【摘要】從上半年看險(xiǎn)企已經(jīng)交了滿(mǎn)意答卷，而年中已至，多數(shù)險(xiǎn)企開(kāi)始布局三季度的投資策略。據(jù)了解，這些險(xiǎn)企上半年比較偏愛(ài)權(quán)益類(lèi)投資產(chǎn)品，第三季度主要以持有為主，權(quán)益類(lèi)投資產(chǎn)品減倉(cāng)或清倉(cāng)觀望。

　　數(shù)據(jù)顯示，險(xiǎn)資目前還在加大權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置。不過(guò)，中國(guó)人保資管公司日前披露的旗下一只資管產(chǎn)品三季度運(yùn)作報(bào)告顯示，三季度債券投資將會(huì)以持有為主，權(quán)益投資方面將會(huì)逢高逐步減倉(cāng)甚至清倉(cāng)觀望。對(duì)于權(quán)益類(lèi)投資是否加倉(cāng)，業(yè)內(nèi)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。

　　權(quán)益類(lèi)投資在增長(zhǎng)
　　上市公司已披露的中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，二季度，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)歌爾聲學(xué)、玉龍股份、廣宇發(fā)展、利爾化學(xué)4只股票進(jìn)行了增倉(cāng)，增倉(cāng)標(biāo)的涉及電子元件、鋼鐵、房地產(chǎn)和化工行業(yè)，不過(guò)，尚看不出明顯的增持主攻板塊。此外，中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)-萬(wàn)能-個(gè)險(xiǎn)萬(wàn)能還新進(jìn)了寶新能源，持股達(dá)548.37萬(wàn)股，持股市值0.69億元。
　　國(guó)泰君安(香港)日前發(fā)布的一份題為《保險(xiǎn)行業(yè)：下半年壽險(xiǎn)前景和險(xiǎn)資投資表現(xiàn)支撐行業(yè)估值》的研報(bào)顯示，當(dāng)期該機(jī)構(gòu)的行業(yè)調(diào)研鞏固了對(duì)行業(yè)的樂(lè)觀預(yù)期。
　　上述報(bào)告表示，目前險(xiǎn)資行業(yè)綜合投資收益率在8.2%左右，因?yàn)楦嗟馁Y金配置在權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)以及實(shí)現(xiàn)浮盈。
　　目前險(xiǎn)資權(quán)益類(lèi)投資還在增長(zhǎng)，中國(guó)保監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，今年5月份股票和證券投資基金占比達(dá)到16%，為今年以來(lái)最高倉(cāng)位。
　　6月底以來(lái)，險(xiǎn)資開(kāi)展救市的同時(shí)抄底A股，大舉增持藍(lán)籌股，截至7月8日入市總量過(guò)1100億。

　　投資策略分化
　　雖然多數(shù)險(xiǎn)企已經(jīng)制定下半年投資策略，不過(guò)目前已經(jīng)披露的還在少數(shù)。中國(guó)人保資管公司旗下“安心收益投資產(chǎn)品”在2015年二季度運(yùn)作報(bào)告中透露，三季度該產(chǎn)品的投資策略是債券以持有為主、賺取穩(wěn)定收益；而在權(quán)益投資方面會(huì)逢高逐步減倉(cāng)甚至清倉(cāng)觀望。
　　報(bào)告稱(chēng)，上述投資策略是基于對(duì)2015年三季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析和金融市場(chǎng)形勢(shì)的判斷，并結(jié)合了該產(chǎn)品的實(shí)際情況。該產(chǎn)品的投資團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從當(dāng)前利率環(huán)境看，12個(gè)月以?xún)?nèi)債券不存在大的配置風(fēng)險(xiǎn)，但收益率整體向下的空間有限，處于一種均衡市。
　　該投資團(tuán)隊(duì)對(duì)于債券市場(chǎng)走勢(shì)的研判顯示，近期基本面企穩(wěn)跡象對(duì)債市影響偏空。目前債券的投資價(jià)值一般，而創(chuàng)新產(chǎn)品投資受到諸多現(xiàn)實(shí)因素制約，相比之下分級(jí)基金A端的收益率具有較大吸引力。
　　而在權(quán)益投資方面，該投資團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從整體來(lái)看，股市穩(wěn)定對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和改革而言具有相當(dāng)?shù)闹匾?，并且寬松的貨幣環(huán)境、利率下降的趨勢(shì)和居民金融資產(chǎn)的再配置行為并未轉(zhuǎn)向，在目前點(diǎn)位對(duì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)走勢(shì)不宜過(guò)度悲觀。
　　值得一提的是，上半年“每周減持20億”的復(fù)星集團(tuán)，在7月份的A股大幅波動(dòng)中表現(xiàn)激進(jìn)。復(fù)星集團(tuán)董事長(zhǎng)郭廣昌表示，對(duì)A股、H股有投資價(jià)值的藍(lán)籌有信心。
　　長(zhǎng)江證券此前發(fā)布的《保險(xiǎn)行業(yè)2015年中期策略報(bào)告》顯示，在投資方面，“險(xiǎn)資配置將開(kāi)始適度控制風(fēng)險(xiǎn)偏好，投資收益率預(yù)期將維持平穩(wěn)，預(yù)期凈投資收益率維持在5%-5.3%?！?br>
　　無(wú)憂(yōu)保提示：上半年股市動(dòng)蕩時(shí)險(xiǎn)企持續(xù)加倉(cāng)，但下半年這一勢(shì)頭未必能延續(xù)。險(xiǎn)企對(duì)待股票后市的態(tài)度略有分化，但依然保持較為開(kāi)放的態(tài)度。在這種情況下，險(xiǎn)企如何投資還沒(méi)有明確表示，但是權(quán)益類(lèi)投資產(chǎn)品會(huì)受到分化。