【摘要】瑞銀證券H股策略分析師陸文杰在今日表示，股市經(jīng)過本輪調(diào)整后，相對于A股，港股已基本無泡沫，仍有很大的上升空間，而且市場風(fēng)格將更加偏向于價值型的股票。

　　瑞銀證券H股策略分析師陸文杰21日在H股策略電話會議上表示，港股市場仍有上升空間，市場風(fēng)格將更加偏向于價值型的股票，中長期來看，市場催化劑則在于內(nèi)地資金往海外方面的配置。

　　陸文杰表示，本輪A股調(diào)整，港股市場在初期的表現(xiàn)挺好的，暴跌集中在后期。原因之一是因為流動性問題，A股多股跌?；蛲Ｅ疲芏嗤顿Y者無法賣出股票，于是投資者在恐慌的時候拼命賣出港股，使得港股跌得非常厲害，原因之二則是有些投資者擔(dān)心股市的風(fēng)險會波及金融系統(tǒng)，但瑞銀證券認為，這種擔(dān)心是比較過度的擔(dān)心，本次股市對銀行造成的損失最多是千億級的規(guī)模，而對于整體資產(chǎn)有180萬億的銀行來說，不會造成太大的影響。而在極端的恐慌情緒和流動性問題受到遏制之后，A股市場和港股市場才逐步趨向穩(wěn)定。

　　對于A股本輪調(diào)整對港股市場上投資風(fēng)格和情緒方面的影響，陸文杰談道，經(jīng)過本輪調(diào)整之后，相對于A股，港股已基本無泡沫。在目前的港股市場上，上市公司的股價，基本就是反映了上市公司的價值，這也是目前港股安全性較高的原因。港股市場目前比較低估值，目前市盈率只有10倍左右，對投資者來說，在港股市場比較容易找到估值便宜、發(fā)展有可見性的股票。從投資風(fēng)格來說，大陸投資者激進的投資風(fēng)格此次受到了一定打擊，而海外投資者的價值投資理念則得到了進一步的肯定。瑞銀證券認為，從下半年開始，市場風(fēng)格會從原來的熱炒中小盤股向?qū)ふ覂r值投資的大盤股轉(zhuǎn)變。而對于“國企改革”，“一帶一路”，“互聯(lián)網(wǎng)+”這類比較模糊的、不太容易證實的主題，在港股市場上的受追捧的熱度將會比之前減低。在能被證實的投資主題方面，陸文杰提出，目前最看好的行業(yè)就是估值非常之低的房地產(chǎn)、銀行，另外一種就是增長比較清晰可見的醫(yī)療和IT硬件主題。

　　陸文杰還指出，未來市場還會出現(xiàn)一些催化劑，其中最主要的是大陸的資金往海外方面的配置。他認為，這一輪調(diào)整并不會對國內(nèi)大的改革有一些致命的打擊，比如深港通會不會開放的問題。瑞銀證券認為，深港通還是會開放，只是可能時間點比原本設(shè)想的要往后推一點。從監(jiān)管層來看，還是有意圖要把資金主動向海外做一個疏導(dǎo)的，包括人民幣國際化、人民幣加入SDR等等。此外，港股市場還將繼續(xù)保持其制度上的優(yōu)勢——比較有流動性，比較容易被發(fā)現(xiàn)價值，比較不容易被強烈的市場情緒所左右等等。

　　無憂保提示：隨著此次A股市場的大幅調(diào)整，使得眾多大陸投資者的投資風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)變，但海外投資者的價值投資理念得到了進一步的肯定。陸文杰建議廣大投資者在未來的投資過程中，可以多關(guān)注房地產(chǎn)、銀行和增長比較清晰的醫(yī)療、IT硬件主題。