【摘要】進(jìn)入8月份，中國社?；鹫竭\(yùn)轉(zhuǎn)已滿15年。社?；鹨材昴昱噬?，這或許也是繼廣東養(yǎng)老金入市后，山東將1000億元職工養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)余基金委托全國社會保障基金理事會投資運(yùn)作的原因之一。全國社會保障基金也對地方基本養(yǎng)老金保值增值進(jìn)行了積極探索。

　　養(yǎng)老金入市規(guī)模有限
　　平安證券認(rèn)為，山東接棒廣東將養(yǎng)老金進(jìn)行委托投資，或?qū)⒗_養(yǎng)老金入市試點(diǎn)的大幕。
　　中國社會科學(xué)院副研究員張盈華表示，《基本養(yǎng)老金投資管理辦法（征求意見稿）》提出，由各省、自治區(qū)、直轄市人民政府作為委托人，實(shí)際上是要求養(yǎng)老金先歸集到省。目前，養(yǎng)老金交由省級管理的省份只有京、津、滬和陜西，其他地區(qū)名義上省級統(tǒng)籌，但基金并未完全歸集到省，實(shí)際上還是由市級甚至區(qū)縣級政府管理。也正因如此，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)社會保障系主任褚福靈表示，地方養(yǎng)老金交由全國社會保障基金理事會投資管理，進(jìn)行多渠道投資，以實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的安全增值，需要做好前期的大量準(zhǔn)備工作。
　　目前養(yǎng)老金累計(jì)結(jié)余3萬多億元，但按照規(guī)定，必須預(yù)留相當(dāng)于2個月的支付費(fèi)用，然后按照上限30%計(jì)算。因此，可用于投資股市的資金最大量也就6000億元。實(shí)際上，從全國社?；鸷推髽I(yè)年金基金的資產(chǎn)配置來看，都沒有用足權(quán)益類資產(chǎn)投資上限，這都是出于安全性的考慮。
　　事實(shí)上，我國對社?；鹜顿Y有嚴(yán)格限定，不能全部投資于股市。2001年財(cái)政部、勞動和社會保障部發(fā)布的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，確定了全國社保基金的投資比例：銀行存款和國債投資的比例不得低于50%，其中，銀行存款的比例不得低于10%；企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10%；證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。
　　今年6月底，人社部、財(cái)政部聯(lián)合公布《基本養(yǎng)老金投資管理辦法（征求意見稿）》，明確規(guī)定投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。其目的也是合理控制投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　此番山東養(yǎng)老金入市也可能是因?yàn)榻陙眇B(yǎng)老金繳費(fèi)人數(shù)增速逐年下降、養(yǎng)老金支出速率逐年上升。

　　投資策略首選安全
　　一位證券公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，地方各省養(yǎng)老金“交是趨勢”，畢竟留著錢不能保值增值。對于養(yǎng)老金這部分養(yǎng)老錢的投資運(yùn)營，只能在策略上選擇安全，不能做保本承諾，所謂“投資策略的安全”還是要看多年投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的積累，一般是組合型投資，且要容忍某些年度會有波動。
　　人社部發(fā)布的《中國社會保險(xiǎn)發(fā)展年度報(bào)告2014》顯示，2009年-2014年，企業(yè)養(yǎng)老金收益率分別為2.2%、2.0%、2.5%、2.6%、2.4%、2.9%，低于同期一年期銀行存款利率。而社?；鹉陥?bào)顯示，社?；鹜粫r期投資收益率分別為16.12%、4.23%、0.84%、7.01%、6.20%、11.69%。可見，社?；鹜顿Y收益率高出養(yǎng)老金收益率年份居多，但不得不提的是，2008年投資收益率為-6.79%，這是社?；鹱猿闪⒁詠淼谝淮纬霈F(xiàn)年度投資虧損。正如證券公司提示股民，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。
　　人社部新聞發(fā)言人兼政策研究司副司長李忠回答《中國保險(xiǎn)報(bào)》小編提問時說，在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金投資管理辦法反饋意見中，最集中的熱點(diǎn)還是養(yǎng)老金投資股市的問題，主要有兩種看法：一種認(rèn)為股票是成熟的投資品種，從制度設(shè)計(jì)上應(yīng)該留出空間，由管理機(jī)構(gòu)根據(jù)市場情況把握投資機(jī)會；同時，養(yǎng)老金進(jìn)入股市能夠體現(xiàn)政府對我國證券市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，同時對于資本市場的規(guī)范化會起到一定的促進(jìn)作用。因此，應(yīng)該允許少量養(yǎng)老金投資股市，有的建議投資股票類資產(chǎn)的比例還應(yīng)該適當(dāng)提高。這是一種意見。另一種意見認(rèn)為，股票類資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)高，波動性大，從安全性的角度考慮，建議降低投資股市的比例，或者不允許投資股市。

　　無憂保提示：養(yǎng)老金入市一直受到人們關(guān)注，不管是安全問題還是投資比例問題，都是人們關(guān)注的重點(diǎn)。雖然我國養(yǎng)老金結(jié)余比較多，但是并不會全部投資于股市，一是考慮風(fēng)險(xiǎn)，而是考慮到增值保值問題。而且養(yǎng)老金長期收益率較低，收支壓力日漸加大，亟須提高養(yǎng)老基金投資收益。