【摘要】太平洋保險(xiǎn)昨日發(fā)布中期業(yè)績(jī)公告顯示，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)68.48億元，同比增幅63%。太平洋保險(xiǎn)將收益歸功于投資收益的大幅提升。

　　中國(guó)太保昨日率先拉開(kāi)上市保險(xiǎn)公司中期業(yè)績(jī)預(yù)披露大幕，凈利同比增幅63%，這令市場(chǎng)對(duì)于保險(xiǎn)股整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)充滿(mǎn)期待。

　　綜合券商調(diào)研來(lái)看，由于踩準(zhǔn)了這波股市節(jié)拍，以及加大了對(duì)理財(cái)、信托、債權(quán)計(jì)劃等高收益產(chǎn)品的投入，上市保險(xiǎn)公司投資收益大幅攀升，“中考”成績(jī)有望集體靚麗。

　　投資收益是最大功臣
　　中國(guó)太保的中期預(yù)增公告顯示，經(jīng)其財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)68.48億元，同比提升63%左右，中國(guó)太保將此歸功于上半年投資收益的同比大幅上升。至于旗下各投資板塊的利潤(rùn)貢獻(xiàn)比，太保并未予以詳述。
　　綜合券商研報(bào)來(lái)看，投資收益將成為上市險(xiǎn)企上半年凈利潤(rùn)集體大增的最大功臣。對(duì)于這一預(yù)測(cè)結(jié)果，可以尋求到兩個(gè)邏輯上的支撐。
　　一是，保險(xiǎn)作為唯一能加杠桿投資股票的金融機(jī)構(gòu)，在今年上半年的行情中獲益頗豐。且根據(jù)小編在采訪(fǎng)中了解到的情況，尤其是上市保險(xiǎn)公司踩對(duì)了這波股市節(jié)奏，即在6月初上證指數(shù)上行至5000點(diǎn)時(shí)，便開(kāi)始逐步鎖定投資收益。
　　二是，保險(xiǎn)投資領(lǐng)域全部打通后，上市保險(xiǎn)公司適度提升了風(fēng)險(xiǎn)偏好，加大了對(duì)理財(cái)、信托、債權(quán)計(jì)劃、股權(quán)投資等高收益產(chǎn)品的投入，也為穩(wěn)定保險(xiǎn)公司的投資收益作出了貢獻(xiàn)。
　　這兩大因素會(huì)直接拉升上市險(xiǎn)企的投資業(yè)績(jī)，并體現(xiàn)在其中期業(yè)績(jī)報(bào)表中，同時(shí)也進(jìn)一步促進(jìn)了承保端的銷(xiāo)售。
　　已公布的保費(fèi)成績(jī)單顯示，今年上半年，上市險(xiǎn)企保費(fèi)收入同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。這主要?dú)w因于受益于去年股市上漲，保險(xiǎn)公司2014年的投資收益率較高，有力支撐了2015年保險(xiǎn)產(chǎn)品的老單續(xù)保和新單銷(xiāo)售；此外，今年三次降息，使得保險(xiǎn)產(chǎn)品相對(duì)其他理財(cái)產(chǎn)品更具吸引力。
　　事實(shí)上，監(jiān)管部門(mén)透露出的一組數(shù)據(jù)，也從側(cè)面印證了今年上半年保險(xiǎn)行業(yè)的大豐收。僅今年1至5月，全國(guó)保費(fèi)收入就達(dá)到1.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.5%，預(yù)計(jì)今年前五個(gè)月保險(xiǎn)公司利潤(rùn)總額為1802億元，同比增長(zhǎng)218%。這預(yù)示著，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)即將迎來(lái)歷史上盈利最好的一年。

　　下半年逐步回歸價(jià)值
　　相較于屬于大概率事件的“中考”成績(jī)單，市場(chǎng)人士對(duì)于上市險(xiǎn)企下半年業(yè)績(jī)能否延續(xù)更為關(guān)注。尤其是有投資者提出疑問(wèn)：始于6月末的A股震蕩，是否會(huì)使上市險(xiǎn)企下半年的投資收益失色？下半年保費(fèi)增速還能否進(jìn)一步延續(xù)？
　　需要指出的是，由于影響資本市場(chǎng)后市的不確定因素較多，目前尚無(wú)法精準(zhǔn)預(yù)判下半年保險(xiǎn)資金的具體投資收益情況。
　　不過(guò)，至少可以肯定的一點(diǎn)是，由于2015年是“政策年”，下半年多個(gè)重磅政策進(jìn)入集中釋放期，政策的推進(jìn)有利于保費(fèi)收入增長(zhǎng)和保費(fèi)結(jié)構(gòu)的改善。這些政策包括：稅優(yōu)型健康險(xiǎn)處于征求意見(jiàn)中、個(gè)稅遞延型養(yǎng)老險(xiǎn)預(yù)計(jì)年底落地、分紅險(xiǎn)費(fèi)改方案也已草擬完成、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)監(jiān)管辦法有望加速出臺(tái)等。
　　而相較于今年上半年的投資收益猛增，下半年保險(xiǎn)行業(yè)的更多看點(diǎn)則在于保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸回歸價(jià)值。根據(jù)平安證券非銀行金融行業(yè)首席分析師繳文超預(yù)計(jì)，下半年，上市險(xiǎn)企渠道有向個(gè)險(xiǎn)回歸的趨勢(shì)，新單保費(fèi)中保障類(lèi)保費(fèi)的占比也將有所提升。這無(wú)疑對(duì)上市險(xiǎn)企承保利潤(rùn)的提升起到助推作用。
　　“在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和投資增長(zhǎng)雙重帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)上市保險(xiǎn)公司的內(nèi)含價(jià)值將保持較快速增長(zhǎng)，為股價(jià)提供了安全邊際的支持。”中銀國(guó)際證券非銀行金融行業(yè)分析師魏濤認(rèn)為，在估值中樞抬升的基礎(chǔ)上，保險(xiǎn)板塊在積聚動(dòng)力和等待風(fēng)格轉(zhuǎn)換，并有望伴隨業(yè)績(jī)支撐而在后半程有所表現(xiàn)。

　　無(wú)憂(yōu)保提示：太平洋保險(xiǎn)上半年良好，由于市場(chǎng)存在諸多不確定因素，所以對(duì)于無(wú)法準(zhǔn)確判斷下半年保險(xiǎn)資金的具體收益情況。