【摘要】2月19日，保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例監(jiān)管的通知》，將保險(xiǎn)資金權(quán)益類投資比例從此前的25%擴(kuò)增至30%。此舉意味著4000億元險(xiǎn)資也被解凍。

　　年內(nèi)第3次松綁險(xiǎn)資入市
　　《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例監(jiān)管的通知》規(guī)定，根據(jù)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益特征，將保險(xiǎn)資金各種運(yùn)用形式整合為流動(dòng)性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)等五大類資產(chǎn)。其中，投資權(quán)益類資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)、其他金融資產(chǎn)、境外投資的賬面余額占保險(xiǎn)公司上季末總資產(chǎn)的監(jiān)管比例，分別不高于30%、30%、25%、15%。
　　保監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為76873.41億元，其中7864.82億元已入市，占比僅10.23%。據(jù)此計(jì)算，險(xiǎn)資入市比例提升至30%，還有近1.5萬(wàn)億元險(xiǎn)資可入市。事實(shí)上，這已是保監(jiān)會(huì)年內(nèi)第3次松綁險(xiǎn)資入市。2014年1月7日，保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票等問題的通知》，正式放開保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票。隨后，保監(jiān)會(huì)啟動(dòng)歷史存量保單投資藍(lán)籌股的政策，允許符合條件的部分持有歷史存量保單的保險(xiǎn)公司申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)。對(duì)于此次給險(xiǎn)資松綁，中國(guó)社科院金融研究所金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立表示，保險(xiǎn)資金投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例上限上調(diào)，對(duì)股市起到的更多是心理作用。從去年年底的數(shù)據(jù)來看，險(xiǎn)資投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例沒有達(dá)到25%的上限，說明險(xiǎn)資對(duì)股票興趣并不太大。因此，險(xiǎn)資入市并非額度不夠用，而是意愿不高。

　　對(duì)股市理論上利好
　　前兩次保監(jiān)會(huì)出手松綁險(xiǎn)資入市的市場(chǎng)反應(yīng)，基本呈現(xiàn)分化局面。以主板市場(chǎng)為例，當(dāng)時(shí)股市并未因利好而大幅上漲，卻以盤中沖高形式來回應(yīng)利好。相反，保監(jiān)會(huì)的利好政策對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)構(gòu)成較好的刺激。以今年1月8日為例，當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)高開高走態(tài)勢(shì)，最終大漲3.9%。隨后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)保持穩(wěn)步上行的運(yùn)行趨勢(shì)。以近期最高的1559.77點(diǎn)計(jì)算，期間創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)漲幅高達(dá)15%。
　　按照當(dāng)前保險(xiǎn)資金8萬(wàn)億元的規(guī)模計(jì)算，此次理論上能為證券市場(chǎng)帶來4000億元資金，能否真正給市場(chǎng)增加活力還是未知數(shù)。從已公布的上市保險(xiǎn)公司財(cái)報(bào)看，大多在資產(chǎn)配置上調(diào)低權(quán)益類資產(chǎn)的占比，甚至已降至近五年以來的低位。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然監(jiān)管層再次向市場(chǎng)傳遞正能量，但短期內(nèi)對(duì)保險(xiǎn)公司影響并不大。
　　市場(chǎng)人士分析，權(quán)益類資產(chǎn)不僅包括股票，還包括基金、非上市公司股權(quán)等具體資產(chǎn)。按照險(xiǎn)資的投資風(fēng)格，會(huì)傾向于多元化投資，偏重對(duì)股票投資的可能性不大。同時(shí)，雖然管理層正式放開險(xiǎn)資投資創(chuàng)業(yè)板股票等限制，但險(xiǎn)資直接參與創(chuàng)業(yè)板二級(jí)市場(chǎng)及其他股票的投資需要承擔(dān)很多風(fēng)險(xiǎn)因素。因此，作為影響力較大的險(xiǎn)資，未來或?qū)⒏敢鈪⑴c新股申購(gòu)。尤其在近期“炒新”大熱的環(huán)境下，通過一級(jí)市場(chǎng)打新或?qū)⒔o險(xiǎn)資帶來更大預(yù)期。
　　尹中立指出，相較于投資股市，險(xiǎn)資更愿意配置固定收益類產(chǎn)品，因?yàn)楝F(xiàn)在的信托和理財(cái)產(chǎn)品收益率非常高，并且是無風(fēng)險(xiǎn)的。他認(rèn)為，將險(xiǎn)資投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例上限上調(diào)至30%，對(duì)股市只能說是潛在利好，談不上對(duì)行情有多少實(shí)際刺激作用。

　　無憂保提示：按照目前保險(xiǎn)資金8萬(wàn)億元的市場(chǎng)規(guī)模計(jì)算，5%的比例提升，相當(dāng)于給4000億元保險(xiǎn)資金“解凍 ”。不過雖然監(jiān)管層有意給險(xiǎn)資松綁，但保險(xiǎn)公司卻未必愿意攜資入市。