【摘要】中國人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司(China Life)及其子公司構(gòu)成了我國最大的人壽保險(xiǎn)集團(tuán)，是國內(nèi)一家資產(chǎn)過萬億的保險(xiǎn)集團(tuán)之一，是中國資本市場(chǎng)最大的機(jī)構(gòu)投資者之一。經(jīng)歷過前一年的“低迷期”，中國人壽業(yè)績(jī)終于回升，從2012年的凈利潤(rùn)同比下滑四成到2013年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)123.9%，完全是“冰火兩重天”這家中國最大保公司的業(yè)績(jī)終于走出了“泥潭”。

　　昨日，中國人壽公布其2013年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)247.65億元，同比增長(zhǎng)123.9%；每股收益0.88元，同比增長(zhǎng)123.9%。同時(shí)，中國人壽董事會(huì)擬派發(fā)每股0.30元（含稅）的末期股息。

　　報(bào)告期內(nèi)，中國人壽凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是投資收益增加以及同比基數(shù)較低。2013年中國人壽實(shí)現(xiàn)凈投資收益率為4.54%，總投資收益率為4.86%，較2012年有顯著回升。

　　另據(jù)昨日中國人壽公告，現(xiàn)任總裁萬峰于3月25日辭任總裁職務(wù)，原副總林岱仁接替萬峰擔(dān)任公司總裁，其任職資格尚待保監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)；此外，劉英齊辭任公司執(zhí)行董事及副總裁職務(wù)。另據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》了解，除股份公司外，國壽財(cái)險(xiǎn)、國壽養(yǎng)老險(xiǎn)、國壽資管及電商公司均將陸續(xù)出現(xiàn)人事變動(dòng)。

　　新業(yè)務(wù)價(jià)值“回溫”
　　年報(bào)顯示，2013年，中國人壽一年新業(yè)務(wù)價(jià)值為213億元，同比增長(zhǎng)2.2%。截至報(bào)告期末，其內(nèi)含價(jià)值為3422.24億元，同比增長(zhǎng)1.4%。

　　保費(fèi)收入方面，延續(xù)2012年的微增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2013年中國人壽已賺保費(fèi)3248.13億元，較2012年同期增長(zhǎng)0.8%。截至去年末，有效保單數(shù)量較2012 年底增長(zhǎng)18.8%；退保率為3.86%，較2012年同期上升了1.14個(gè)百分點(diǎn)。

　　渠道方面，與半年報(bào)中個(gè)險(xiǎn)、團(tuán)險(xiǎn)、銀保和其他渠道保費(fèi)全部正增長(zhǎng)的情況有所不同的是，2013年中國人壽個(gè)險(xiǎn)和團(tuán)險(xiǎn)延續(xù)正增長(zhǎng)，而銀?？偙ＹM(fèi)則出現(xiàn)下降。數(shù)據(jù)顯示，銀保渠道總保費(fèi)同比下降16.5%，首年保費(fèi)同比下降14.6%，首年期交保費(fèi)同比下降36.6%。

　　業(yè)內(nèi)關(guān)注的退保方面，2013年中國人壽退保金同比增長(zhǎng)59.2%，主要原因是各類銀行理財(cái)產(chǎn)品沖擊，部分銀保業(yè)務(wù)退保增加。不過，長(zhǎng)江證券日前發(fā)布的研究報(bào)告亦指出，2013年中國人壽的期滿給付高峰已過，2014年產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)更加充分，新單保費(fèi)和利潤(rùn)率有望得到較好增長(zhǎng)。

　　投資渠道拓寬促收益增加
　　從扭虧轉(zhuǎn)盈到盈利大增，投資拉動(dòng)功不可沒。2013年，中國人壽息類收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，凈投資收益率為4.54%，總投資收益率為4.86%，較2012年有顯著回升。

　　報(bào)告期末，中國人壽投資資產(chǎn)達(dá)18487.44億元，較2012年底增長(zhǎng)3.2%。主要品種中，定期存款配置比例和債券配置比例均有所提升，股票、基金配置比例則有所降低。

　　在固定收益投資方面，中國人壽新增高固定利率協(xié)議存款，墊高存量資產(chǎn)收益水平；權(quán)益類投資方面，把握市場(chǎng)節(jié)奏，逢高兌現(xiàn)收益，進(jìn)一步控制風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　此外，在不動(dòng)產(chǎn)投資方面，中國人壽商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目投資、基礎(chǔ)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃方面均有所推進(jìn)。長(zhǎng)江證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，中國人壽目前債權(quán)計(jì)劃投資比重2.5%，房地產(chǎn)投資比重0.1%，長(zhǎng)期股權(quán)投資1.6%。另類投資占比較低，2013年公司先后成立國壽（蘇州）城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)、國壽嘉定合伙企業(yè)和國壽安保基金，拓展股權(quán)和債權(quán)投資領(lǐng)域。

　　無憂保提示：中國人壽能否在市場(chǎng)份額逐步收窄的情況下繼續(xù)推進(jìn)價(jià)值轉(zhuǎn)型，林岱仁的經(jīng)營(yíng)理念是否與萬峰的理念保持一致呢，在上市10周年之際以及價(jià)值轉(zhuǎn)型的十字路口，中國人壽面臨不小的挑戰(zhàn)。