī)構(gòu)。

　　7月30日，中證監(jiān)發(fā)布了《場外證券業(yè)務(wù)備案管理辦法》，《辦法》將于9月1 日實(shí)行，取代了原《證券公司私募產(chǎn)品備案管理辦法》。新規(guī)還會建立黑名單制度，入黑名單者，不得開展相同的場外證券業(yè)務(wù)。

　　以上都是將疑人活動予以制止。理論上，由今周起，A股的沽空力量會有所減少，是也不是要等著瞧，假如：1.內(nèi)地期指貼水幅度減少；2.跌停股數(shù)減少至200只之內(nèi)。則A股便可以見出清君側(cè)的效果，上證滬指能于3700/4000點(diǎn)間企穩(wěn)，再平穩(wěn)度過8月21日的A股期指結(jié)算，則A股就可以有望初步見底。而要真正危機(jī)解除，還要待新加坡富時(shí)A50的9月期指未平倉合約數(shù)退減，至10萬張之下？那時(shí)才可以謂是涉嫌洗錢者也收手了，才可以回歸到市場之路。

　　無憂保提示：針對A股市場的大幅調(diào)整，國家應(yīng)該積極制定相關(guān)的政策進(jìn)行維護(hù)，這不僅可以有利于資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展，也可以讓投資者重新恢復(fù)的市場的信心。A股市場究竟何時(shí)企穩(wěn)，我們拭目以待。