【摘要】隨著7月的即將結(jié)束，保險(xiǎn)公司將迎來8月的中報(bào)季，此路中報(bào)關(guān)注的重點(diǎn)是權(quán)益類投資的配置及下一步投資策略的布局。而近日中國(guó)太保、中國(guó)平安和新華保險(xiǎn)紛紛發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，三家保險(xiǎn)公司公告中都提到了投資收益的拉動(dòng)。

　　近日，三家險(xiǎn)企紛紛發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告。中國(guó)太保稱公司2015年中期歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增加63%、中國(guó)平安(的這一數(shù)據(jù)為62%，而7月23日晚間發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告的新華保險(xiǎn)增加80%左右。雖然增幅各有不同，但三家保險(xiǎn)公司公告中都提到了投資收益的拉動(dòng)。

　　不過，針對(duì)后市態(tài)度，多份市場(chǎng)報(bào)告指向保險(xiǎn)公司略有分化。長(zhǎng)江證券研報(bào)中亦提及，各家保險(xiǎn)公司對(duì)股票倉(cāng)位進(jìn)行比較靈活的操作，截至2015年一季度末，上市險(xiǎn)企均提升了股權(quán)倉(cāng)位；從趨勢(shì)來看，各家公司對(duì)待后市的態(tài)度略有分化，但依然保持較為開放的態(tài)度。

　　險(xiǎn)資收益率有望好于上年
　　6月底以來，險(xiǎn)資開展救市的同時(shí)抄底A股，大舉增持藍(lán)籌股，自股市大幅波動(dòng)開始至7月8日，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持續(xù)凈買入股票和股票型基金，合計(jì)凈買入達(dá)到1122.62億元。不過，藍(lán)籌股一直是保險(xiǎn)公司配置的核心。從承保端口看，投連險(xiǎn)成為股市波動(dòng)的“重災(zāi)區(qū)”。
　　投連險(xiǎn)6月平均收益首次出現(xiàn)負(fù)值，引發(fā)了投資者的關(guān)注。華融證券數(shù)據(jù)顯示，受最近一個(gè)月股災(zāi)影響，投連險(xiǎn)也成為受災(zāi)區(qū)之一。雖然6月首次虧損，但是大部分投連險(xiǎn)賬戶上半年的成績(jī)?nèi)员憩F(xiàn)不俗。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年上半年每個(gè)月份單月平均收益率分別為2.24%、2.96%、7.96%、7.28%、8.71%、-5.85%。
　　先不論股市大幅波動(dòng)可能給保險(xiǎn)公司帶來的影響，光是上半年保險(xiǎn)公司由資本市場(chǎng)的收益對(duì)于整體投資收益的貢獻(xiàn)度亦不可小覷，而投連險(xiǎn)的收益走勢(shì)亦可說明問題。
　　7月8日，在全國(guó)保險(xiǎn)公眾宣傳日上，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)曹德云表示，2014年，保險(xiǎn)資金平均收益率為6.3%，綜合收益率為9.2%，是近3年來最好水平。2015年1月～5月，保險(xiǎn)資金平均收益率為4.29%，年化為10.3%左右，有望好于上年。
　　而截至2015年5月底，保險(xiǎn)資產(chǎn)配置中銀行存款占24.7%，債券占34.6%，股票和基金合計(jì)占16%，另類投資占20.4%，其他投資占4.3%。另?yè)?jù)披露的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司有21家，還有150多個(gè)資產(chǎn)管理中心或資產(chǎn)管理部門，全行業(yè)近5000名投資專業(yè)人員，管理著業(yè)內(nèi)外近13萬(wàn)億元的資產(chǎn)。
　　“對(duì)資本市場(chǎng)的后期非常有信心，不過保險(xiǎn)公司何時(shí)建倉(cāng)、何時(shí)調(diào)整倉(cāng)位都是有策略的。整體倉(cāng)位的配置大概會(huì)保持在20%以下?！币晃槐ｋU(xiǎn)資管人士如是分析。

　　后續(xù)投資策略分化
　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)這幾年的大類資本配置已經(jīng)趨于穩(wěn)定。從整體配置來看，保險(xiǎn)公司的固定收益、權(quán)益類投資比例大致趨于穩(wěn)定，不過去年到今年的過程微調(diào)狀態(tài)明顯。而市場(chǎng)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，三季度保險(xiǎn)公司在權(quán)益類投資上的策略或出現(xiàn)分化。
　　媒體統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上市公司已披露的中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，二季度，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)歌爾聲學(xué)、玉龍股份、廣宇發(fā)展、利爾化學(xué)4只股票進(jìn)行了增倉(cāng)，增倉(cāng)標(biāo)的涉及電子元件、鋼鐵、房地產(chǎn)和化工行業(yè)，不過，尚看不出明顯的增持主攻板塊。
　　市場(chǎng)分析顯示，大類資產(chǎn)的調(diào)整在降息周期之下會(huì)更加明顯。從2014年至2015年，險(xiǎn)資在逐步降低定存占比，提升高收益?zhèn)凸善逼贩N占比。長(zhǎng)江證券研究報(bào)告分析，從債券投資來看，各公司加大對(duì)高收益的企業(yè)債和次級(jí)債投資力度。
　　而從此前受關(guān)注較高的另類投資方面看，增長(zhǎng)開始趨緩。平安證券[微博]研究報(bào)告觀點(diǎn)認(rèn)為，2014年是保險(xiǎn)公司另類投資增長(zhǎng)最快的一年。2015年，保險(xiǎn)公司的另類投資將維持增長(zhǎng)，但是增速放緩。

　　無(wú)憂保提示：雖然股市在6月連續(xù)暴跌，但在多方的作用下，使得資本市場(chǎng)重新恢復(fù)了健康穩(wěn)定。市場(chǎng)分析顯示，險(xiǎn)資在今年逐步提升高收益?zhèn)凸善逼贩N占比，各公司加大對(duì)高收益的企業(yè)債和次級(jí)債投資力度。