【摘要】萬科作為房地產(chǎn)市場中的龍頭企業(yè)，它的一舉一動都會引起社會的廣泛關(guān)注。據(jù)悉，在央行三次降息的背景下，險資大量進(jìn)入房地產(chǎn)市場，以此來獲取話語權(quán)。為了抵御此次險資進(jìn)入房企，萬科開啟了“野蠻人”的抵御模式。

　　“野蠻人”來敲門
　　半個月內(nèi)兩次舉牌，就成為萬科的第二大股東，前海人壽看準(zhǔn)的就是萬科股權(quán)的分散。7月10日，萬科公告，前海人壽此前通過二級市場耗資80億元購入萬科A股5.52億股股份，占萬科現(xiàn)有總股本的5%，觸發(fā)舉牌紅線。7月24日，萬科再度發(fā)布公告，前海人壽及其一致行動人已拿下萬科總股本的10%，再次觸發(fā)舉牌線，兩次舉牌總耗資為160億元左右。
　　前海人壽及一致行動人深圳市鉅盛華股份有限公司僅用160億元，就成為國內(nèi)房企龍頭萬科的第二大股東，如此迅猛的攻勢，無疑印證了此前萬科總裁郁亮的擔(dān)憂。談及萬科可能面臨的“野蠻人”風(fēng)險時，郁亮曾坦言，200億元就可以把肥得流油的萬科拿下。作為一家半年銷售額就上千億元的房企，萬科之所以會出現(xiàn)這種局面，其根本原因就在于股權(quán)分散，導(dǎo)致大股東缺少絕對的控制權(quán)。萬科的頭號股東華潤股權(quán)占比只有14.97%，代表萬科管理層的盈安合伙與工會委員會去年開始的十多次增持，持有萬科4.48%的股權(quán)，兩者加在一起只占總股本的20%左右。
　　從前海人壽對萬科增持的過程來看，這家險資的野心似乎是早有預(yù)謀的。今年1月起，前海人壽即開始試探性買入萬科股票，不過單月股票的買賣從沒有超過3000萬股規(guī)模，只有7月份之后才開始大舉買入，僅用8個交易日，其買入股份就達(dá)到總股本5%的舉牌線。
　　前海人壽的大舉進(jìn)軍，或許與萬科此前公布的百億元回購計劃有關(guān)。7月6日，萬科董事會公告稱，鑒于近期A股股票市場大幅震蕩，為保護(hù)投資者利益，公司計劃以總額不超過100億元的自有資金回購A股股份，回購價格不超過2015年7月3日公司A股收盤價格，即不超過13.70元/股，預(yù)計可回購股份不少于7.30億股，占本公司目前已發(fā)行總股本的比例不低于6.60%?；刭徸o(hù)盤大招一出，立刻加大了萬科股票的投資價值，不請自來的前海人壽抄底之意明顯。

　　防御與進(jìn)攻
　　與平安、人保等傳統(tǒng)險資相比，前海人壽為代表的險資后起之秀顯得更為激進(jìn)。一方面是其本身自有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，且保險主業(yè)并不突出，更類似于資本玩家，對參股房企管理權(quán)的意愿更強(qiáng)烈；另一方面，其還有著“潮汕幫”背景，其背后的“寶能系”就曾經(jīng)對華僑城、深振業(yè)等房企發(fā)起過舉牌攻勢，偏愛重倉地產(chǎn)股。
　　萬科總裁郁亮、董秘譚華杰等高管均多次表示，去年推出的“合伙人持股計劃”，針對的就是管理層持股和董事會席位占座都少，控制權(quán)易于旁落的問題，通過提高萬科合伙人持股比例，提高話語權(quán)。他們最近表態(tài)的合伙人持股目標(biāo)是10%。
　　在業(yè)內(nèi)人士看來，目前雙方還處在觀望階段，接下來要看對方如何出牌。對萬科大股東華潤和管理層合伙人來說，繼續(xù)增持股票，鞏固大股東地位至關(guān)重要；對于前海人壽來說，是否繼續(xù)增持，逼近大股東持股比例，是判定其對萬科是財務(wù)投資還是覬覦管理權(quán)的關(guān)鍵。
　　“目前來看，前海人壽要爭奪萬科控股權(quán)難度較大，一是這方面萬科管理層在對抗"野蠻人"方面經(jīng)驗(yàn)豐富，作為龍頭房企萬科在20年前就曾有過險些被"野蠻人"奪權(quán)的經(jīng)歷，在這方面管理層必定充滿警惕；二是前海人壽資金成本不低，相比于撕破臉對決，依靠手中籌碼尋求與萬科管理層的談判，早點(diǎn)獲利了結(jié)才是更優(yōu)選擇。”克而瑞研究中心研究員朱一鳴表示。

　　險資野心
　　萬科不是遭到險資舉牌的第一只地產(chǎn)股，估計也不會是最后一只。
　　從去年開始，包括金地、金融街、佳兆業(yè)、華業(yè)集團(tuán)、碧桂園等一批龍頭房企，均在資本市場遭險資大鱷們的舉牌或收購股權(quán)。其中最受關(guān)注的，則是去年三季度末，同為“潮汕幫”出身的生命人壽，一度持有金地集團(tuán)股份比例達(dá)到29.9%，接近要約收購紅線。金地集團(tuán)的命運(yùn)，幾乎都掌握在險資手中，也使其他房企管理層提高了警惕。
　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，133家A股房企中，被險資進(jìn)入前十大股東的房企為23家，占比達(dá)到17%。其中，中國人保入股5家房企，安邦保險入股4家，中國人壽入股3家，生命人壽入股2家。這些大舉買入房地產(chǎn)股票的險資，或者出于財務(wù)投資目的，看好房地產(chǎn)行業(yè)的未來，或者出于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需要，看重養(yǎng)老和旅游地產(chǎn)等上下游業(yè)務(wù)，也不排除希望通過控股和收購龍頭房企介入地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
　　在資本市場中，財務(wù)投資者和爭奪管理權(quán)的“野蠻人”之間，并不是絕對對立的，不同的利益糾葛、不同的合作關(guān)系下，兩者也有互相轉(zhuǎn)變的可能。在此前的牛市中，地產(chǎn)板塊漲幅有限，市值也處于階段性低估階段，是財務(wù)投資的好機(jī)會。若有機(jī)可乘，當(dāng)下的財務(wù)投資者，也有可能在瞬間變?yōu)閮疵偷摹耙靶U人”。
　　經(jīng)過多輪救市之后，房地產(chǎn)市場今年逐漸步入回升周期。而這場房企與潛在資本野蠻人的博弈，也才剛剛開始。

　　無憂保提示：各家保險公司為了爭取險資的話語權(quán)，開始紛紛大量把險資入股房企，這是一場野蠻式的進(jìn)攻，為了抵御此行為，萬科等龍頭房企紛紛開始采取措施應(yīng)對，發(fā)起了防御與進(jìn)攻兩大模式。