【摘要】在股市再次進入調(diào)整階段的背景下，為確保保險資金的安全以及股市的回穩(wěn)，保監(jiān)會連發(fā)新政，力爭從政策層面支持保險資金救市。在新政下，保險公司對保險資金的投資結構進行了重新調(diào)整。

　　7月8日，保監(jiān)會發(fā)布《關于提高保險資金投資藍籌股票監(jiān)管比例有關事項的通知》，放寬了保險資金投資藍籌股監(jiān)管比例，將符合條件的保險公司投資單一藍籌股的比例上限，由占上季度末總資產(chǎn)的5％提至10％。投資權益類資產(chǎn)達到30％比例上限的，則可進一步增持至權益類資產(chǎn)余額不高于上季度末總資產(chǎn)的40％。此外，還將適度提高保險資金投資藍籌股票的資產(chǎn)認可比例。

　　允許保險資金投資的藍籌股，須具備在境內(nèi)主板發(fā)行上市、市值不低于200億元人民幣、具有較高的現(xiàn)金分紅比例和穩(wěn)定的股息率等條件。2014年，保監(jiān)會放開了保險機構對高利率歷史存量保單投資藍籌股的試點。

　　曾于瑾表示，提高保險資金投資藍籌股票監(jiān)管比例，是因為藍籌股是保險資金的重要配置品種，其流動性較好、分紅能力較強、回報率穩(wěn)定，與保險資金負債特性較契合，投資該類股票有利于保險公司開展資產(chǎn)負債管理。

　　藍籌股和藍籌類ETF基金，一直是保險機構特別是大型保險機構偏好的品種。

　　從四大上市保險股的報表即可看出，大盤藍籌股特別是銀行股是其重倉品種。安邦保險日前亦公開表示，其股票投資標的一大標準是PB低于1、ROE高于10％的大藍籌股，尤其是金融股和地產(chǎn)股。在其看來，該類股票相對熟悉，風險可控，可以穩(wěn)健持有。華夏保險旗下的華夏久盈資產(chǎn)公司亦公開表示，近日已增倉銀行股等大盤藍籌股，規(guī)模已達數(shù)十億元，此外還將參與中國鐵建等股票的定向增發(fā)。

　　近日，又有消息稱，保監(jiān)會召集部分保險公司，討論設定保險資金權益類投資的下限事宜。一位保險公司投資負責人向媒體人證實了該消息。據(jù)了解，保監(jiān)會建議，保險公司的權益類投資的下限為“不低于前期”，即此前所建議的七成倉位。一位保險公司投資經(jīng)理表示，目前自己的倉位在七成左右。

　　除了要求“不減倉不做空”，保監(jiān)會還發(fā)布了《中國保監(jiān)會關于保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品參與融資融券債權收益權業(yè)務有關問題的通知》，要求保險資產(chǎn)管理公司與證券公司開展融資融券債權收益權轉讓及回購業(yè)務的，不得單方強制要求其提前還款。

　　兩融業(yè)務是此輪股市“去杠桿化”過程中最突出的風險之一，民生證券研究所所長管清友撰文指出，不到一年時間，場內(nèi)融資余額已從4000億元飆至2.25萬億元，融資買入額在A股總交易額占比最高達22％，杠桿比率為1∶2。場外配資規(guī)?？赡茉谌f億元以上，杠桿比率1∶3為以上。隨著股市暴跌，兩融平倉盤大增。

　　去年1月保險機構開始參與兩融業(yè)務試點，目前共有中國人壽等八家保險公司開展了該業(yè)務，主要采用發(fā)行券商融資融券債券收益權資產(chǎn)管理產(chǎn)品等形式。保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，目前險資的融資融券規(guī)模約為650億元，去年底該規(guī)模為387億元。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，中國人壽融資融券余額共46.51億元，平安為324.71億元，新華保險和中國太保分別為43.50億元和46.83億元，其中平安的規(guī)模最大。

　　曾于瑾在通氣會上表示，目前保險公司參與兩融業(yè)務運轉正常，風險基本可控。如果市場有需求，保險公司可以提供相關產(chǎn)品，具體期限由公司的具體產(chǎn)品確定，存在展期空間。

　　對于保監(jiān)會為何發(fā)布該政策，曾于瑾表示，一方面有利于緩解證券公司強行平倉壓力，間接為股市提供資金支持，另外也可確保保險資金向證券公司提供流動性的渠道繼續(xù)保持通暢。他亦指出，在股市非理性下跌的特殊時期，這一規(guī)定包含彈性，“由雙方協(xié)商合理確定”。

　　無憂保提示：保險資金是救市機構中不可缺少的部分，它對股市具有十分重要的影響。為了救市，保監(jiān)會連發(fā)保險資金入市的新政，這有利于從政策上要求保險資金加強救市的力度，有利于幫助股市盡快脫離危境。