【摘要】保監(jiān)會(huì)近期對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管做出新的規(guī)定，保監(jiān)會(huì)根據(jù)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益特征，將保險(xiǎn)資金各種運(yùn)用形式整合為流動(dòng)性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)等五個(gè)大類資產(chǎn)。其中規(guī)定投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例不高于30%。

　　未對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)項(xiàng) 作細(xì)分規(guī)定
　　根據(jù)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益特征，《通知》規(guī)定，保險(xiǎn)公司投資權(quán)益類資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)、其他金融資產(chǎn)、境外投資的賬面余額占保險(xiǎn)公司上季末總資產(chǎn)的監(jiān)管比例分別不高于30%、30%、25%、15%，投資流動(dòng)性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)無(wú)監(jiān)管比例限制。
　　對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)設(shè)定大類資產(chǎn)監(jiān)管比例和集中度監(jiān)管比例，包括投資單一固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)、其他金融資產(chǎn)的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5%。持有同一上市公司股票的數(shù)量，不高于該上市公司總股本的10%；投資單一法人主體的余額，合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%。
　　數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為76873.41億元，其中，投資于股票和證券投資基金7864.82億元，占比10.23%。若達(dá)到30%的比例，意味著還有1.52萬(wàn)億元險(xiǎn)資可以進(jìn)入股市。
　　不過媒體人注意到，《通知》未對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)項(xiàng)下的股票、基金和非上市股票的投資比例作出細(xì)分規(guī)定。保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部副主任韓向榮表示，過去細(xì)分比例監(jiān)管帶來(lái)了很多問題，限制了保險(xiǎn)公司自主運(yùn)作的空間，現(xiàn)在把自主權(quán)交給了公司。保險(xiǎn)公司會(huì)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和對(duì)市場(chǎng)的判斷采取相應(yīng)的投資策略。盡管理論上資金運(yùn)用可以達(dá)到某一上限，但各方面綜合因素決定保險(xiǎn)公司實(shí)際投資多少，不一定達(dá)到上限。
　　保監(jiān)會(huì)相關(guān)人士表示，提高其他金融資產(chǎn)比例上限，主要考慮是多數(shù)中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)由于受到相關(guān)投資能力要求的限制，無(wú)法直接從事無(wú)擔(dān)保債券、股票、債權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)等投資活動(dòng)，需要通過間接投資保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和其他金融機(jī)構(gòu)設(shè)立的金融產(chǎn)品來(lái)改善配置。

　　加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)
　　保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)比例方面，保監(jiān)會(huì)針對(duì)流動(dòng)性狀況、融資規(guī)模和各類別資產(chǎn)等制定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警比例。達(dá)到或超出監(jiān)測(cè)比例的，應(yīng)當(dāng)按規(guī)定履行相關(guān)報(bào)告或披露義務(wù)。違反相關(guān)規(guī)定的，列入保監(jiān)會(huì)重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象。
　　在內(nèi)控比例方面，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)按照資產(chǎn)負(fù)債管理和資產(chǎn)配置要求，制定分散投資管理制度和風(fēng)險(xiǎn)控制措施，嚴(yán)格控制大類資產(chǎn)投資比例、高風(fēng)險(xiǎn)（類）資產(chǎn)投資比例、行業(yè)和單一品種以及單一交易對(duì)手投資比例等。保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警監(jiān)測(cè)比例。保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)密切監(jiān)控相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)敞口，確保其在自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和資本覆蓋能力之內(nèi)。保險(xiǎn)公司應(yīng)制定投資內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制比例，經(jīng)董事會(huì)或董事會(huì)授權(quán)機(jī)構(gòu)審定后向保監(jiān)會(huì)報(bào)告。
　　保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《通知》系統(tǒng)整合了現(xiàn)行監(jiān)管比例政策，建立了以保險(xiǎn)資產(chǎn)分類為基礎(chǔ)，多層次比例監(jiān)管為手段，差異化監(jiān)管為補(bǔ)充，動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制為保障的比例監(jiān)管新體系，基本做到了“一個(gè)文件管比例”。
　　接受媒體人采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《通知》最大的改變是由原來(lái)的監(jiān)管比例改為現(xiàn)在的監(jiān)測(cè)比例，算是放松管制，但比例上限由《征求意見稿》時(shí)的30%降到了20%，又說明監(jiān)管層對(duì)融資杠桿的謹(jǐn)慎態(tài)度。大類資產(chǎn)監(jiān)管體系實(shí)施后，可能會(huì)帶來(lái)保險(xiǎn)資金現(xiàn)有資產(chǎn)配置的調(diào)整。

　　無(wú)憂保提示：保監(jiān)會(huì)做出的新規(guī)定意味著保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管體系的重構(gòu)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管從“散、多、雜”的具體投資品種比例限制，進(jìn)入大類資產(chǎn)比例監(jiān)管的時(shí)代。